1. 觀察全球財富分布，努力成為財富最頂層
先來看全球財富的分布情況，所有人群當(dāng)中最底層的有35億成年人，人均擁有財富不到1萬美元，這個群體擁有的財富占全球總財富的2.4%?？错敹说牟糠郑?300萬個百萬美元富翁，占全球人口不到1%，但是擁有45.6%的財富。10—100萬美金之間的有3億人，擁有40%的財富。如果你不努力，就成為最底下那一層，如果努力就成為頂上那一層。
再看看財富的差異，美國是百萬富翁最多的國家，1360萬，占全世界41%。日本增長比較快，有282萬人，2016年中國百萬富翁數(shù)量266萬，占全球總數(shù)的5%。中國可能還有很多隱形富豪沒有被發(fā)現(xiàn)。
高凈值人群，是指個人凈資產(chǎn)超過5000萬美金的人群，這個比私人銀行客戶以100萬美金作為個人高凈資產(chǎn)客戶的門檻要高。這里高凈值人群人均凈資產(chǎn)5000萬以上，全球有14萬人，1億美元以上的只有5萬，5億以上的5200人，富裕人群國家的分布，美國排第一，中國增長非?？?，特別是改革開放以來中國的財富增長快速，已經(jīng)占到了全球第二，11000人擁有個人凈資產(chǎn)5000萬美元以上。
2. 中國未來股權(quán)投資空間巨大
首先，美國聯(lián)邦基金的利率在金融危機(jī)之后一直在下滑，美國國債收益率也是下滑的水平，原油和黃金在2008年金融危機(jī)時候出現(xiàn)短暫下滑，之后有一個較大幅地提升，近幾年增長都是很快的。再看房價，金融危機(jī)之后美國的房價漲得非?？臁?/p>
從2010年到2017年，北京、上海、深圳增長的速度都非?？欤卮蟪鞘性鲩L比較快，特別是17年上半年房價上漲顯著，但隨著近期國家出手調(diào)控，房價逐步穩(wěn)定，未來一定時間內(nèi)對于房地產(chǎn)投資應(yīng)持謹(jǐn)慎態(tài)度，所有的股權(quán)價格這些年都是有比較明顯的上升，特別是2010年以來美國的股票走勢非常強(qiáng)勁，但是美國股市也是兩極分化，20%股票一直漲得非常高，但是80%股票是在下跌的。中國股票在2007年出現(xiàn)一個高峰，6000點之后突然一輪斷崖式下跌，后來有所回升，2015年又有一輪斷崖式下跌，現(xiàn)在穩(wěn)定在3500點左右。股市有波動，在波動當(dāng)中增長。
去年全球的風(fēng)險偏好全部提升，大家追求資產(chǎn)價格的大幅度增長，拉美新興股市增長去年最高，大宗商品市場也有所增長。美國股市、新興市場股市和其他債券都漲得比較快，從這里可以看到股權(quán)投資最近價格增長走勢是較好的。
股權(quán)投資是富裕階層資產(chǎn)配置的必選項，在美國凈資產(chǎn)2500萬美元以上的家庭，要想增加財富離不開投資特別是股權(quán)投資，去年分享當(dāng)中我把智慧投資作為人生第一桶金最重要的來源，今天我把智慧投資改成了股權(quán)投資，股權(quán)投資是未來投資當(dāng)中最重要的方式，你在資產(chǎn)配置當(dāng)中一定要把股權(quán)占有重要的比例。美國家庭對股權(quán)資產(chǎn)配置的比例，一般在50—70%；中國占比可能在20%不到一點，中國投資者對股權(quán)投資這塊的比例增長空間還很大。
3. 投資的凈回報應(yīng)該怎么算
EVA的基本理念是資本獲得的收益至少能補(bǔ)償投資者的機(jī)會成本，計算方法是用調(diào)整后的凈利潤減掉資本的機(jī)會成本。比如說一年期間，一家企業(yè)是否為投資者創(chuàng)造了價值，不是看你賺了多少利潤，而是要看經(jīng)過調(diào)整、剔除風(fēng)險之后的利潤減掉你的資本乘以平均的回報率。
EVA大于0，表明投資者獲得了超過資本成本的超額回報，股東價值增大；EVA等于0，表明企業(yè)管理者只為股東創(chuàng)造了所需要的最低的風(fēng)險報酬；當(dāng)EVA小于0，表明企業(yè)管理者并沒有創(chuàng)造出真正的利潤，而是在毀損股東的價值。
4. 相信復(fù)利的力量
復(fù)利增長很快，美國金融時報的一個例子，兩個不同的投資者，A投資者在25歲之前一直不存錢，B投資者在19—25歲每年投入2000美金的本金，假設(shè)利率回報率是10%，只存到25歲，靠復(fù)利在65歲那年可以拿到93萬美元，而另外一個人26歲開始存錢，每年也是2000美金，一直存到65歲時候只能拿到89萬美元，這個例子告訴我們復(fù)利的驚人成長。
5. 投資了高風(fēng)險產(chǎn)品不一定能夠獲得高回報
你如果要想獲得高回報，必須投資高風(fēng)險的資產(chǎn)，這是一般的說法，但是是不是投資了高風(fēng)險就一定能夠獲得高回報呢？非也。不同的團(tuán)隊、不同的人投資了不同風(fēng)險的產(chǎn)品，有的是負(fù)的，有的是正的，高風(fēng)險和高收益只是一句理論上的話，如果高風(fēng)險一定能夠帶來高回報，那就不叫高風(fēng)險。
我們要追求的是在高風(fēng)險的情況下，通過識別風(fēng)險、控制風(fēng)險、降低風(fēng)險、轉(zhuǎn)移風(fēng)險，最后獲得高回報，我們要使得這個高回報變成現(xiàn)實，相當(dāng)于把風(fēng)險降到最低，在低風(fēng)險基礎(chǔ)上獲得高回報，這才是一個正確的理念。我們講的高風(fēng)險并不是很容易實現(xiàn)高回報的。只有通過你不斷地轉(zhuǎn)化風(fēng)險，降低實際不確定性，從而實現(xiàn)低風(fēng)險高回報，那就是專業(yè)投資人的眼光，通過一系列的風(fēng)險管理把風(fēng)險降到最低。
因此，如果把風(fēng)險管理好了，是一個確定性的投資，這個投資就可以獲得低風(fēng)險高收益。從另一個角度而言，低風(fēng)險低收益的觀點也不完全正確。我們很多投資人可能買過一些固定收益的產(chǎn)品，在利率變化不斷的情況下，買了一個債券就高枕無憂了嗎？很可能這個債券你賣出去的時候要虧損。
6. 杠桿不能降低任何風(fēng)險，只是放大了盈利和虧損
假設(shè)投資漲了100%，如果你是1倍的投資不加杠桿，就獲得100%回報，如果加了1倍杠桿，也就是借了一倍負(fù)債，你的回報率就是300%，這就是杠桿的效果。但是反過來這個投資在上漲的過程當(dāng)中下跌50%，借款人就會平倉，平倉的時候你的本金可能會全部損失掉，這個就是杠桿帶來的效果，杠桿能放大風(fēng)險，也能放大損失。但是杠桿不能增加或減少實際投資的風(fēng)險。杠桿不能隨便加，杠桿什么時候加呢？
當(dāng)你把風(fēng)險變成確定性東西的時候一定要加杠桿，假如2003年買房子，加杠桿，有的人買10多套房可能已經(jīng)是億萬富翁了，當(dāng)你20%個人出的首付款，80%到銀行貸款。10年前100萬元的房子現(xiàn)在變成1000萬元，如果買了5套房子，80%是借來的錢，100萬元做本金，現(xiàn)在就可以賺3500萬元，你的市值應(yīng)該是4500萬元，這就是杠桿的力量。
7. 具有逆向思維的人能在資本市場投資當(dāng)中賺錢
當(dāng)一個東西炒得非?；鸬臅r候，你們都去追，顯然這個時候價值很高。私募股權(quán)也是一樣的，我們過去投資的比較熱的東西到最后可能回報率都非常低，因為大家都趨之若鶩的一個東西，價格比較高。你的思維要比別人多想一步，可能你就會避免投資的損失。
講一個當(dāng)年建設(shè)銀行投資大連萬達(dá)地產(chǎn)的故事。2008年，金融危機(jī)后，地產(chǎn)股下跌太快，融資困難，萬達(dá)地產(chǎn)也碰到了一些困難，銀行對地產(chǎn)貸款非常慎重，私募時沒有機(jī)構(gòu)投資者看好地產(chǎn)。我當(dāng)時在中國建設(shè)銀行香港建銀國際做董事長。
當(dāng)我們了解到萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)的模式后，感覺在一線城市，中國缺少像國外那樣大型的shopping mall；第二，住宅建起來3年以后想買回來，就翻了一番，用原來的價格買不回來，所以持有一部分物業(yè)，有利于享受資產(chǎn)價格上漲帶來的增值。
同時，隨著中國城市化進(jìn)程加快，消費(fèi)升級，有利于商業(yè)地產(chǎn)發(fā)展。所以當(dāng)時我們認(rèn)為這個盈利模式是不錯的。2008年建銀國際果斷作出決策做了一只股權(quán)私募產(chǎn)品，投資萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)12億元，投資估值相當(dāng)于13倍的P/E，6.5元每股。
8. 未來10年是股權(quán)投資的黃金時代
我們投資包括兩部分內(nèi)容，一是追求利潤的，一定要為投資者帶來回報，否則就是犯罪，毀滅財富；二是情懷性投資，對投資者來說，賺錢以后要思考能夠改變未來的投資機(jī)會。
未來10年是股權(quán)投資的黃金時代，中國經(jīng)濟(jì)在去杠桿，中國的金融政策造成的非金融部門的杠桿率過高，全社會融資總量80%都是銀行貸款，這80%銀行貸款里面大部分投向大型國有企業(yè)，特別是央企，還有一部分投向產(chǎn)能過剩行業(yè)，要去杠桿主要不是去民營企業(yè)的杠桿，更多的民營企業(yè)貸不到款，因為不符合貸款條件。
比如你要想貸款，第一，有沒有抵押品；第二，有沒有設(shè)備，還要是通用設(shè)備，如果專用設(shè)備不值錢。很多東西銀行是不會給你貸款的。
真正去杠桿是去產(chǎn)能過剩行業(yè)的央企、國企及大型民企的杠桿，因為他們的貸款太多了，他們可以貸款再借出去搞理財和其他的東西，每一家這樣的企業(yè)下面都有金融控股，實際上做不好，因為沒有好的機(jī)制，有的民企不懂金融。
但是我們的中小企業(yè)缺融資支持，缺資本支持，特別是民營企業(yè)在成長過程當(dāng)中每個階段都需要資本的支持，初創(chuàng)期、成長期、成熟期、轉(zhuǎn)型期，除了成熟期銀行愿意錦上添花給你貸款之外，其他每一個階段都缺資本。這種情況下中國需要發(fā)展股權(quán)投資，特別是資本市場，每一次演講我都呼吁中國金融改革，要大力發(fā)展資本市場，大力發(fā)展私募股權(quán)市場，把中國的儲蓄轉(zhuǎn)化為投資。
9. 選擇機(jī)構(gòu)配置股權(quán)投資需看領(lǐng)軍人物和管理團(tuán)隊
不同的管理團(tuán)隊投資回報完全不一樣。要看過往業(yè)績，從業(yè)經(jīng)歷，你沒有足夠的從業(yè)時間，很多人都說自己是投資專家，那是自吹自擂，因為你沒有業(yè)績證明你是投資專家，我們在座的投資人不要被那些人迷惑，要選就應(yīng)該選實踐中證明給投資者帶來高回報的機(jī)構(gòu)，當(dāng)然也包括和它合作的機(jī)構(gòu)。
股權(quán)投資成為未來10年最佳的資產(chǎn)增值的途徑，可以看到需求是多么大，機(jī)會也在那里，需要我們怎么抓住那個機(jī)會。十幾年前，阿里被一個日本人投資了，騰訊被一個南非人投資了，他們都獲得了上千倍的回報，但是這個確實是案例當(dāng)中很少的例子，希望在座的高凈值投資者你們拿出一點錢出來做一點情懷投資，也許就會發(fā)現(xiàn)一個像阿里、騰訊這樣的新企業(yè)，你也能夠成就中國經(jīng)濟(jì)的未來。
