定義：

所謂資產(chǎn)證券化，是以特定資產(chǎn)組合或者特定現(xiàn)金流為支持，發(fā)行可交易證券的一種融資方式，資產(chǎn)證券化的實(shí)質(zhì)是發(fā)起人出售低流動(dòng)性資產(chǎn)，未來可回收的現(xiàn)金流以獲得融資。

資產(chǎn)證券化的一大創(chuàng)新點(diǎn)是，通過把證券化資產(chǎn)與發(fā)起人“破產(chǎn)隔離”，實(shí)現(xiàn)證券化投資者的權(quán)益與發(fā)起人的信用狀況的分離，從而避免了發(fā)起人破產(chǎn)對(duì)證券持有的影響，以保護(hù)投資者權(quán)益，同時(shí)實(shí)現(xiàn)了以基礎(chǔ)資產(chǎn)的信用水平而不是發(fā)起人機(jī)構(gòu)主體信用進(jìn)行融資。

實(shí)現(xiàn)破產(chǎn)隔離取決于兩個(gè)主要因素：

1，證券化資產(chǎn)的真實(shí)銷售沒在原始權(quán)益人破產(chǎn)時(shí)不作為法定參與清算，

2，在交易結(jié)構(gòu)中設(shè)立具有獨(dú)立法律地位的特殊目的載體。

原始權(quán)益人所擁有的基礎(chǔ)資產(chǎn)在實(shí)現(xiàn)了真是出售以及風(fēng)險(xiǎn)真實(shí)轉(zhuǎn)移的情況下，可以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)出表，并提高資金運(yùn)作效率

資產(chǎn)證券化的一般流程為：

1，發(fā)起人（原始權(quán)益人）明確其將要實(shí)施證券化的資產(chǎn)，組建資產(chǎn)池。

2，設(shè)立SPV并進(jìn)行資產(chǎn)轉(zhuǎn)移；

3，對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)行結(jié)構(gòu)化重組，并進(jìn)行信用增級(jí)

4，由有相應(yīng)資質(zhì)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)SPV擬發(fā)行的資產(chǎn)支持證券進(jìn)行信用評(píng)級(jí)

5，以公開發(fā)售或者私募的方式發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)支持證券，

6，SPV以證券發(fā)行收入向發(fā)起人支付原始資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓款項(xiàng)。

7，由SPV對(duì)資產(chǎn)或者資產(chǎn)池進(jìn)行日常管理，資金歸集，資金劃撥，并管理相關(guān)稅務(wù)和星座事務(wù)

8，SPV以其現(xiàn)金流為基礎(chǔ)，向持有資產(chǎn)支持證券的投資者還本付息。

互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融資產(chǎn)證券化總結(jié)與分析：

1，基礎(chǔ)資產(chǎn)

(一).基礎(chǔ)資產(chǎn)是資產(chǎn)證券化的核心之一，擁有合格的基礎(chǔ)資產(chǎn)也是進(jìn)行資產(chǎn)證券化的前提，

A，合法合規(guī)；

B，基礎(chǔ)資產(chǎn)的續(xù)存期與資產(chǎn)證券化的存續(xù)期相匹配（資產(chǎn)池）

C, 不能是法律界定及業(yè)務(wù)形態(tài)屬于不同類型且缺乏相關(guān)性的資產(chǎn)組合。

(二).資產(chǎn)解決方案

對(duì)接一些門檻較低的有經(jīng)營(yíng)資質(zhì)的機(jī)構(gòu)，

采用應(yīng)收賬款提供消費(fèi)金融服務(wù)。

采用信托通道模式，適合單純的平臺(tái)性機(jī)構(gòu)

2.信用增級(jí)

內(nèi)部信用增級(jí)：

1，優(yōu)先，次級(jí)分層：指將資產(chǎn)支持證券分成優(yōu)先級(jí)和次級(jí)，優(yōu)先償付前者本息后的剩余資產(chǎn)再分配給次級(jí)證券持有人，

2，超額利差，指基礎(chǔ)資產(chǎn)的平均收益率遠(yuǎn)高于優(yōu)先級(jí)證券的預(yù)期收益率，形成差額利差，為優(yōu)先級(jí)證券提供了一定的信用支持。

3，超額覆蓋，指建立一個(gè)筆發(fā)行的資產(chǎn)支持證券規(guī)模更大的資產(chǎn)池，超出的部分對(duì)資產(chǎn)支持證券實(shí)現(xiàn)超額覆蓋，

4，差額補(bǔ)足，原始權(quán)益人對(duì)資產(chǎn)證券的本息承諾差額補(bǔ)足。

5，信用觸發(fā)機(jī)制：指當(dāng)出現(xiàn)不利于資產(chǎn)支持證券償付的情形（觸發(fā)條件時(shí)），通過改變現(xiàn)金流支付順序，補(bǔ)充現(xiàn)金流，提高現(xiàn)金流轉(zhuǎn)效率，加強(qiáng)基礎(chǔ)資產(chǎn)的獨(dú)立性等措施，來保證資產(chǎn)支持證券的本息得到償付。

6，回購(gòu)承諾，指達(dá)到一定不利于投資者條件時(shí)，原始權(quán)益人承諾回購(gòu)剩余資產(chǎn)。

外部信用增級(jí)：

1，機(jī)構(gòu)擔(dān)保：指在滿足一定條件下，由第三方擔(dān)保機(jī)構(gòu)對(duì)資產(chǎn)支持證券的本息進(jìn)行全部或者部分擔(dān)保

2，第三方信用證：通常是由銀行出具的，具有明確金額流動(dòng)新貸款支持協(xié)議，承諾在滿足一定條件的前提下，提供部分或者全部債務(wù)的無條件償付。

消費(fèi)金融行業(yè)主要風(fēng)險(xiǎn)：

（一）.消費(fèi)者面臨主要風(fēng)險(xiǎn)

被不當(dāng)誘導(dǎo)，個(gè)人信息泄露，被不當(dāng)催收

（二）.消費(fèi)金融服務(wù)機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)

A,有資質(zhì)，非自有資金：主要以銀行為主，合規(guī)性問題較少。

B,有資質(zhì)，有自有資金：主要是消費(fèi)金融公司，汽車金融公司，小額貸款公司，也包括融資租憑，保理等牌照提供消費(fèi)金融服務(wù)的機(jī)構(gòu)，不能吸納存款，但是可以通過銀行借款，同業(yè)拆借，發(fā)行債券等方式進(jìn)行融資。

C,無資質(zhì)，有自有資金，以民間借貸方式，目前灰色地帶，法規(guī)不明

D,無資質(zhì)，無自有資金，P2P平臺(tái)和第三方助貸機(jī)構(gòu)。第三方機(jī)構(gòu)不得以自身名義放貸，不以利差為收入。?