過去很多年里，中國家庭的財富增值高度依賴房地產。西南財經大學中國家庭金融調查與研究中心發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示：“在中國家庭的總資產中，房地產的占比長期徘徊在70%左右，這比美國的兩倍還多。”

這至少在兩個方面顯示中國家庭財富的脆弱性：

一、資產配置太單一，經不起風險動蕩；

二、房地產價值不容易變現(xiàn)，中國家庭財富“容易被鋼筋水泥凝固”。

可是，如果不投資房地產，還有什么值得投資的“穩(wěn)定選擇”呢？確實，股票、期貨、貴金屬等等大類投資品，都不是“穩(wěn)定選擇”，它們往往是行情突然好上一兩年，然后就會沉寂很長時間。

隨著時光洗凈鉛華，一切極端的、不平衡的資產結構，最終都會回歸均衡。很多年前，歐美國家的家庭投資也是被房地產主導，現(xiàn)今，則是私募基金持續(xù)興起，多元化的資產配置成為主流。

比如，美國家庭的資產結構中，保險、另類資產（比如不良資產投資）、金融衍生品往往成為“完善多元資產結構的側翼”，而私募基金則成為美國家庭財富的重要組成部分。美國最大的養(yǎng)老基金——加州公務員退休基金，其投資回報水平長期處于全美領先水平，而加州公務員退休基金的資產配置當中，私募基金是絕對的主角。美國第二大養(yǎng)老基金——加州教師退休基金，其投資回報率是美國養(yǎng)老基金中最高的，同時也是配置私募基金比例最高的。

加州的養(yǎng)老基金是加州居民的重要財富來源，其投資回報又主要源于私募基金，換句話說，是私募基金創(chuàng)造的絕對投資回報，使加州居民過上了最富裕的生活。私募基金主要投資于絕對回報、實物資產、私人股權等資產類別，只有采取積極型投資，才能獲得有吸引力的風險調整后回報。美國擁有世界上最大規(guī)模的私募基金，其資金來源中，四分之一以上是養(yǎng)老基金。

目前，私募基金已經成為國內高凈值人群的標準配置。這背后反映出中國富裕階層的兩大觀念變化：一、擺脫對房地產的過度依賴，尋求資產組合的多樣化；二、尋求新的、可靠的主流投資選項。

普通投資者因為本金少，可供選擇的資產種類也是有限的，隨之眼界、視野受到很大局限，導致普通投資者更傾向選擇那些“公認最賺錢”的單一資產（比如房地產）。而高凈值人士因為本金多，可供選擇的資產種類非常多，隨之眼界和視野也更寬廣，他們更傾向“精細化的資產配置”，并加大對新興金融資產（比如私募基金）的配置比例。

高凈值人士則頭腦比較靈活，當一項資產出現(xiàn)新的風險因素后，他們會適當調低對這項資產的配置比例，尋求別的更穩(wěn)妥的投資機會，比如私募基金。中國證券投資基金業(yè)協(xié)會發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2017年8月底，已登記的私募基金管理人為2.07萬家，已備案的私募基金為6.07萬只，管理基金規(guī)模高達10.21萬億元，這意味著“私募基金首次實繳規(guī)模突破10萬億”，這次真正突破了10萬億，與公募規(guī)模差不多。

有私募機構表示，在近期發(fā)行的私募基金中，有不少認購者是從樓市撤下來的投資者。經過近半年來樓市調控政策的狂轟濫炸，高凈值人士普遍將私募基金視為非常合適的替代選擇。