文明是人類利用自身與環(huán)境中的資源在生存發(fā)展中所創(chuàng)造出來(lái)的全部成果，意在計(jì)量人類和其最接近的動(dòng)物祖先之間拉開的距離。文化是指生活在不同地區(qū)的人們，在漫長(zhǎng)的時(shí)間里形成的獨(dú)特的生活方式、生活習(xí)慣及信仰。文化用來(lái)區(qū)分不同地區(qū)、不同人群之間的區(qū)別，而文明則是用于描述人類發(fā)展的共性，并區(qū)別人類與動(dòng)物祖先。P053

文化是人在走出非洲之后，在過(guò)去6萬(wàn)年里分布在世界各個(gè)不同的地區(qū)，為適應(yīng)當(dāng)?shù)氐臍夂驐l件，發(fā)展出來(lái)的獨(dú)特的信仰體系、生活方式的總和，文化區(qū)別了不同地區(qū)之間的人。但是這些區(qū)別會(huì)在今后成為個(gè)人的選擇、喜好。

投資最核心的是對(duì)未來(lái)的預(yù)測(cè)。P182

想要了解投資、了解財(cái)富增長(zhǎng)，一定要明白財(cái)富創(chuàng)造的根源在哪里。最主要的根源就是人類文明在過(guò)去200年里GDP持續(xù)累進(jìn)性的增長(zhǎng)。P184

人類就本性而言情感上追求結(jié)果平等，理性上追求機(jī)會(huì)平等。追求結(jié)果平等的本性使得每一種新的更先進(jìn)的文明狀態(tài)出現(xiàn)后能夠在較短時(shí)間內(nèi)迅速傳播到世界的每一個(gè)角落，接受機(jī)會(huì)平等的機(jī)制就使得每個(gè)社會(huì)都有自己的文化精神，能夠創(chuàng)造出一套制度，能夠慢慢地在這個(gè)演變的過(guò)程中滲透到每個(gè)角落。整個(gè)過(guò)程其實(shí)蠻痛苦的，從不平等到平等。P213

3.0文明之所以會(huì)持續(xù)、長(zhǎng)期、不斷地產(chǎn)生累進(jìn)式的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，根本原因在于自由交換產(chǎn)生附加價(jià)值。而加了科技文明后，這種附加價(jià)值的產(chǎn)生出現(xiàn)了加速，科技成為一個(gè)加速器。參與交換的人、個(gè)體越多，國(guó)家越多，它產(chǎn)生的附加價(jià)值就越大。這最早是亞當(dāng)·斯密的洞見，李嘉圖把這種洞見延伸到國(guó)家與國(guó)家、不同市場(chǎng)之間的交換，就奠定了現(xiàn)代自由貿(mào)易的基礎(chǔ)。這種理論得出的一個(gè)很自然的結(jié)論就是不同的市場(chǎng)之間，如果有獨(dú)立的市場(chǎng)、有競(jìng)爭(zhēng)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)那些參與人越多、越大的市場(chǎng)就越有規(guī)模優(yōu)勢(shì)。因?yàn)橛幸?guī)模優(yōu)勢(shì)，它就會(huì)慢慢地在競(jìng)爭(zhēng)過(guò)程中取代那些單獨(dú)的交易市場(chǎng)。也就是說(shuō)，最大的市場(chǎng)會(huì)成為唯一的市場(chǎng)。P215

全球化以后我們今天也可以有這樣一個(gè)新的推論，就是現(xiàn)代化的鐵律：當(dāng)相互競(jìng)爭(zhēng)的兩個(gè)不同的系統(tǒng)，因?yàn)橛?+1>2和2+2>4兩種機(jī)制同時(shí)存在 交互形成，交換的量越大，增量就越大，當(dāng)一個(gè)系統(tǒng)一個(gè)市場(chǎng)的交換量比另外一個(gè)系統(tǒng)大的時(shí)候，它產(chǎn)生附加值的速度在不斷增快，累進(jìn)加速的過(guò)程最后導(dǎo)致最大的市場(chǎng)最后變成唯一的市場(chǎng)。P216

市場(chǎng)本身具有規(guī)模效益，參與的人越多，交換的人越多，創(chuàng)造出來(lái)的價(jià)值增量也就越多，越大的市場(chǎng)資源分配越合理，越有效率，越富有、越成功，也就越能產(chǎn)生和支持更高端的科技。相互競(jìng)爭(zhēng)的不同市場(chǎng)之間，最大的市場(chǎng)最終會(huì)成為唯一的市場(chǎng)，任何人、社會(huì)、企業(yè)、國(guó)家離開這個(gè)最大的市場(chǎng)之后就會(huì)不斷落后，并最終被迫加入。一個(gè)國(guó)家增加實(shí)力最好的方法是放棄自己的關(guān)稅壁壘，加入到這個(gè)全球最大的國(guó)際自由市場(chǎng)體系中去；要想落后，最好的方式就是閉關(guān)鎖國(guó)。通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制，現(xiàn)在科技產(chǎn)品的種類無(wú)限增多，成本無(wú)限下降，與人的無(wú)限需求相結(jié)合，由此經(jīng)濟(jì)得以持續(xù)累進(jìn)增長(zhǎng)，成本無(wú)限下降，與人的無(wú)限需求相結(jié)合，由此經(jīng)濟(jì)得以持續(xù)累進(jìn)增長(zhǎng)，這就是現(xiàn)代化的本質(zhì)。這個(gè)現(xiàn)象發(fā)生之后，我們就能明白東德和西德的差別，韓國(guó)和朝鮮的差別，改革開放之前的中國(guó)大陸和中國(guó)臺(tái)灣、香港的差別。P217

真正3.0文明的主道其實(shí)和政治、文化關(guān)系不大而和自由市場(chǎng)及現(xiàn)代科技關(guān)系極大，這是真正的本質(zhì)。P219

用完整、準(zhǔn)確的信息加上獨(dú)一無(wú)二的洞見來(lái)投資，這是真正吸引我進(jìn)入這個(gè)行業(yè)的原因。P297

一定要向最優(yōu)秀的人學(xué)習(xí)：聆聽、研究、閱讀。但是理解投資最好的辦法就是實(shí)踐，沒(méi)有比這個(gè)更好的辦法了。最好的實(shí)踐方法是選一家公司，以要投資的心態(tài)把它徹頭徹尾研究個(gè)透，雖然你可能不會(huì)真放錢進(jìn)去。但是從假設(shè)自己擁有公司100%股權(quán)的角度去徹底研究一家公司的過(guò)程是非常有價(jià)值的。

作為初學(xué)者，你可以選擇一家容易理解的公司，可以是家很小的公司，比如街頭便利店，一家餐廳，或者是一個(gè)小的上市公司，都無(wú)所謂。試著去理解一家公司，明白它是如何運(yùn)轉(zhuǎn)的：它如何盈利，如何組織財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，管理層如何做出決策，和同行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比有何異同，如何根據(jù)大環(huán)境調(diào)整自身，如何投資盈余的現(xiàn)金，如何融資等等。

如果你擁有一家公司100%的股權(quán)，哪怕你不是經(jīng)營(yíng)者，你也會(huì)竭盡所能去了解這家公司的方方面面來(lái)保護(hù)你的資產(chǎn)。這樣，你就知道怎樣做好投資了。這樣你才能真正看懂生意和投資。巴菲特常說(shuō)，想要成為好的投資人，你必須先成為一個(gè)好的生意人；想成為好的生意人，你也必須成為一個(gè)好的投資者來(lái)分配你的資本。

從小選擇一家自己能力圈內(nèi)的公司并徹底地研究它做起，這對(duì)初學(xué)者來(lái)說(shuō)是一個(gè)非常好的起點(diǎn)。如果你能從這個(gè)基礎(chǔ)開始，你就走上成為一名優(yōu)秀的證券分析師的正確道路了。P324-P325

什么事股票市場(chǎng)？它是一種將小儲(chǔ)戶的資金集中起來(lái)投資企業(yè)的機(jī)制。

比亞迪 紫金礦業(yè)

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自律是一件多么困難的事情?。　白月山o我自由”，但反過(guò)來(lái)說(shuō)，自律是一家需要以自由為前提的。你要想辦法“往里走，安頓自己”，就得有充分的自由時(shí)間花在自己身上。沒(méi)有自由，就沒(méi)有自律的權(quán)利。

最好的方法未必是使用估值理論、資產(chǎn)定價(jià)模型、投資組合策略，而是堅(jiān)持第一性原理，即追本溯源，這個(gè)“源”包括基本的公理、處世的哲學(xué)、人類的本性、萬(wàn)物的規(guī)律。（張磊《價(jià)值》）

更接近本質(zhì)的東，還是人生觀。

所謂現(xiàn)代化，其實(shí)就是一種經(jīng)濟(jì)開始進(jìn)入到復(fù)利增長(zhǎng)的狀態(tài)。P229

指數(shù)投資為什么也可以有長(zhǎng)期的回報(bào)？因?yàn)橹笖?shù)投資基本上就是全部投資者和投機(jī)者的總和，如果投機(jī)者最終的結(jié)果歸零，那么指數(shù)投資的結(jié)果實(shí)際上就是投資者的凈結(jié)果。P231

這就是為什么指數(shù)投資可以有長(zhǎng)期回報(bào)，但這種情況只可能在其經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)進(jìn)入現(xiàn)代化的社會(huì)中發(fā)生?，F(xiàn)代化社會(huì)經(jīng)濟(jì)體能夠自發(fā)地產(chǎn)生累進(jìn)、持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而且在實(shí)行市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和股市注冊(cè)制的市場(chǎng)，其股市指數(shù)能夠比較代表經(jīng)濟(jì)體里所有的規(guī)模公司，在這種情況下，指數(shù)投資基本上就能反映出這個(gè)經(jīng)濟(jì)體大體的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)、商業(yè)表現(xiàn)。P232

做投資就是要去預(yù)測(cè)所投資的公司未來(lái)大體的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，亦即對(duì)公司基本面的分析。要弄清楚這個(gè)公司為什么賺錢、怎么賺錢、將來(lái)會(huì)賺多少錢？遇到競(jìng)爭(zhēng)的狀態(tài)如何？它在競(jìng)爭(zhēng)中的地位如何？這個(gè)過(guò)程就是建立自己的能力圈。P232

我一開始投的幾家公司其賬面上的凈資產(chǎn)都差不多是其市值的兩倍多。因?yàn)樗鼈兊陌踩呺H足夠高，價(jià)格足夠低，所以才敢買。P235

人總是需要找到自己比較擅長(zhǎng)又喜歡的事情來(lái)做，這樣自己才能做得高興、充滿動(dòng)力，因?yàn)椴皇菫閯e人而做。P244

選擇投資人首先要看清楚他是不是 一個(gè)投機(jī)者。第二，他要具備一定的投資人的品性。第三，他對(duì)于自己的專業(yè)有一定深度的了解，而且有一個(gè)相對(duì)較長(zhǎng)的投資回報(bào)表現(xiàn)。接下來(lái)，要看他選擇的能力圈是不是在一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的圈子里，如果他的能力圈剛好處在一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)不太激烈的范圍之內(nèi)，就更有可能獲得比較好的回報(bào)。還有你要看他的收費(fèi)方式是不是合理的、雙贏的，他的利益和投資人有沒(méi)有大的沖突。最后一點(diǎn)是這個(gè)人年齡還不算太大，還能在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間里讓你的財(cái)富復(fù)利地增長(zhǎng)。P246

不去參與投機(jī)是最基本的原則，只要你做到這一點(diǎn)，而且只去投資你懂的東西，不懂的東西不做，基本上不會(huì)虧錢。因?yàn)閭€(gè)人投資者時(shí)間相對(duì)比較有限，所以投資必須要比較集中，一定要投資你確實(shí)特別了解到少數(shù)幾只股票。這個(gè)集中度很重要。P246-P247

基金管理人的收費(fèi)機(jī)制，如果不是雙贏收費(fèi)機(jī)制的就不要考慮了，凡事只對(duì)管理人有好處的，肯定有問(wèn)題。P247

只要是以復(fù)利的方式、正確的方式增長(zhǎng)，那么即使是慢慢地增長(zhǎng)，長(zhǎng)期回報(bào)也是很可觀的。絕大部分人對(duì)復(fù)利沒(méi)有信念，是因?yàn)閺?fù)利這個(gè)現(xiàn)象在生活中并不常見。比如說(shuō)，最有可能復(fù)利增長(zhǎng)的是各種經(jīng)驗(yàn)、智慧，但因?yàn)榻^大部份人的學(xué)習(xí)方法有問(wèn)題，所以它們的知識(shí)無(wú)法積累，而且常常老化，因此他們連最基本的知識(shí)復(fù)利現(xiàn)象有也看不到，很難去想象復(fù)利的力量有多大。P247

當(dāng)你得到復(fù)利增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)的時(shí)候，雖然它看起來(lái)不那么高大上，比如說(shuō)百分之六、七、八、九這樣的機(jī)會(huì)，你也一定要明白，這是你一生中最重要的機(jī)會(huì)，一定要抓住。只要復(fù)利的時(shí)間足夠長(zhǎng)，這就是你人生最好的、最重要的機(jī)會(huì)。P247

價(jià)值投資是一種信仰，它體現(xiàn)了一種價(jià)值觀—不愿意去剝削別人，也不愿意玩零和游戲，只愿意在自己掙錢的同時(shí)，也對(duì)社會(huì)有益。

懂的事情就是你能夠在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間里，以極高的概率預(yù)測(cè)正確的事情。如果不能滿足這個(gè)條件，你寧可不碰。