基本分析的兩種方法

由上而下分析法：宏觀經濟分析 ?證券市場分析 ?行業(yè)和區(qū)域分析 ??公司分析

由下而上分析法：公司分析 ? 行業(yè)和區(qū)域分析 ? 證券市場分析 ?宏觀經濟分析

宏觀經濟分析

宏觀經濟要解決經濟增長，就業(yè)，通貨膨脹，國際收支平衡的問題

宏觀經濟運行對證券市場的影響：企業(yè)經濟效益 ? ?居民收入水平 ? 投資者對股價的預期 ??資金成本

宏觀經濟變動對證券市場的影響：GDP變動：趨同 ? ??經濟周期的變動 ? ? ??通貨變動：最好是溫和的

央行調節(jié)貨幣三大法寶：法定存款準備金，再貼現(xiàn)，公開市場操作國內又自創(chuàng)了SLF、MLF，另外還有調節(jié)貨幣的方法：利率和信貸

宏觀經濟政策

財政政策：from財政部①國家預算是財政政策的主要手段②稅收：減少稅收降低稅率推動證券價格上漲③擴大財政支出：加大財政赤字推動股價上漲④減少國債發(fā)行（或回購部分短期國債）推動證券上漲⑤增加財政補貼推動上漲

貨幣政策：from央行①利率：利率降股票漲②公開市場業(yè)務：給市場錢，利率降低，資金成本降低生產擴張利潤增加股價漲③貨幣供應量：通過再貼現(xiàn)和法定存款準備金影響供求 ④選擇性貨幣政策工具：例如信貸政策

匯率政策：①外幣匯率上升本幣貶值本國產品競爭力強出口企業(yè)證券價格上漲，進口企業(yè)成本增加利潤受損證券價格下跌②外幣匯率漲本幣貶值資本流出本國，證券市場需求減少，證券市場價格下跌。③外匯上升，本幣表示的進口商品價格提高，國內物價上漲導致通貨膨脹（輸入型通貨膨脹）為穩(wěn)定匯率，政府拋售外匯，本幣供應量減少，證券市場價格下跌，直到匯率均衡，而反面效應可能使證券價格回升。若政府同時拋售外匯和回購國債，會引起國債市場價格上漲。

收入政策

證券市場的供求關系分析

證券市場供給的決定因素

(1)上市公司質量：直接或間接影響證券市場的供給。最根本因素是上市公司質量與經濟效益狀況(2)上市公司數(shù)量：直接決定證券市場供給。影響公司數(shù)量的因素主要包括：①宏觀經濟環(huán)境；②制度因素；③市場因素

證券市場需求的決定因素

(1)宏觀經濟環(huán)境：若宏觀經濟運行良好，證券市場資金的有效供給量增加；否則，資金供應量會減少(2)政策因素：具體政策包括融資融券政策、市場準入政策、金融監(jiān)管政策、貨幣與財政政策等(3)居民金融資產結構的調整(4)機構投資者的培育和壯大(5)資本市場的逐步對外開放

證券市場傳導宏觀經濟政策的途徑與機制（有時滯性（中國半年左右）。自動穩(wěn)定器，相機抉擇）

以上都屬于宏觀經濟分析，接下來行業(yè)分析

行業(yè)分析

基本狀況分析：包括行業(yè)概述、行業(yè)發(fā)展的歷史回顧、現(xiàn)狀與格局分析、行業(yè)發(fā)展趨勢分析、行業(yè)的市場容量、銷售增長率現(xiàn)狀及趨勢預測，行業(yè)的毛利率，凈資產收益率現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢預測等。

—般特征分析：(1)行業(yè)的市場類型分析：行業(yè)的市場類型分為四種：完全競爭、壟斷競爭、寡頭壟斷、完全壟斷。(2)行業(yè)的經濟周期分析①增長型行業(yè)：與經濟活動總水平的周期及其振幅無關。②周期型行業(yè)：與經濟周期直接相關。③防守型行業(yè)：與經濟周期無關（3）

行業(yè)生命周期模型

行業(yè)競爭情況分析（行業(yè)結構分析）：（1）產業(yè)組織分析SCP理論：產業(yè)組織分析SCP理論是指通過構建系統(tǒng)化的市場結構）一市場行為一市場績效的分析框架，來研究產業(yè)內部市場結構，主體市場行為，整個產業(yè)的市場績效的理論。該理論著重突出市場結構的作用，認為市場結構是決定市場行為和市場績效的關鍵因素，決定企業(yè)在市場中的行為，企業(yè)市場行為又決定經濟績效。行業(yè)結構分析的內容主要有：各產品、各地區(qū)、各消費群的容量及結構變化。（2）（行業(yè)競爭結構分析）波特五力模型分析：美國學者邁克爾?波特認為在一個行業(yè)中，存在著潛在的加入者、購買者、供應者、替代品和行業(yè)中現(xiàn)有競爭者五種基本的競爭力量。

行業(yè)競爭情況分析1.產業(yè)價值鏈。價值鏈理論由美國教授邁克爾?波特提出。他認為一般企業(yè)都可以視為一個由管理、設計、釆購、生產、銷售、交貨等一系列創(chuàng)造價值的活動所組成的鏈條式集合體，企業(yè)內部各業(yè)務單元的聯(lián)系構成了企業(yè)的價值鏈。根據(jù)企業(yè)與相應供應方和需求方的關系，將企業(yè)價值鏈分別向其前、后延伸就形成了產業(yè)價值鏈。2.行業(yè)競爭結構。邁克爾-波特認為，一個行業(yè)激烈競爭的局面源于其內存的競爭結構。一個行業(yè)內存在著潛在入侵者、替代產品、供方、需方以及行業(yè)內現(xiàn)有競爭者五種基本競爭力量。波特五力模型

行業(yè)生命周期分析：行業(yè)生命周期包括幼稚期、成長期、成熟期、衰退期。分析師具體判斷一個行業(yè)實際的生命周期階段時，一般考慮以下幾個方面：(1)產出增長率。成長期，產出增長率較高，成熟期以后降低，衰退期，行業(yè)低速運行或出現(xiàn)負增長態(tài)。(2)行業(yè)規(guī)模。行業(yè)的市場容量經歷“小-大-小”的進程，行業(yè)的資產總規(guī)模則出現(xiàn)“小-大-萎縮”的階段。(3)技術進步和技術成熟程度。行業(yè)的創(chuàng)新能力由強增長到逐步衰減，技術成熟程度經歷“低-高-老化”的階段。(4)利潤率水平。通常經歷“低-高-穩(wěn)定-低-嚴重虧損”的階段。(5)從業(yè)人員的職業(yè)化水平和工資福利收入水平。通常會經歷“低-高-低”的階段。(6)開工率。行業(yè)處在成長或成熟期間，長時期開工充足體現(xiàn)了景氣狀態(tài)。衰退期一般體現(xiàn)為開工不足。(7)資本進退。成熟期之前，企業(yè)數(shù)量及資本量的進入量大于退出量；成熟期，則企業(yè)表現(xiàn)為均衡；衰退期，表現(xiàn)為退出量超過進入量，行業(yè)規(guī)模萎縮，企業(yè)轉產、倒閉時常發(fā)生。

以上是行業(yè)分析，下一個筆記該寫公司分析了，公司分析中的財務報表分析非常重要

作者：腹肌女配角

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