一前景理論
是描述和預(yù)測人們在面臨風(fēng)險(xiǎn)決策過程中表現(xiàn)與傳統(tǒng)期望值理論和期望效用理論不一致的行為的理論。
它有三個(gè)特征：
一是大多數(shù)人在面臨獲得時(shí)是風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的;
二是大多數(shù)人在面臨損失時(shí)是風(fēng)險(xiǎn)偏愛的;
三是人們對(duì)損失比對(duì)獲得更敏感。
因此，人們在面臨獲得時(shí)往往是小心翼翼，不愿冒風(fēng)險(xiǎn);而在面對(duì)失去時(shí)會(huì)很不甘心，容易冒險(xiǎn)。
運(yùn)用到日常投資行為中就要留住盈利的資產(chǎn)，賣掉虧損的資產(chǎn)。不能反了，賣掉盈利的資產(chǎn)，留住虧損的，比如股票。
二確定效應(yīng)
？ 所謂確定效應(yīng)，就是在確定的好處(收益)和"賭一把"之間，做一個(gè)抉擇，多數(shù)人會(huì)選擇確定的好處。用一個(gè)詞形容就是"見好就收"，用一句話打比方就是"二鳥在林，不如一鳥在手"，正所謂落袋為安。
"確定效應(yīng)"表現(xiàn)在投資上就是投資者有強(qiáng)烈的獲利了結(jié)傾向，喜歡將正在賺錢的股票賣出。
投資時(shí)，多數(shù)人的表現(xiàn)是"賠則拖，贏必走"。在股市中，普遍有一種"賣出效應(yīng)"，也就是投資者賣出獲利的股票的意向，要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于賣出虧損股票的意向。這與"對(duì)則持，錯(cuò)即改"的投資核心理念背道而馳。
三反射效應(yīng)
"反射效應(yīng)"是非理性的，表現(xiàn)在股市上就是喜歡將賠錢的股票繼續(xù)持有下去。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)證實(shí)，投資者持有虧損股票的時(shí)間遠(yuǎn)長于持有獲利股票。投資者長期持有的股票多數(shù)是不愿意"割肉"而留下的"套牢"股票。
前景理論最重要也是最有用的發(fā)現(xiàn)之一是:當(dāng)我們做有關(guān)收益和有關(guān)損失的決策時(shí)表現(xiàn)出的不對(duì)稱性。對(duì)此，就連傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)的堅(jiān)定捍衛(wèi)者保羅·薩繆爾森，也不得不承認(rèn):"增加100元收入所帶來的效用，小于失去100元所帶來的效用。"
這其實(shí)是前景理論的第3個(gè)原理，即"損失規(guī)避"(lossaversion):大多數(shù)人對(duì)損失和獲得的敏感程度不對(duì)稱，面對(duì)損失的痛苦感要大大超過面對(duì)獲得的快樂感。
由于人們對(duì)損失要比對(duì)相同數(shù)量的收益敏感得多，因此即使股票賬戶有漲有跌，人們也會(huì)更加頻繁地為每日的損失而痛苦，最終將股票拋掉。
一般人因?yàn)檫@種"損失規(guī)避"(lossaversion)，會(huì)放棄本可以獲利的投資。
四小概率
買彩票是賭自己會(huì)走運(yùn)，買保險(xiǎn)是賭自己會(huì)倒霉。這是兩種很少發(fā)生的事件，但人們卻十分熱衷。前景理論還揭示了一個(gè)奇特現(xiàn)象，即人類具有強(qiáng)調(diào)小概率事件的傾向。何謂小概率事件?就是幾乎不可能發(fā)生的事件。
面對(duì)小概率的贏利，多數(shù)人是風(fēng)險(xiǎn)喜好者。
面對(duì)小概率的損失，多數(shù)人是風(fēng)險(xiǎn)厭惡者。
比如買彩票和買保險(xiǎn)就是這樣。這就是保險(xiǎn)公司經(jīng)營下去的心理學(xué)基礎(chǔ)。
前景理論指出，在風(fēng)險(xiǎn)和收益面前，人的"心是偏的"。在涉及收益時(shí)，我們是風(fēng)險(xiǎn)的厭惡者，但涉及損失時(shí)，我們卻是風(fēng)險(xiǎn)喜好者。
但涉及小概率事件時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)偏好又會(huì)發(fā)生離奇的轉(zhuǎn)變。所以，人們并不是風(fēng)險(xiǎn)厭惡者，他們在他們認(rèn)為合適的情況下非常樂意賭一把。
歸根結(jié)底，人們真正憎恨的是損失，而不是風(fēng)險(xiǎn)。
五參照依賴
假設(shè)你面對(duì)這樣一個(gè)選擇:在商品和服務(wù)價(jià)格相同的情況下，你有兩種選擇:
A.其他同事一年掙6萬元的情況下，你的年收入7萬元。B.其他同事年收入為9萬元的情況下，你一年有8萬元進(jìn)賬。
卡尼曼的這調(diào)查結(jié)果出人意料:大部分人選擇了前者。事實(shí)上，我們拼命賺錢的動(dòng)力，多是來自同儕間的嫉妒和攀比。
我們對(duì)得與失的判斷，是來自比較。也可以總結(jié)為人們在面對(duì)差異化的選擇的總是表現(xiàn)出:"寧愿作雞頭，也不作鳳尾"的現(xiàn)象。
嫉妒總是來自自我與別人的比較。
傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為金錢的效用是絕對(duì)的，行為經(jīng)濟(jì)學(xué)則告訴我們，金錢的效用是相對(duì)的。這就是財(cái)富與幸福之間的悖論。
到底什么是"得"，什么是"失"呢?也可以總結(jié)為人們在面對(duì)有對(duì)照差異化的選擇中總有一種傾向:"寧愿作雞頭，也不作鳳尾"。
你今年收入20萬元，該高興還是失落呢?假如你的奮斗目標(biāo)是10萬元，你也許會(huì)感到愉快;假如目標(biāo)是100萬元，你會(huì)不會(huì)有點(diǎn)失落呢?所謂的損失和獲得，一定是相對(duì)于參照點(diǎn)而言的?？崧Q為"參照依賴"(ReferenceDependence)。
參照依賴?yán)碚?多數(shù)人對(duì)得失的判斷往往根據(jù)參照點(diǎn)決定。
一般人對(duì)一個(gè)決策結(jié)果的評(píng)價(jià)，是通過計(jì)算該結(jié)果相對(duì)于某一參照點(diǎn)的變化而完成的。人們看的不是最終的結(jié)果，而是看最終結(jié)果與參照點(diǎn)之間的差額。
一樣?xùn)|西可以說成是"得"，也可以說成是"失"，這取決于參照點(diǎn)的不同。非理性的得失感受會(huì)對(duì)我們的決策產(chǎn)生影響。
上面這些行為后面的心理活動(dòng)有沒有樣樣都對(duì)應(yīng)的平時(shí)日常投資行為啊，到過幾次坑呢，反正我大部分都碰到了！要找到現(xiàn)象看本質(zhì)，才能在投資生涯中避免下一次犯同樣的錯(cuò)誤。
