推薦指數(shù)：★★★★★
關(guān)于投資股票的書市面上泛濫成災(zāi)，好書雖有不少，但大都似乎讀過也就算了，對(duì)于實(shí)戰(zhàn)總覺得沒有太多指導(dǎo)意義。直到遇到這一本，我視若珍寶，感嘆著為什么沒能早點(diǎn)看到。
這是在雪球陶博士的推薦下找到的書，本以為就是一本普通的投資書，翻著就覺得氣沖百會(huì)有種打通任督二脈的感覺?？赐昙?dòng)的不行，升職加薪當(dāng)上總經(jīng)理出任CEO迎娶白富美走上人生巔峰離我不遠(yuǎn)了。
如果讓我只推薦一本關(guān)于投資股票的書，這本《股票魔法師：縱橫天下股市的奧秘》必須位居榜首。
每個(gè)人的投資體系不同，可能感受也不一樣。有人執(zhí)迷于技術(shù)，有人只分析基本面，我之前架構(gòu)的所謂取“二者”精華的五面分析在實(shí)戰(zhàn)面前總是敗下陣來，看過此書我想找到了原因。這本書的理念和方法也是我一直想要追求的，不只分析財(cái)務(wù)報(bào)表和公司，更要看圖表和K線。
不同于一般投資書籍的泛泛而談或紙上談兵，本書作者馬克Mark Minervini是實(shí)戰(zhàn)派，連續(xù)三年取得美國投資冠軍。書不厚但字字如金，干貨滿滿，我從來沒有在一本書上面滑下如此多的線，每一句都是良言。從投資者心理建設(shè)到入門分析法SEPA（Specific Entry Point Analysis）策略，從價(jià)值和價(jià)格闡述到趨勢技術(shù)交易，從基本面分析到圖表工具，最后到風(fēng)險(xiǎn)管理，一應(yīng)俱全。就像書的封頁上寫的，所有關(guān)于投資的答案，你都可以在這里找到。這句話，毫不夸張。
一、SEPA策略挑選股票
Mark提出的SEPA分析過程可供我們參考：
1．股票必須首先滿足“趨勢形態(tài)”（見本文第二部分），才能成為SEPA候選者。
2．滿足了趨勢形態(tài)的股票會(huì)根據(jù)其收入、銷量、利潤增長、相對(duì)優(yōu)勢和股價(jià)波動(dòng)被不斷地篩選。大約95％的候選者會(huì)被此輪監(jiān)控篩選掉。
3．剩下的股票會(huì)被仔細(xì)地與“領(lǐng)導(dǎo)者檔案”作對(duì)比，詳細(xì)研究它們是否符合遺忘超級(jí)業(yè)績股票們的基本面和技術(shù)面因素。此步驟又會(huì)刪除大部分上輪留下的股票，只留下很短的名單，用于更進(jìn)一步的分析和評(píng)估。
4．最后一步就是人為分析。名單會(huì)被逐個(gè)檢查，然后會(huì)根據(jù)以下特征順序?qū)λ鼈冏龀雠判颍?/p>
?? 報(bào)告的收入和銷量
?? 收入和銷量激增歷史
?? EPS（每股凈利潤）變化
?? 收入增長和速度變化
?? 公司指導(dǎo)手冊(cè)
??? ? 分析師凈利潤預(yù)測修正
?? 利潤率
?? 行業(yè)和市場地位
?? 潛在催化劑（新產(chǎn)品、新服務(wù)或公司新發(fā)展）
?? 同行業(yè)公司比較（對(duì)標(biāo)分析）
?? 價(jià)格和交易量分析
?? 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)
當(dāng)公司高速成長時(shí)，傳統(tǒng)P/E的估值方法不起作用，偉大的公司看起來永遠(yuǎn)很貴，反之我們也要警惕低P/E的公司。例如隆基股份2017年到現(xiàn)在的股價(jià)與市盈率的走勢圖，并不能說明P/E越低越好。因?yàn)槭杏?Price/Earning，也就是說是由股價(jià)與盈利共同決定的，如果盈利高速增長時(shí)，股價(jià)維持不變或上漲幅度小于盈利，則市盈率會(huì)降下來。PEG（市盈率與預(yù)測增速比率）在P/E非常高或非常低的情況下作用甚微，一般認(rèn)為1之下低估。公司潛在的凈利潤增速比P/E重要得多。
二、交易實(shí)戰(zhàn)：何時(shí)買何時(shí)賣買什么
作者如實(shí)說，不論公司基本面看起來有多好，只要它不符合技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，就不會(huì)納入到候選股中。所謂技術(shù)，其實(shí)就是趨勢，也就是說大原則就是不會(huì)購買向下趨勢的個(gè)股。
作者認(rèn)為一只股票價(jià)格遭受重創(chuàng)，一定有其原因。大多數(shù)情況下，是公司或行業(yè)的基本面發(fā)生了問題。相反，價(jià)格走強(qiáng)的原因是背后強(qiáng)大的力量：增長的凈利潤和銷售量。不過，這里對(duì)于A股市場游資的純炒作是另外一個(gè)故事，因?yàn)橥耆琴Y金推動(dòng)的暴漲暴跌下，跟基本面關(guān)系不大。
買什么呢？
上面介紹的SEPA策略幫助你選股。利弗莫爾說過，如果你在龍頭身上都賺不到錢，那么休想在其他股票身上賺錢。所以，我們自然要買市場的龍頭。領(lǐng)頭羊的特征是在市場或行業(yè)走強(qiáng)之前率先上漲，在熊市或者明顯調(diào)整期間股價(jià)仍能支撐住的股票，在市場自我修正的中期或熊市的后期上漲速度最快。這跟一般散戶的認(rèn)知恰恰相反，因?yàn)樯艨偸莾A向于買便宜的，所謂在水下的股票，而不敢追高買入龍頭股，龍頭股往往不便宜，這也就是散戶與專業(yè)的區(qū)別。
如何知道哪個(gè)群體引領(lǐng)牛市？這需要分析個(gè)股。一個(gè)方法選出那些在最近一年中價(jià)格達(dá)到新高的股票。然后去找相關(guān)的那個(gè)行業(yè)。
選股：只有符合了如下趨勢模板中所有的8個(gè)條件，我們才能確定股票已經(jīng)進(jìn)入第二階段的上漲趨勢中：
1、當(dāng)前股價(jià)處在150日和200日均線上方
2、150日均線處在200日均線上方
3、200日均線至少上漲了1個(gè)月（大多數(shù)情況下，上漲4～5個(gè)月更好）
4、50日移動(dòng)平均值高于150日及200日移動(dòng)平均值
5、當(dāng)前價(jià)格高于50日移動(dòng)平均值
6、當(dāng)前股價(jià)比最近一年最低股價(jià)至少高30%
7、當(dāng)前價(jià)格至少處在最近一年最高價(jià)的75％以內(nèi)（距離最高價(jià)越近越好）
8、相對(duì)動(dòng)力排名（《每日投資者報(bào)》公布的排名）不低于70，最好在80、90左右
備注：A股可能用60日均線，120日均線和250日均線更為合適，也就是這三條線多頭排列時(shí)才屬于第二階段。
尋找成長股的33原則：連續(xù)三個(gè)季度在凈利潤、銷量和利潤率三個(gè)維度都在加速增長。一般在牛市剛開始的時(shí)候，大概前12～18個(gè)月，是賺大錢的好機(jī)會(huì)。在熊市底部，領(lǐng)頭的股票，那個(gè)最抗跌的股票會(huì)第一個(gè)扭頭向上，然后領(lǐng)先道瓊斯指數(shù)、標(biāo)普指數(shù)幾天、幾周甚至幾個(gè)月，向上沖刺。
股價(jià)根據(jù)兩個(gè)基本因素波動(dòng)——預(yù)期和意外。所有一切的背后就是凈利潤，我們要尋找的是不光是最近一個(gè)季度比去年上漲很多的公司，還需要?jiǎng)傔^去的2~3個(gè)季度中已經(jīng)開始盈利的公司。
凈利潤重要，但也要小心關(guān)注凈利潤的質(zhì)量。優(yōu)質(zhì)的凈利潤應(yīng)該來自于公司核心業(yè)務(wù)（經(jīng)營性收入），而不是一次性的收入。比如消減成本、關(guān)閉工廠和其他類似的所謂提供生產(chǎn)力的措施無法帶來凈利潤的長久增長。三種驅(qū)動(dòng)凈利上漲的動(dòng)力為：高銷量、高價(jià)格、低成本。改善利潤率的最好形式是因市場需求的增大而提高的公司產(chǎn)品的議價(jià)能力，比如茅臺(tái)。
制造業(yè)，比較存貨與銷量十分關(guān)鍵。
何時(shí)買呢？
股價(jià)的表現(xiàn)一般都有四個(gè)階段： 第一階段——忽略時(shí)期：鞏固；?第二階段——突圍時(shí)期：加速； 第三階段——到頂時(shí)期：分配利潤； 第四階段——衰敗時(shí)期：投降。目標(biāo)不是買在最低或最便宜，而是在“正確的時(shí)候”，也就是買入后就要上漲。所以，在股票的第二階段買入最佳。
股價(jià)進(jìn)入第二階段后，好像人爬山一樣，爬升一段后在平地休整（橫盤震蕩）然后再爬升再休整，幾次之后到頂，如下列Amgen1987-1994年的股價(jià)表現(xiàn)。一般，基地1和2是最好的進(jìn)入時(shí)期。這個(gè)階段需要配合成交量，上漲放量下跌縮量，則比較可靠。另外，對(duì)于強(qiáng)勢的個(gè)股很少一次性死透，大多都要做雙頂后下跌進(jìn)入第四階段。
何時(shí)賣也就清晰了，自然是在第三階段或第二階段后期。第二階段后期一般開始出現(xiàn)股價(jià)振幅加大的現(xiàn)象，此時(shí)應(yīng)該保持警醒。
基本面分析是內(nèi)核，技術(shù)用圖表來找到最佳的進(jìn)場時(shí)機(jī)。圖表規(guī)律并不是事情發(fā)生的原因，而是結(jié)果。選擇有機(jī)構(gòu)支撐的股票，不要做第一個(gè)跳上船的人。第二階段比較長，對(duì)于具體哪個(gè)時(shí)間點(diǎn)上車呢？作者給出一個(gè)波動(dòng)收縮VCP（Volatility Contraction Pattern）規(guī)律：在穩(wěn)固期其價(jià)格波動(dòng)不斷收窄，同時(shí)伴隨交易量明顯的收縮。收縮次數(shù)2~6次，波動(dòng)逐漸減小，交易量收縮，最終結(jié)束。突破前高時(shí)買入（這種情況在震蕩市場或熊市遇到假突破的概率比較高）。股票稱為超級(jí)明星的唯一方式就是股價(jià)在上升趨勢中一路不斷創(chuàng)下新高。
VCP其實(shí)跟歐奈爾的杯柄形態(tài)異曲同工，稍作更改。核心都是在波動(dòng)收縮的后期，振幅明顯變小也就是賣出者越來越少，VCP階段基本上是不會(huì)放量的。然后等待一個(gè)大陽拉起突破買入，正式確立股票繼續(xù)上漲的邏輯。關(guān)于歐奈爾的理論可以參考：最適合A股的投資理論-威廉·歐奈爾CAN SLIM原則|讀《笑傲股市》
需要注意的是大部分積極的價(jià)格修正幅度在10%~35%之間，然而過度的調(diào)整>40%一般會(huì)導(dǎo)致失敗。
三、風(fēng)險(xiǎn)管理
成功的訣竅就在于你需要公司有好的基本面，但同樣需要能支撐公司價(jià)格上漲的勢頭和市場環(huán)境。你需要等到所有的力量都在你的背后推動(dòng)你前進(jìn)：基本面、技術(shù)面和市場。
作者用最后兩章闡述了風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性。在我看來，這可能是最重要卻最容易被忽略掉的一點(diǎn)。“偉大的投資者是指那些從一開始就懂得下跌的人?！边@東西說得簡單，但實(shí)際操作過程中總是抱有幻想，不愿意接受虧損的現(xiàn)實(shí)，甚至補(bǔ)倉，導(dǎo)致最終深度套牢，無法動(dòng)彈。止損方法多種多樣，有固定數(shù)、支撐線、均線或均值等。其實(shí)最有效最方便最好執(zhí)行的莫過于固定比如10%就賣出，熊市容忍度應(yīng)該更低比如8%。
一旦股價(jià)上漲，止損線也應(yīng)該隨之調(diào)高來保護(hù)自己的收益。作者建議止損線設(shè)置不能超過投資者歷史成功投資中平均收益的一半。
下面的圖顯示在命中率為40%時(shí)，你的最優(yōu)盈利/損失百分比應(yīng)該為20%/10%，此時(shí)十次的預(yù)期收益為10.2%。這用數(shù)學(xué)說明了補(bǔ)倉是個(gè)愚蠢的策略。也就是說，如果你的股票交易能力不好，選股能力不佳，平均成功率低于50%，最不能做的就是增加你的股票下行容忍度。因?yàn)樘潛p是呈幾何級(jí)別上對(duì)抗你。
交易中，如何控制止損是區(qū)分平庸或偉大的決定因素。在嚴(yán)酷的市場環(huán)境中，比如現(xiàn)在（2018年8月8日）的A股市場，利潤通常遠(yuǎn)小于之前的情況，虧損也往往會(huì)很大，聰明的方法應(yīng)該是：縮減止損線；小的利潤應(yīng)該落袋為安；減小風(fēng)險(xiǎn)敞口，包括倉位和總投資量。
控制風(fēng)險(xiǎn)的唯一辦法就是決定買賣股票的數(shù)量、時(shí)間和應(yīng)對(duì)任何可能發(fā)生的事件，也就是盤前做好計(jì)劃，而不是盤中臨時(shí)決定。好的交易從來都是冷靜的重復(fù)執(zhí)行，而不是情緒隨大盤漲幅而波動(dòng)。
讓我們一起加油，盡快變成股票的魔法師。
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