3、成長性的價值
在許多常見情況下，銷售的增長率，甚至利潤的增長率并不影響公司的內(nèi)在價值。
（forcode：因為銷售額和利潤的增長可能是因為增加投資帶來的，而不是盈利能力增強帶來的）
當公司的盈利能力價值明顯地、持續(xù)地超過資產(chǎn)價值時，成長性才可能創(chuàng)造價值。
只有特許經(jīng)營權(quán)價值才能創(chuàng)造成長性價值。
因此，判斷公司特許經(jīng)營權(quán)或競爭優(yōu)勢或進入壁壘的存在性和持續(xù)性是評估公司成長性價值的關(guān)鍵。
公司在行業(yè)中的戰(zhàn)略地位與公司內(nèi)在價值的源泉之間有著直接的聯(lián)系。
成長性是最不確定的價值因素，因此也是格雷厄姆和多德型投資者最不愿意支付高價的價值因素。
