最近幾年，在中國股市，有個比較大的槽點，那就是上證指數(shù)十年不漲。那么，事實是這樣的嗎？如果我們回顧一下A股的歷史走勢，會發(fā)現(xiàn)， 其實，在07年的4、5月份上證指數(shù)就已經(jīng)達到現(xiàn)在的點位，也就是3400到3500點的水平。就是說上證指數(shù)其實已經(jīng)14年不漲了。

而與此形成強烈反差的是，在此期間，中國經(jīng)濟取得了突飛猛進的發(fā)展，同期GDP增長了3倍！雖然近幾年增速有所放緩，但依然保持著一個中高速的發(fā)展！都說股市是經(jīng)濟的晴雨表，但是我們的A股尤其是上證指數(shù)卻走出了六親不認的步伐，不得不讓人感慨。那么，其背后的原因究竟是什么呢？下面，我們來具體剖析一下：

1、由于市場急速的擴容

在2010年的時候，A股的上市公司的數(shù)量是2000家左右。但是，到現(xiàn)在擴充到了4000多家，翻了一倍多。每年大量的新股上市（而每年退市的沒有幾家）會導致股票供過于求的局面，會對市場形成嚴重的抽水效應(yīng)，這樣，是很不利于指數(shù)的上行的。因為股市就是一個大的資金池子，如果每年沒有增量股票，股市會穩(wěn)步上漲，因為經(jīng)濟在發(fā)展，每年會有資金持續(xù)的流入，但如果每年股票增加的速度等同于經(jīng)濟發(fā)展的速度或者說資金流入的速度的話，那么股市就不會漲了。這十多年A股就處于這樣的狀況。

2、由于新股的高溢價發(fā)行以及上市后的瘋狂炒作

一直以來，為了滿足融資的需求，A股的新股一般都是高溢價發(fā)行，動不動就是好幾十倍的市盈率！而且，發(fā)行上市后還要經(jīng)過一系列的炒作。等到（上市后11個交易日）編入指數(shù)時，股價已經(jīng)處于高位。因此，個股編入指數(shù)后普遍性的會對指數(shù)造成打壓作用。其中，最有代表性的就是07年上市的中石油。當年中石油上市時最高價48.6元，所對應(yīng)的市盈率達到六七十倍，存在著較大的泡沫。那么，上市后的連續(xù)大跌對指數(shù)是個巨大的拖累。這樣的例子數(shù)不勝數(shù)，我們就不一一列舉了。

3、由于滬市上市公司的類型所導致

在上交所上市的公司主要是一些傳統(tǒng)型的周期性行業(yè)公司，如銀行保險地產(chǎn)、石油石化、鋼鐵煤炭有色以及工程建設(shè)等。這些行業(yè)和公司在過去中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的十多年里發(fā)展相對緩慢，有些甚至已經(jīng)在走下坡路。而那些新興的行業(yè)如大科技、大健康等板塊在上證指數(shù)中的占比較低。這種狀況導致了上證指數(shù)在過去十余年里猶如一位年過半百的老者，步履維艱！

4、由于錯失了互聯(lián)網(wǎng)的紅利

因為上市機制的問題，很多優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)公司沒能在A股上市，比如騰訊，阿里，百度，京東，美團，拼多多等等?？梢哉f這對中國股市和和股民來說都是個巨大的損失。因此，實際上中國股市并不能真正反應(yīng)中國經(jīng)濟發(fā)展的總體狀況，而是存在較大的偏差。

5、由于上證指數(shù)的編制問題

上證指數(shù)是綜合性指數(shù)，也就是說在上交所上市的所有公司按照總市值為權(quán)重計入指數(shù)，其中免不了包括很多很垃圾的公司，而中國股市的退市制度又不完善。這樣的話，對指數(shù)就起不到一個不斷優(yōu)化的效果。從這一點來說，作為成分指數(shù)的深成指和創(chuàng)業(yè)板指就好多了。在國外，常用的也基本都是成分指數(shù)。

從以上的分析我們可以看出，上證指數(shù)的走勢是比較失真的，它沒能真實反應(yīng)中國經(jīng)濟發(fā)展的總體狀況。管理層其實也認識到了這個問題，目前也正在逐步的對其進行改良，比如對新股上市后編入指數(shù)日期的調(diào)整，以及加大退市力度等等。希望逐步改良后的上證指數(shù)能夠?qū)?jīng)濟運行狀況有著更加真實的呈現(xiàn)以及對投資者的投資活動有著更加正確的引導。