60年代的時(shí)候，在風(fēng)險(xiǎn)收益架構(gòu)基礎(chǔ)上，威廉夏普（William F. Sharpe）觀察到風(fēng)險(xiǎn)來自兩方面，一個(gè)是整個(gè)市場的風(fēng)險(xiǎn)，一個(gè)是資產(chǎn)個(gè)體的風(fēng)險(xiǎn)，他把市場風(fēng)險(xiǎn)帶來的收益叫β貝塔收益，不隨市場波動(dòng)的稱為α阿爾法收益。
CAPM( Capital Asset Pricing Model)與α，β
將透過單一資產(chǎn)與整體市場報(bào)酬率做回歸分析，β就是斜率系數(shù)， ? ?
把β跟無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)結(jié)合在一起，得出資本資產(chǎn)定價(jià)模型CAPM
高β值的，就是隨市場變動(dòng)高的股票。
β=1表示跟市場同步，>1 or <-1的,表示比市場敏感。
透過β值跟隨市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)所得的收益，就稱為被動(dòng)或風(fēng)險(xiǎn)收益。?
而把你股票進(jìn)進(jìn)出出，操作的差異獨(dú)立出來觀察，就是α系數(shù)。
操作到打敗大盤是所有股(jiu)民(cai)的希望，看著α操作的稱為主動(dòng)型投資。
不過基金公司不太列阿爾法系數(shù)，因?yàn)橐恢贝驍〈蟊P的基金還真少；
怪不得老巴敢拿大盤指數(shù)跟對沖基金對賭，他篤信人算不如天算。?
巴菲特信天道、循天道，真神人也。
夏普比率(Sharp Ratio)
還記得上周的現(xiàn)代投資組合理論提到δ代表風(fēng)險(xiǎn)、(ri-rf)代表風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)嗎？
夏普比率就是計(jì)入了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)β的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)與市場風(fēng)險(xiǎn)間的比率，在投資時(shí)優(yōu)選比率大的產(chǎn)品。
?以香帥062課的思考題為例：
現(xiàn)在有兩個(gè)基金，一個(gè)基金的收益率是15%，另外一個(gè)基金的收益率是10%。然后，我還告訴你，第一個(gè)基金的波動(dòng)率是15%，第二個(gè)基金的波動(dòng)率是5%，這兩個(gè)基金中你會選擇哪一個(gè)呢？為什么？
回答：假設(shè)rf=5%，基金A的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是15%-5%=10%,基金B(yǎng)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是10%-5%=5%,
所以基金A夏普比率是10%/15%=0.67, 基金B(yǎng)是5%/5%=1, 基金B(yǎng)優(yōu)于基金A。
晨星投資風(fēng)格箱（Morningstar?Style Box）
如果要抓α做主動(dòng)性型投資，可以上晨星官網(wǎng)九宮格來找到合適自己風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資組合基金。
晨星公司是一個(gè)大型跨國公司，主要為全球的投資者提供關(guān)于數(shù)十萬種基金、股票投資的數(shù)據(jù)和資訊以及分析工具，但自己不操盤以保持客觀性。投資風(fēng)格箱是其用來識別基金投資風(fēng)格的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)工具。
投資風(fēng)格箱是一個(gè)正方型，劃分為九個(gè)網(wǎng)格。縱軸描繪股票市值規(guī)模的大小，分為大盤、 中盤、小盤。橫軸描繪股票的價(jià)值-成長定位，分為價(jià)值型、平衡型、成長型。下圖所顯示的基金投資風(fēng)格即為“大盤價(jià)值型”。
因大家多知道價(jià)值型的基金有價(jià)值溢價(jià)，小盤股在成長成中盤前有規(guī)模溢價(jià)，長期來看“可能＂會獲得較高收益，因此基金名稱可能會跟實(shí)際配置不同。你可以在晨星官網(wǎng)上看到每只基金的配置來判斷其真正的投資風(fēng)格，不被名稱誤導(dǎo)。
以上，通過兩周的密集金融惡補(bǔ)，才感覺對報(bào)紙上的金融術(shù)語有些了解。
接下來就是拿這些底層邏輯進(jìn)行實(shí)操，透過踐行再積累、調(diào)整，
早日跳出韭菜圈。
共勉之。
我是慢魚愛立刻，繼續(xù)死磕投資的踐行學(xué)徒；
希望大家都能以良好的姿勢早日達(dá)到財(cái)務(wù)自由。
參考資料
1.《十分鐘讀懂投資理財(cái)學(xué)—投資基金一天到晚聽到的阿爾法、貝塔係數(shù)和夏普值到底是什麼意思？》，Lynn
2. 《香帥的北大金融學(xué)課》，得到APP，香帥
3. ?“關(guān)于股票指數(shù)的【晨星九宮格評估】解讀”, 雪球，約翰博格走過的路原創(chuàng)專欄
4. 晨星基金官網(wǎng)
