閱讀書籍：【債務(wù)危機(jī)】

閱讀章節(jié)：第一部分

微信閱讀頁數(shù)：P166-221

通脹性債務(wù)周期會跟隨貨幣與信貸的起伏而經(jīng)歷5個階段。這5個階段與通縮性債務(wù)周期的5個階段相當(dāng)，但與后者有重要區(qū)別。（1）周期的早期階段。這是一個健康的上升階段，良好的基本面帶來充沛的資本。（2）泡沫階段。在資本大量流入，資產(chǎn)回報率升高和經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長這個良性循環(huán)發(fā)展的過程中，就會出現(xiàn)泡沫。（3）頂部和保衛(wèi)匯率階段。當(dāng)泡沫破裂時，債務(wù)周期便進(jìn)入頂部逆轉(zhuǎn)階段或保衛(wèi)匯率階段。泡沫破裂是指造成泡沫并導(dǎo)致貨幣價格、資產(chǎn)價格和債務(wù)增長率高企的資本流入最終變得難以持續(xù)。（4）蕭條階段（允許匯率自由浮動階段）。一個國家的通脹性去杠桿化類似于一個家庭遭遇還債困難，二者只有一個主要差異。與家庭不同的是，國家可以改變貨幣的供應(yīng)量和貨幣的價值。這為各國應(yīng)對國際收支壓力提供了一個重要手段，這也是目前還沒有一種全球統(tǒng)一貨幣的原因。（5）正常化階段。當(dāng)一國貨幣的供給與需求相對于他國貨幣取得平衡時，形勢就會好轉(zhuǎn)，并最終恢復(fù)正常。

如果決策者保護(hù)和重組重要的金融機(jī)構(gòu)，那么國內(nèi)金融渠道仍然可以為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供支持。周期又回到早期階段，啟動下一輪良性循環(huán)：生產(chǎn)性投資機(jī)會吸引資本流入，投資推動經(jīng)濟(jì)增長和資產(chǎn)價格上升，從而吸引更多資本。

所有的機(jī)會都和危險共生，大眾不喜歡風(fēng)險，除了被動被拋入時代的大潮中，而那些弄潮兒就是習(xí)慣了并擅長跟風(fēng)險相伴的人。周期循環(huán)往復(fù)，歷史總是驚人的相似，無論是宏觀上的大周期，還是單品上的小周期，都同樣遵循規(guī)律，宏觀層面的知識和微觀層面的知識都要掌握。