該醒醒了。
那我在標(biāo)題里的觀點(diǎn)是這種風(fēng)格并不適用于一個(gè)散戶(hù)，并不是說(shuō)這種操作在A股沒(méi)有市場(chǎng)，更沒(méi)有否定價(jià)值投資本身（事實(shí)上，我在自己的投資上也會(huì)用到價(jià)值分析的內(nèi)容）。好，現(xiàn)在說(shuō)下價(jià)值投資不適合散戶(hù)的原因。
價(jià)值投資講究的是基本面研究。什么叫基本面，從行業(yè)、業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)，到競(jìng)對(duì)、團(tuán)隊(duì)、人品，這些都在實(shí)實(shí)在在影響一個(gè)公司的發(fā)展。如果你想吃公司發(fā)展的紅利，那么每個(gè)方面都要照顧到，這樣才能確鑿的發(fā)現(xiàn)公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力和發(fā)展?jié)摿Γ膊拍鼙M力去控制一不留神從中飛出一只黑天鵝的風(fēng)險(xiǎn)。
從我個(gè)人來(lái)講，之前在管理咨詢(xún)業(yè)，后來(lái)從業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，做戰(zhàn)略研究分析，應(yīng)該說(shuō)就“分析”這件事來(lái)說(shuō)，還具備點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)。但就個(gè)人體會(huì)而言，對(duì)某一主題研究的越多，就越不踏實(shí)，就越覺(jué)得自己看到的可能只是冰山一角。
把話說(shuō)回來(lái)，上面列舉的這種種信息，作為一個(gè)小散，到哪里去獲取呢？總不能說(shuō)聽(tīng)了小道消息就可以了吧。
我們又能花多少時(shí)間去研究所謂基本面呢？別忘了，投研機(jī)構(gòu)可是專(zhuān)職在玩這些。
在當(dāng)下的市場(chǎng)，如果真有真金的話，機(jī)構(gòu)數(shù)以萬(wàn)計(jì)的研究人員時(shí)刻背著比你先進(jìn)太多的設(shè)備和資源在尋金，在一個(gè)小散發(fā)現(xiàn)時(shí)，恐怕早已經(jīng)是昨日黃花了。
大V們說(shuō)，“投資就是去發(fā)現(xiàn)偉大的公司”，這是一句話完全沒(méi)有錯(cuò)的話，但是現(xiàn)實(shí)是骨感的。我們也沒(méi)必要把投資賦予那么崇高的價(jià)值感，首先把它當(dāng)做一門(mén)手藝足以。
二
假如價(jià)值分析做實(shí)了，是不是意味著這只股票一定會(huì)漲呢？真的不一定。
要知道，股市上的正確從來(lái)不是靠理性判斷，而是靠資金堆砌。大家應(yīng)該聽(tīng)說(shuō)過(guò)企業(yè)出內(nèi)鬼，違規(guī)交易自己的企業(yè)結(jié)果虧本的故事吧。按道理說(shuō)，誰(shuí)能比內(nèi)部人更清楚企業(yè)的價(jià)值呢，但股市仍然分分鐘教你做人啊。
話說(shuō)，我從前作為企業(yè)的顧問(wèn)也投注過(guò)某企業(yè)，因?yàn)槲业膬r(jià)值分析表明企業(yè)大有發(fā)展啊，結(jié)果呢，就只剩呵呵了。
再引用個(gè)例子：當(dāng)升科技（鋰電池）。
2011年夏天，在當(dāng)升科技跌到15元時(shí)某大V開(kāi)始分批買(mǎi)入，一路跌一路買(mǎi)，建倉(cāng)成本攤薄到12元多。再然后，整整套了一年半，最低幾乎腰斬，終于在2013年4月快解套時(shí)全部賣(mài)出。
再拿大家最津津樂(lè)道的價(jià)值投資一哥貴州茅臺(tái)來(lái)說(shuō)。2001年開(kāi)始，一路長(zhǎng)牛，15年翻15倍。這收益當(dāng)然很高，但我們來(lái)看它的K線（月線）：
平心而論，辛辛苦苦的價(jià)值分析之后，你真的能拿住它嗎？
三
上市公司造假成本很低是不爭(zhēng)的事實(shí)。我在朋友圈發(fā)過(guò)一個(gè)消息，大家看看。
可是，在這種背景下，光是識(shí)別財(cái)務(wù)造假就是一門(mén)學(xué)問(wèn)了。做不到這點(diǎn)，談什么價(jià)值投資。
四
散戶(hù)的耐心常常有限。要知道，選擇價(jià)值投資之路，期待公司盈利在短期內(nèi)大幅增加是非常難的，而絕大部分散戶(hù)持有時(shí)間是以天為單位，少則持有3-5天，長(zhǎng)則持有10天半個(gè)月。不管多么好的公司，怎么可能在幾天之內(nèi)盈利大幅增長(zhǎng)呢，如果有，那只有一條路，就是造假。
但是市場(chǎng)情緒推高市盈率卻是非常簡(jiǎn)單的。比如2007年滬深300的市盈率被炒到50倍，而發(fā)達(dá)國(guó)家大盤(pán)股的正常市盈率一般是15倍左右，2015年牛市創(chuàng)業(yè)板的市盈率最高達(dá)到恐怖的130多倍。由此可見(jiàn)，在牛市中市場(chǎng)的短期快速上漲，更多是因?yàn)槭袌?chǎng)參與者情緒推動(dòng)的。如何利用趨勢(shì)，其實(shí)才是散戶(hù)應(yīng)該關(guān)心的問(wèn)題。
當(dāng)然，缺乏耐心的人，不論選擇什么路線都會(huì)栽跟頭，但如果選擇價(jià)值投資，那么則需要極其堅(jiān)定的意志和對(duì)自身判斷的充分信心。
最后說(shuō)一點(diǎn)散戶(hù)的特點(diǎn)，就是資金量比較小。
這是使得散戶(hù)做價(jià)值投資性?xún)r(jià)比低的劣勢(shì)，但同時(shí)也是散戶(hù)的優(yōu)勢(shì)。
我從很多大V處學(xué)習(xí)，曾看到過(guò)某大V從趨勢(shì)派轉(zhuǎn)化為價(jià)值派，我當(dāng)時(shí)一度迷惑，不解原因，后來(lái)想明白了，就是因?yàn)榇骎的私募資金規(guī)模已經(jīng)不允許他繼續(xù)單純的玩技術(shù)玩趨勢(shì)了。
而散戶(hù)則不一樣，一天之內(nèi)可以梭哈，也可以清盤(pán)，這種靈活的操作是散戶(hù)能夠戰(zhàn)勝機(jī)構(gòu)的核心優(yōu)勢(shì)。
對(duì)于散戶(hù)來(lái)說(shuō)，價(jià)值投資終究是夢(mèng)一場(chǎng)啊。
