a.引言

不同周期下，不同標(biāo)的，我們應(yīng)該有不同的投資策略。

玩現(xiàn)金流游戲時(shí)，我們學(xué)會(huì)了做投資決策前先毛估估 概率與期望，幫我們量化分析“10元股買不買？”。

那如果買，買多少，應(yīng)該如何量化分析呢？

b.凱利公式

1.大前提：這個(gè)投資機(jī)會(huì)必須是正期望的游戲，否則我們不參與。

什么意思呢？ 期望是加了權(quán)重的概率計(jì)算。

比如歷史價(jià)格區(qū)間5-30元的MYT4U，今日價(jià)格10元。中樞價(jià)我們?nèi)?7.5元。期望 = 50% * -5? + 50% * 7.5 = 1.25 > 0。

嫂子借錢的例子更容易理解。期望 = 50% * 5000? + 50% * -5000 = 0。

嫂子借錢

2.適用場(chǎng)景：多次重復(fù)的（勝率、盈虧比穩(wěn)定）獨(dú)立事件游戲

因?yàn)楣揭蕾?勝率、盈虧比 來計(jì)算倉位。單筆最大虧損就是該筆下注的倉位。

每次游戲后，凈值會(huì)變。所以計(jì)算出一個(gè) 固定比例 作為下注參考。

3.量化目標(biāo)

如何保證我可以一直玩下去（不陪光），且讓收益最大化？ 而不是憑感覺去下注，比如梭哈。

這意味在正期望的游戲里，如何通過倉位控制來實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理的同時(shí)，盡量獲得高收益。

4.如何應(yīng)用

現(xiàn)實(shí)中很多投資無法準(zhǔn)確計(jì)算勝率、盈虧比，有一些短期統(tǒng)計(jì)套利機(jī)會(huì)反而比較適合。

F = (b*p - q) / b = p - q/b

F = 投注金額占總資金的比例；

p = 獲勝的概率；

q = 失敗的概率，即 q = 1-p；

b = 賠率

簡(jiǎn)化公式：當(dāng)盈虧比b=1時(shí)，F(xiàn) = 2p-1。勝率50%是下注的門檻值。F實(shí)際應(yīng)該用往往是倉位上限。

李永樂老師講公式

實(shí)用表

凱利公式也可以被間接地用于選擇投資機(jī)會(huì)，比如說有三個(gè)游戲：

1. “小博大”：勝率20%，贏了1賠5，輸了全光。b*p - q = 5*20% - 80% = 20%

2. “中博中”：勝率60%，1賠1，輸了全光。b*p - q = 1*60% - 40% = 20%

3. “大博小”：勝率80%，1賠0.5，輸了全光。b*p - q = 0.5*80% - 20% = 20%

三個(gè)選擇的贏面是一樣的。根據(jù)凱利公式，贏面相同的情況下，賠率越大，則每次應(yīng)該投入的資金越小。這樣算來，“小博大”游戲每次只能押總資金的4%，“中博中”可以押20%，“大博小”可以押40%。在三個(gè)機(jī)會(huì)每進(jìn)行一次花的時(shí)間一樣的情況下，第三種（大博?。┑姆绞劫嶅X最快，因?yàn)槊看慰裳嘿Y金多，且回撤小。