大家好，今天是我們第五天來(lái)閱讀《憨奪型投資者》。

在昨天我們講了一下憨奪型投資的獲利技巧，讓你學(xué)會(huì)套利。很多人可能聽(tīng)到這兒就已經(jīng)迫不及待的進(jìn)入股市了，別著急，咱們今天要講一下憨奪型投資的風(fēng)險(xiǎn)和禁忌，聽(tīng)完了之后再去行動(dòng)，不然的話你可能會(huì)被別人收割掉。

別說(shuō)咱們普通投資者，就連那些很牛的投資者，比如日本首富孫正義，他在投資當(dāng)中也會(huì)踩雷。2020年4月孫正義表示，隨著新冠肺炎疫情對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的影響逐漸加重，他旗下的軟銀公司收緊財(cái)務(wù)支出，他成立的愿景基金投資的88家公司當(dāng)中至少有15家將會(huì)破產(chǎn)，這樣的話孫正義的損失會(huì)達(dá)到1.35萬(wàn)億日元。

如果換成人民幣的話，800多億元，這樣巨額的損失是孫正義有史以來(lái)沒(méi)有見(jiàn)過(guò)的，沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)的。所以你看即便是大神，他們也會(huì)投資踩雷，咱們普通人也會(huì)。不過(guò)咱們要著重的想一想，有哪些地方是投資禁區(qū)，憨奪型投資者有哪些不能干呢？

錯(cuò)失良機(jī)

第一個(gè)是錯(cuò)失良機(jī)。

人是情感動(dòng)物，總是會(huì)被自己和外界的事物所干擾，影響自己的決策。有時(shí)候我們看到有投資優(yōu)勢(shì)了，然后我們不動(dòng)，優(yōu)勢(shì)默默消失，更多時(shí)候會(huì)產(chǎn)生一種恐慌焦慮的情緒。像福特公司當(dāng)年率先使用流水線作業(yè)之后，它可以實(shí)現(xiàn)降低成本規(guī)模生產(chǎn)，從而就和其他的汽車制造商之間拉開(kāi)差距，形成一個(gè)利差。但是隨著流水線的普及，利差越來(lái)越小。后來(lái)因?yàn)楦Ｌ貓?jiān)持只生產(chǎn)T型車，險(xiǎn)些被市場(chǎng)拋棄破產(chǎn)。

所以套利要選擇好時(shí)機(jī)，盡量在高點(diǎn)的時(shí)候賣出，不然的話套利的利差就會(huì)越來(lái)越小，機(jī)會(huì)也就沒(méi)有了。

還有一種喪失機(jī)會(huì)的一個(gè)表現(xiàn)，就是人在面對(duì)危險(xiǎn)的時(shí)候，極有可能會(huì)做出不理智的行為。雖然人類的大腦經(jīng)過(guò)了上百萬(wàn)年的進(jìn)化，但是我們的大腦其實(shí)是最容易不理性的一個(gè)器官，我們根本沒(méi)有辦法去應(yīng)對(duì)股票市場(chǎng)的變化莫測(cè)。

比如有些人怕狗，一看到狗就很害怕，那個(gè)時(shí)候他就會(huì)接到大腦的一個(gè)指示，就是快點(diǎn)跑，但實(shí)際上快點(diǎn)跑是錯(cuò)的，狗會(huì)追著你的。同樣的當(dāng)股價(jià)暴跌的時(shí)候，恐慌蔓延的時(shí)候，股民們就等于聽(tīng)到了狗的叫聲，他們的第一反應(yīng)就是趕緊把手里的股票賣掉。其實(shí)這個(gè)時(shí)候其實(shí)賣掉未必是個(gè)理性的選擇，這就是為什么大家總是賠錢的原因。

大部分投資者都喜歡購(gòu)買一只上漲的股票，一旦發(fā)現(xiàn)股票下跌就迫不及待地要賣，這本來(lái)就是錯(cuò)誤的行為，因?yàn)檫@樣的話你絲毫沒(méi)有獲得套利。

而巴菲特的兩條重要原則就是第一不能賠錢，第二不能忘掉第一條。所以正確的做法是當(dāng)股票市值持續(xù)低于實(shí)際價(jià)值的時(shí)候買它，當(dāng)股票價(jià)格下跌的時(shí)候別賣，如果賣了就是定性了，就真的永久性損失了。

可能你會(huì)發(fā)現(xiàn)一些上市企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)格會(huì)在幾分鐘之內(nèi)發(fā)生劇烈的變化，但你要相信企業(yè)本身的變化其實(shí)沒(méi)有那么快，價(jià)格跟價(jià)值要對(duì)等，價(jià)格跟企業(yè)的狀況是相關(guān)的，企業(yè)即便要變，也至少需要幾個(gè)月甚至幾年的時(shí)間。

憨奪型投資者的作者就認(rèn)為，通常情況下，企業(yè)內(nèi)部出現(xiàn)的問(wèn)題會(huì)在兩三年之內(nèi)顯現(xiàn)出來(lái)，這兩三年的時(shí)間足夠你做判斷，如果在這期間你發(fā)現(xiàn)這個(gè)股票確實(shí)不能夠持續(xù)地?fù)碛辛耍敲淳筒灰却?，馬上拋售重新?lián)Q一家進(jìn)行投資。有了兩三年原則，你就不會(huì)在狗叫的時(shí)候落荒而逃，也能夠避免在不理性的情緒之下，在市場(chǎng)低迷的時(shí)候拋售。三年之后，如果你投資的錢還是沒(méi)有獲得收益，就說(shuō)明你確實(shí)在股票上沒(méi)有套利的機(jī)會(huì)了。

原因要么是你對(duì)這個(gè)企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值判斷失誤了，要么就是它的內(nèi)在價(jià)值確實(shí)在那幾年之內(nèi)下降了，這時(shí)候你就要毫不猶豫地拋售出去，不要再等了，也許你會(huì)因此受到損失，但這種損失是最好的老師。你可以通過(guò)學(xué)習(xí)別人的教訓(xùn)來(lái)提升自己，但最深刻的教訓(xùn)還是自己摸爬滾打的過(guò)程當(dāng)中總結(jié)出來(lái)的，隨著時(shí)間的流逝，不斷地從失敗當(dāng)中吸取教訓(xùn)，以后獲利的概率就會(huì)增加。

咱們?cè)偌僭O(shè)一種情況，如果這只股票沒(méi)有降價(jià)，反而一直都在獲利，這種情況下應(yīng)不應(yīng)該去拋掉？也不應(yīng)該立刻拋掉。同樣地要把拋售時(shí)間定在三年之內(nèi)，當(dāng)你發(fā)現(xiàn)企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值跟股票價(jià)格兩者之間的差距越來(lái)越小的時(shí)候，就可以拋售了?？偠灾?，別著急拋，長(zhǎng)線投資的風(fēng)險(xiǎn)總是會(huì)低于短線投資，如果短期內(nèi)不等用錢，就耐心一點(diǎn)，投資一定要穩(wěn)健，先不虧錢，才能賺錢。以上就是咱們說(shuō)的第一個(gè)禁區(qū)，就是不要錯(cuò)失機(jī)遇。

不要投資創(chuàng)新企業(yè)

第二個(gè)禁區(qū)是不要投資創(chuàng)新企業(yè)，要選擇善于模仿的企業(yè)。

現(xiàn)在到處都在鼓勵(lì)創(chuàng)新，但創(chuàng)新這件事是真有風(fēng)險(xiǎn)。肯定有人是這樣的，他看不懂創(chuàng)新的企業(yè)，但是一聽(tīng)這個(gè)東西是趨勢(shì)，就一窩蜂上了。

其實(shí)這種不理性的行為就給了別人套利的機(jī)會(huì)，所以市場(chǎng)上經(jīng)常會(huì)放一些假消息，去炒一些概念，然后吸引一些人去投資，但最后就是大夢(mèng)一場(chǎng)，被騙得不行的。我們不要總是想著去投資一些創(chuàng)新型的企業(yè)，尤其是對(duì)于這種普通投資者，我們要選擇那種善于模仿的企業(yè)。

像麥當(dāng)勞這樣的跨國(guó)公司，本身也不是一個(gè)純創(chuàng)新公司，它特擅長(zhǎng)模仿，麥當(dāng)勞并不是漢堡快餐店這種經(jīng)營(yíng)模式的開(kāi)創(chuàng)者，它的創(chuàng)辦靈感來(lái)自于華盛頓特區(qū)的一家連鎖店。

1954年麥當(dāng)勞的創(chuàng)始人買下了一個(gè)漢堡快餐店的品名、使用權(quán)跟制作方法，然后去擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)，沒(méi)有任何的改變跟創(chuàng)新，再后來(lái)才有了一些改變創(chuàng)新。但是改變創(chuàng)新也不是來(lái)自于公司內(nèi)部的，也沒(méi)有消耗自己的資源，大多都是采納那些街頭連鎖店的創(chuàng)意跟競(jìng)爭(zhēng)者，但是即便模仿創(chuàng)新也未必都能成功。

比如麥當(dāng)勞發(fā)明的菠蘿條漢堡，最初是針對(duì)羅馬天主教徒，這些天主教徒在周五的時(shí)候不吃肉，所以他們就做出一個(gè)菠蘿條漢堡，然后特制給這批人，但最后失敗了。還創(chuàng)新過(guò)各種漢堡，花了巨額的廣告費(fèi)宣傳，最后也是銷量不佳退出菜單。

這就是創(chuàng)新的問(wèn)題，麥當(dāng)勞利用巨大的資源優(yōu)勢(shì)開(kāi)發(fā)的新產(chǎn)品失敗了，但模仿創(chuàng)新企業(yè)的做法卻長(zhǎng)盛不衰。

到現(xiàn)在人們推崇的仍然是最傳統(tǒng)的炸雞漢堡。從麥當(dāng)勞的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，只有那些善于模仿和吸取他人創(chuàng)新經(jīng)驗(yàn)的行業(yè)，才能夠在這個(gè)世界上大行其道。這點(diǎn)可能說(shuō)起來(lái)沒(méi)有那么光明正大，但確實(shí)是這樣，因?yàn)閯?chuàng)新型企業(yè)是有風(fēng)險(xiǎn)的，模仿就能夠避免風(fēng)險(xiǎn)，避免不必要的損失。

不僅是餐飲業(yè)，就連以科技創(chuàng)新為主的軟件公司，也是在不斷地現(xiàn)有技術(shù)的基礎(chǔ)之上稍作改良的，它們沒(méi)有誰(shuí)是天馬行空地創(chuàng)新的。我談一個(gè)我自己的感受，如果市面上出現(xiàn)一個(gè)創(chuàng)新的東西拔地而起，大家都不懂，這時(shí)候你不要跟著去上，它有可能就是一個(gè)真的天馬行空的、一個(gè)騙人的想法?，F(xiàn)在的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)際上就是一場(chǎng)創(chuàng)新者跟模仿者之間的戰(zhàn)斗。

20世紀(jì)70年代中期，微軟公司剛成立不久，就接到了一個(gè)特別重要的訂單，是給IBM公司即將推出的個(gè)人電腦提供系統(tǒng)的。當(dāng)時(shí)微軟公司還沒(méi)有開(kāi)發(fā)過(guò)這種用于個(gè)人電腦的操作系統(tǒng)，他就想要收購(gòu)一個(gè)現(xiàn)成的，考察了一番之后，就從一個(gè)小公司收購(gòu)了一個(gè)操作系統(tǒng)的全部的版權(quán)，然后根據(jù)這個(gè)操作系統(tǒng)設(shè)計(jì)出了他們自己的系統(tǒng)。所以你看創(chuàng)新充滿未知，可能成功可能失敗，但模仿就非常有把握。

如果你認(rèn)真研究一下身邊的成功企業(yè)就會(huì)發(fā)現(xiàn)，他們很多都是由優(yōu)秀的管理者通過(guò)模仿和發(fā)展別人的做法建立起來(lái)的。換到投資方面也是同樣的道理，你想要投資就不要選那些純創(chuàng)新的企業(yè)，因?yàn)樗鼈儽M管有可能讓你賺到一大筆錢，但也很有可能讓你賠得一干二凈。

憨奪型投資是需要低風(fēng)險(xiǎn)的，所以就要放棄這樣的企業(yè)，多去關(guān)注那些模仿能力比較強(qiáng)的企業(yè)，這樣才符合低風(fēng)險(xiǎn)高收益的要求。我們講的第二個(gè)，投資不要總是投資創(chuàng)新。

不要盲目地跟隨指數(shù)

第三個(gè)就是不要盲目地跟隨指數(shù)。

很多人為了圖省事，就會(huì)在投資的時(shí)候選擇跟股票指數(shù)，然后選股。這種購(gòu)買指數(shù)股票的方式對(duì)大多數(shù)投資者來(lái)說(shuō)其實(shí)是一個(gè)不錯(cuò)的選擇，能夠確保他們的收益好于其他同等的投資者。但如果要考慮到摩擦成本，80%以上的股票投資者的表現(xiàn)都低于標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)，所以如果你想要獲得更高的收益，就需要主動(dòng)地進(jìn)行篩選。

著名的投資人格林布拉特曾經(jīng)用過(guò)一套神級(jí)公式，在20年的時(shí)間之內(nèi)創(chuàng)造了40%的年回報(bào)率，甚至在最初的十年曾經(jīng)高達(dá)50%，非常了不起。我們來(lái)看一下他的神奇公式，就是把美國(guó)上市的所有的股票按照資本的投資回報(bào)率的大小進(jìn)行降序排列，然后根據(jù)市盈率這個(gè)指標(biāo)再做一次升序排列，最后把每只股票的兩種排名數(shù)字加在一起，結(jié)果數(shù)值較低的股票，就是神奇公式股票。

假設(shè)美國(guó)總共有3000只股票，谷歌的股票按照回報(bào)率來(lái)排列的話可能排在第一位，按照市盈率排列可能會(huì)接近于3000位，加起來(lái)的結(jié)果差不多就是3001。

當(dāng)然格林布拉特還會(huì)根據(jù)其他的因素進(jìn)行一些調(diào)整，所以提供的數(shù)據(jù)并不是簡(jiǎn)單的相加，他建議每?jī)扇齻€(gè)月就買進(jìn)5~7只這樣的股票，每支股票把持一年就要拋售出去，再?gòu)淖钚碌纳衿婀焦善毙蛄挟?dāng)中選擇另外一只來(lái)取代。

通過(guò)檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)這個(gè)神奇公式股票可以帶來(lái)高達(dá)20~30%的年回報(bào)率，明顯高于一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)。當(dāng)然大家可能覺(jué)得自己不會(huì)像格林布拉特一樣還搞一套公式去投資，也根本不懂什么叫市盈率、什么叫股票、投資回報(bào)率，不太懂的話我們可以學(xué)，但是我們避免盲目地跟著指數(shù)去投資。

小結(jié)

以上就是《憨奪型投資者》這本書(shū)的主要內(nèi)容。我們講了憨奪型型投資是什么概念？它的投資方向方法，獲利的技巧，還有它的投資禁區(qū)是什么。

說(shuō)到底憨奪型投資就是讓你在眾多的投資方式當(dāng)中選到風(fēng)險(xiǎn)比較低的，回報(bào)率比較高的，用正確的比例去投資，然后在正確的時(shí)間拋出來(lái)，最后賺取自己的收益。

我們當(dāng)然不可能完全按照書(shū)上所說(shuō)的去做，但是希望這本書(shū)對(duì)于你的投資有啟發(fā)。