經(jīng)營能力主要看三個方面：應(yīng)收賬款、存貨和固定資產(chǎn)，前面已經(jīng)學(xué)習(xí)完了前兩者個指標(biāo)，分別是：平均收現(xiàn)天數(shù)、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)，今天再來學(xué)習(xí)與固定資產(chǎn)有關(guān)的一個指標(biāo)：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，它反映的是公司整體資產(chǎn)的情況。
計算公式：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/總資產(chǎn)，相當(dāng)于是投入產(chǎn)出比，投入多少資產(chǎn)，換得多少回報，可想而知該指標(biāo)是越高越好。
關(guān)于總資產(chǎn)我們一般都是計算平均總資產(chǎn)，即：平均資產(chǎn)總額=(期初資產(chǎn)總計+期末資產(chǎn)總計)/2。
下面還是以中國國旅601888為例來計算總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。
首先在資產(chǎn)負(fù)債表中找到“資產(chǎn)合計”，計算平均資產(chǎn)總額，然后再在“利潤表”中找到“營業(yè)收入”，最后計算總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。
所計算的結(jié)果與超哥財報說中計算一致。
拿到了總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的指標(biāo)后，我們應(yīng)該怎么判斷一家公司經(jīng)營能力的優(yōu)劣呢？MJ老師有這樣的心得：
1、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率介于1~2之間的，都是運營正常的公司。
數(shù)字接近1，表示公司經(jīng)營能力比較普通；接近2，表示其經(jīng)營能力非常優(yōu)秀。2、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率<1，代表它是資本密集或奢侈品行業(yè)，又叫“燒錢的行業(yè)”。
整體來看旅游綜合行業(yè)中公司之間的對比：
可以發(fā)現(xiàn)中國國旅與眾信旅游有相當(dāng)優(yōu)秀的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度快，即使低價也能存活下來。而麗江旅游已經(jīng)是嚴(yán)重的燒錢階段，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度慢，因此需要足夠高的現(xiàn)金才能避免風(fēng)險，查閱到麗江旅游2016年的現(xiàn)金與約當(dāng)現(xiàn)金占總資產(chǎn)的比例為52.5%，而且逐年在上漲，因此也很安全。
MJ老師對于燒錢嚴(yán)重的公司，也有總結(jié)：
（1）看“總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”：發(fā)現(xiàn)<1，知道這是一家燒錢的公司；
（2）看“手上現(xiàn)金”：是否滿足>25%，判斷手上有沒有錢，越多越好；如果不符合，看“平均收現(xiàn)天數(shù)”指標(biāo)。
（3）看“平均收現(xiàn)天數(shù)”：是否<15天，是不是收現(xiàn)金的公司？
上面這三個指標(biāo)中，第二項最重要，因為即便是天天收現(xiàn)金、手上僅留一點點錢的公司，天下太平的時候沒事，萬一遇上金融危機(jī)、景氣波動，也是會出現(xiàn)重大危機(jī)的。
問：
1. 經(jīng)營能力的三項指標(biāo)都已經(jīng)給出，在旅游綜合行業(yè)比較突出的是中國國旅與麗江旅游，前者資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度快，但在經(jīng)營話語權(quán)上不及后者，而后者資產(chǎn)周轉(zhuǎn)很慢，但是基本上不缺錢，而且手頭也有足夠的現(xiàn)金流量。因此，在投資決策時應(yīng)該如何做選擇呢？
