我們一般投資者在二級市場上，選擇買進一只股票就是因為看好企業(yè)的發(fā)展。那評價企業(yè)發(fā)展的一個重要指標就是企業(yè)的利潤。三張財務報表，資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流表中，利潤表是一般投資者最喜歡的一張報表。但是，利潤表并不可靠。我們經(jīng)常會聽到上市企業(yè)利潤造假的新聞。今天我們就來談談，利潤造假，也就是盈利操縱。

一、洗桑拿和寅吃卯糧

我們先來說說盈利操縱的兩種手法：洗桑拿和寅吃卯糧。

先來說明第一種：洗桑拿。有一家上市企業(yè)A，今年因經(jīng)營不善，虧損1億。但是企業(yè)老總處于各方面的考慮需要在財報上顯示盈利，具體怎么操作呢。這里只要涉及到兩個數(shù)字就可以。A欠銀行貸款1.6億，但是有一棟3000萬元的房子，這是財務人員就可以通過洗桑拿的方式進行盈利操縱。首先A 與銀行協(xié)議，以1.6億將房子賣給銀行，用來換銀行借款。之后再與銀行協(xié)議，以1.6億元從銀行手中買進這座房子，但是購房款先不付。經(jīng)過一番操作后，A 與銀行的債務關系愛不變，只是由1.6億元的貸款變?yōu)?.6億元的抵押款。但是企業(yè)賬上就從欠債變?yōu)橛?.6-1-0.3=0.3億元）。這就是洗桑拿。具體推薦大家閱讀唐朝的《手把手教你讀財報》，上邊有詳細的例子解析。

還有一種情況“犧牲一年，幸福很多年”的操作方法。比如企業(yè)在很多年前購置了一大批BP機，當年有可能很值錢，但是現(xiàn)在貶值的一塌糊涂。對企業(yè)來說，要對這些貶值的財產(chǎn)每年進行減計。但是很多企業(yè)選擇在一年全部減少到位，其他年份不變動。這就是利用了人的記憶短的缺點，營造企業(yè)形象。

第二種是寅吃卯糧。特別好理解的是，如果企業(yè)需要今年的財報數(shù)字亮眼，可以跟經(jīng)銷商簽訂協(xié)議，把來年的訂單納入到今年的數(shù)字中，實現(xiàn)營業(yè)收入的大幅增加。

還有一種敗家子的行為，變賣家產(chǎn)，增加非經(jīng)營性收入，也可以提高利潤。

再舉一個例子，我們都知道折舊的概念。比如一件設備的壽命是5年，價值1000萬元，那每年都應該折舊200萬，但是可以通過延長時間，10年，每年的折舊就只有100萬元，增加了100萬的利潤。這在共享單車上是很普遍的例子。

二、盈利操縱的邏輯：權(quán)責發(fā)生制。

之所以可以進行盈利操縱，就是因為我國的財報上，利潤表是權(quán)責發(fā)生制的。相對應的另外一種制度是收付實現(xiàn)制。我們通過一個簡單的例子來說明一下這兩種制度的區(qū)別。我們用50元收購了一筐蘋果，以100元轉(zhuǎn)手賣掉，這就是收付實現(xiàn)制，盈利是實實在在的50元。同樣以50元成本購入一筐蘋果，跟買方簽訂協(xié)議，把蘋果先寄出去，但是并未收到貨款，這是在利潤表上同樣顯示盈利50元，但這50元并沒有到手，只是應收賬款。更加極端的例子是，盈利50元，還需要繳納25%的稅，這是不僅利潤沒有的到手，反而還要交稅。這就是權(quán)責發(fā)生制。

在權(quán)責發(fā)生制下，利潤表的數(shù)字與實際上賺沒賺到錢沒有一點關系。

三、抓異常

既然利潤表這么不靠譜，那我們在看企業(yè)財報的時候就要特別注意抓異常。如何抓呢？

一是，要三張表一起看，也就是不能僅僅關注利潤表，還有結(jié)合資產(chǎn)負債表、現(xiàn)金流表一起研究。二是縱向看，跟前期、往年的財報進行對比，是否有費用特別高或者利潤特別好的時間，如果有突出點，就要好好分析；三是橫向看，跟行業(yè)的平均水平進行對比，看看是不是很不一樣。