最近迷上了行為金融學(xué)，感覺真是打開了新世界的大門。我一直覺得傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)中“理性人”的假設(shè)是一大敗筆。如果人都是理性的，怎么在股市上會有追漲殺跌的情況？為什么恐懼和貪婪是投資者永遠(yuǎn)難以克服的障礙？承認(rèn)人的不理性，才能夠正視投資行為偏差，才能有意識地進(jìn)行一些“反人性”的操作。
專業(yè)人士的專業(yè)之處，不僅在于知識技術(shù)，更在于心理能力
最近我就發(fā)現(xiàn)，買股票和買股票型基金（以下簡稱基金），表面上看風(fēng)險(xiǎn)和收益很相似，但是兩種不同的行為模式，也有著相反的思維邏輯。一個(gè)簡單的例子，如果你買了一只股票，虧損了20%，你會止損嗎？其實(shí)你很可能舍不得，也許還想著要去抄底。但如果你買了一只基金，虧損了20%，你會止損嗎？很可能會，而且你會把基金經(jīng)理罵個(gè)狗血淋頭。原因很簡單，買股票是你個(gè)人的選擇，你很難承認(rèn)自己錯(cuò)了，而買基金有個(gè)“背鍋俠”，止損時(shí)心理好受些。
我一直深受彼得林奇先生的影響，認(rèn)為散戶在股市上是有很大機(jī)會超過專家的。買自己熟悉的股票，長期持有，收益肯定能超過大部分的基金經(jīng)理。但是經(jīng)過多年股市中的摸爬滾打，我不得不承認(rèn)，買自己熟悉的股票容易，長期持有很難！散戶恨不得每天都在股市中操作一下，做個(gè)波段做個(gè)T，稍微有個(gè)利空立刻跑路，有個(gè)利好馬上加倉，在熊市中很難擺脫被割韭菜的命運(yùn)，在牛市中也只是喝點(diǎn)別人剩下的湯而已。
有些人覺得基金經(jīng)理是草包，主要是近年來基金業(yè)發(fā)展太快，魚龍混雜比較嚴(yán)重，優(yōu)秀的都由公奔私了。專業(yè)的基金經(jīng)理，尤其是從業(yè)超過10年以上，經(jīng)歷過3個(gè)以上的牛熊轉(zhuǎn)換，年復(fù)合收益率還在10%以上的，都不僅有過硬的專業(yè)知識，更有強(qiáng)大的內(nèi)心。這種鍛煉其實(shí)是常人很難想象的，就算是公募基金經(jīng)理，不論基金盈虧都收手續(xù)費(fèi)，但如果持續(xù)下跌資金縮水，也有清盤的風(fēng)險(xiǎn)，所以壓力還是挺大的。
這里有一張圖，來自夏春博士在喜馬拉雅上的行為金融學(xué)課程。過去10年，居然有14支基金收益，超過上海北京的房價(jià)上漲幅度！而且有一百多支基金漲幅超過滬深300的138%。所以說，專業(yè)的事情交給專業(yè)的人去做，還是有道理的。
股票要分散投資，基金能以一當(dāng)十
具體來說一下股票和基金的差別。大家都知道“不要把雞蛋放在一個(gè)籃子里”的道理，但是普通大眾，在真正買股票的時(shí)候卻是集中投資。據(jù)一個(gè)美國股市散戶的調(diào)查，30%的人只持有一只股票，其中一半還是自己公司的股票；20%只持有兩只股票；10%的人持有三只股票。我相信A股的散戶也差不對是這個(gè)比例，只是買自己公司股票的可能少些（也許公司還未上市）。
也許有人要質(zhì)疑了，我就是想買熟悉的公司不對嗎？這話其實(shí)不對，也體現(xiàn)了大多數(shù)人“過度自信”的心理偏差。當(dāng)年美國安然公司破產(chǎn)的時(shí)候，很多員工才發(fā)現(xiàn)自己只持有安然的股票。商業(yè)社會變化極快，一個(gè)行業(yè)可能都轉(zhuǎn)瞬即逝，世界五百強(qiáng)公司的平均壽命也才40年。股市上的分散投資，一定要在行業(yè)層面體現(xiàn)。A股不完全統(tǒng)計(jì)，大類行業(yè)有20多個(gè)吧，我個(gè)人建議買3-5個(gè)不同行業(yè)的股票差不多了，每個(gè)行業(yè)選1-2個(gè)公司，設(shè)置個(gè)七龍珠、九連環(huán)組合就好了。不了解那么多行業(yè)怎么辦？其實(shí)就又是另一個(gè)話題了，既然要當(dāng)個(gè)股票投資者，就要多加強(qiáng)學(xué)習(xí)??！阻礙大家富裕的重要障礙有兩個(gè)，一個(gè)是害怕虧損，另一個(gè)是不愛學(xué)習(xí)。
基金經(jīng)理在風(fēng)險(xiǎn)分散方面比個(gè)人投資者做的好，是因?yàn)榛鹗怯邢嚓P(guān)要求的，比如單一股票比例不能過高等，這種強(qiáng)制要求下的做法肯定不能讓基金買一支妖股，但是風(fēng)險(xiǎn)也小了很多。如果個(gè)人想向基金經(jīng)理學(xué)習(xí)，就要學(xué)會分散投資。如果買基金是不是要買很多支呢？原則上也是一樣的。但是現(xiàn)在有一些智能投資的策略，可以自動(dòng)幫你捕捉板塊輪動(dòng)的機(jī)會，比如蛋卷斗牛八仙過海、天弘九核驅(qū)動(dòng)行業(yè)等，倒是非常方便。而且最簡單的就是買滬深300指數(shù)基金了，涵蓋了幾乎所有的行業(yè)板塊。
不知不覺又寫了這么多，下次繼續(xù)說說買股票和買基金的思維差異吧。我建議多向基金學(xué)習(xí)，股票投資更能成功！
