。。ISBN:?9787521722147

。。內(nèi)容簡介。。

本書以當(dāng)前全球面臨的百年變局為切入點(diǎn)，對(duì)經(jīng)濟(jì)和市場周期形成的原因、運(yùn)行的規(guī)律進(jìn)行了系統(tǒng)研究，對(duì)古典主義、新古典主義和凱恩斯主義等宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論進(jìn)行了新的闡述。本書分析和總結(jié)了作者20多年來預(yù)測市場、經(jīng)濟(jì)、周期的理論和實(shí)用量化模型，以及如何把經(jīng)濟(jì)和金融學(xué)的原理運(yùn)用于預(yù)測市場、指導(dǎo)極端波動(dòng)時(shí)期的交易和資產(chǎn)配置。市場預(yù)測是一門博大精深的藝術(shù)，本書為預(yù)測市場指明了路徑和方向。

此外，作者探討了新冠肺炎疫情之下中國、美國乃至世界未來的經(jīng)濟(jì)走勢，分析介紹了百年來多次經(jīng)濟(jì)大崩盤時(shí)市場和國家的應(yīng)對(duì)措施，及其對(duì)于今天世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的借鑒意義。

。。作者簡介。。

交銀國際董事總經(jīng)理、研究部主管，清華五道口紫荊商學(xué)院教授，跨境金融50人論壇奠基成員，中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事。曾任中國國際金融股份有限公司執(zhí)行總經(jīng)理、全球策略師，摩根士丹利（悉尼、紐約）消費(fèi)行業(yè)分析師，花旗集團(tuán)（紐約、倫敦）全球策略師。

洪灝在2017年被《亞洲貨幣》雜志評(píng)為A股、港股策略第一名，經(jīng)濟(jì)學(xué)家第一名，并同時(shí)囊括12項(xiàng)市場策略、宏觀經(jīng)濟(jì)研究個(gè)人和團(tuán)隊(duì)獎(jiǎng)項(xiàng)。2011年、2015年被彭博評(píng)為年度新聞人物，被彭博譽(yù)為“中國最精準(zhǔn)策略師”和“極少數(shù)幾個(gè)精準(zhǔn)預(yù)測了2015年泡沫頂*的人”。

洪灝也是《華爾街日?qǐng)?bào)》《金融時(shí)報(bào)》《財(cái)新周刊》《財(cái)經(jīng)》等報(bào)刊的專欄作家，中央電視臺(tái)、CNN、BBC、彭博電視臺(tái)、CNBC、鳳凰衛(wèi)視和中央人民廣播電臺(tái)等媒體的特約嘉賓。2016年洪灝擔(dān)任CFA(特許金融分析師)行業(yè)協(xié)會(huì)品牌和形象代言人。

。。精彩短評(píng)。。

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如果從實(shí)用的角度上說，讀后的收獲其實(shí)與書名給人的預(yù)期不符，但至少它易讀易懂地寫清楚了通脹、利率、剩余價(jià)值之間錯(cuò)綜復(fù)雜的關(guān)系。你得到的并不是水晶球操作手冊之類的東西，但它多少能回答:為什么經(jīng)濟(jì)周期似乎越來越快，為什么貧富的極化隨著生產(chǎn)力的提高反而愈演愈烈之類你偶爾也會(huì)想到的問題。

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期待值比較高，希望以后的書可以提供更多的干貨吧，感覺作者想說的多，而還沒有把問題講透就都戛然而止了。

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人是高人 書就還好 不過有些內(nèi)容確實(shí)是漲了見識(shí)

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很少能看到一本書把宏觀經(jīng)濟(jì)，貨幣政策，歷史，技術(shù)分析和民粹理想主義融合起來寫的，但這貌似是一種政治正確的寫作思路。盡管如此，我還是認(rèn)為周期這種東西是無稽之談，如果我們物理學(xué)三體問題都解決不了，怎么可能指望經(jīng)濟(jì)是一個(gè)周期現(xiàn)象？

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洪灝是我很喜歡的一位分析師，人長得帥，又勤奮，心腸又好。經(jīng)常看到他曬自己晚上很晚還在工作的場景。這本書非常清晰地描述了周期的現(xiàn)象，以及伴隨周期現(xiàn)象的其他長期趨勢，如美10債收益率的系統(tǒng)性下降、美股長期回報(bào)率趨勢性的上升。而觀察到的中國周期也同樣清晰?？墒侵袊墓芍搁L期回報(bào)率并沒有趨勢性的上行，中國的10債收益率也沒有長期的趨勢性變化。（所以有人講，世間只有一個(gè)納斯達(dá)克，意思是納斯達(dá)克可以提供永動(dòng)機(jī)）

中長期趨勢下，技術(shù)進(jìn)步帶來的企業(yè)家收益>勞動(dòng)力收益的情形，和《21世紀(jì)資本論》的實(shí)證情況一致。不一樣的是，洪灝認(rèn)為勞動(dòng)者可能有能力去“反撲“、“逆襲”，或者超級(jí)通脹卷土重來。而我認(rèn)為這還需要觀察。機(jī)器代替人工的趨勢明顯，勞動(dòng)者議價(jià)能力越來越弱，現(xiàn)代大都市里的焦慮癥大致都源于此，希望能緊緊扒住技術(shù)進(jìn)步的學(xué)習(xí)曲線的前端，避免被踩在腳下。

對(duì)于熟悉他的人，很多觀點(diǎn)在他的微博和公眾號(hào)上都已經(jīng)梳理過了。推薦閱讀這本書，因?yàn)樗碎L得帥，又勤奮，心腸又好，觀點(diǎn)還很靠譜。

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從思想層面來說，本書的啟發(fā)意義在于通過運(yùn)用強(qiáng)大的數(shù)理邏輯來論證周期的有效性。在閱讀本書之前也確實(shí)聽過類似60年的康波周期的內(nèi)容，但在閱讀完本書后了解到的3.5年短周期，11年中周期和54年長周期的論證過程?；蛟S在今年的預(yù)測中有巧合，但他42日均線，42周均線和42月均線的實(shí)戰(zhàn)邏輯經(jīng)過檢驗(yàn)后也確實(shí)有效。850日均線雖然長，但在實(shí)戰(zhàn)中對(duì)于長線持有者也有一定的參考意義。另外，對(duì)于經(jīng)濟(jì)周期，他表示投資預(yù)期的波動(dòng)是經(jīng)濟(jì)周期產(chǎn)生的根本原因。對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)，他分析了美聯(lián)儲(chǔ)在沃爾克貨幣政策實(shí)驗(yàn)后通脹壓制的原因（有效需求不足導(dǎo)致的通脹壓抑），也闡述了馬克思、馬爾薩斯、凱恩斯等經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)于貧富差距的論斷并得出：“工資的增長低于勞動(dòng)生產(chǎn)率的增長，進(jìn)而導(dǎo)致有效需求不足，有效需求不足導(dǎo)致通脹低下，從而導(dǎo)致十年期國債收益率持續(xù)走低，債權(quán)人長期戰(zhàn)勝權(quán)益投資者?！?/p>

這本書是一堂非常精彩的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)課程，能閱讀到這本書也非常的幸運(yùn)，不管正確與否，著代表著洪灝老師自己的經(jīng)濟(jì)學(xué)觀點(diǎn)，從華爾街大師課上認(rèn)識(shí)的洪灝老師，希望能得到老師的簽名。

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章節(jié)引言：知者不言，言者不知，出自《老子.五十六章》。

意思是：知道萬物變化無窮無常的人，也就知道不能描述其本質(zhì)，故而不言；能描述出來的道理的人，還是沒有了解大道之變化無窮的本質(zhì)。

原文是：知者不言，言者不知。塞其兌，閉其門；挫其銳，解其紛；和其光，同其塵，是謂玄同。故不可得而親，不可得而疏；不可得而利，不可得而害；不可得而貴，不可得而賤；故為天下貴。

本章首先回顧了有關(guān)股票預(yù)測理論的發(fā)展和演變過程：任何預(yù)測股票價(jià)格的嘗試均屬枉然（巴舍利耶）→整體市場的回報(bào)（β收益）是可以預(yù)測的，而差額回報(bào)（α收益）是不能預(yù)測的（薩繆爾森）→“有效市場假說”（Efficient Market Hypothesis，EMH）（尤金. 法瑪）

主要的部分則是圍繞著美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于股市的認(rèn)識(shí)展開，主要集中在20世界80年代后期，到2020年這一時(shí)間段內(nèi)。格林斯潘、伯南克等幾位聯(lián)儲(chǔ)主席對(duì)于有效市場理論以及市場投機(jī)學(xué)派兩種理論的不同看法。這一部分的內(nèi)容，似乎顯得美聯(lián)儲(chǔ)有點(diǎn)首鼠兩端。

基于凱恩斯的市場投機(jī)理論：收緊貨幣政策在抑制泡沫方面沒有效果，這樣做只能引起經(jīng)濟(jì)蕭條。而經(jīng)濟(jì)蕭條，將抑制股票價(jià)格的上漲。最終能夠得到一個(gè)結(jié)論：市場上漲時(shí)避免用政策手段，主動(dòng)刺破泡沫。當(dāng)泡沫破滅時(shí)，央行應(yīng)該采取寬松貨幣政策來提供充足的流動(dòng)性，從而降低實(shí)地經(jīng)濟(jì)和金融部門收到的損失。

本章中提到的作者預(yù)測方式：股市場密集分布的極端回報(bào)率和極速的換手率，是市場泡沫快要見頂?shù)闹匾獦?biāo)志。中國的A股市場往往領(lǐng)先實(shí)體經(jīng)濟(jì)大約6個(gè)月。

研究結(jié)果：一個(gè)典型的泡沫的發(fā)展往往需要5年左右時(shí)間，并接近其峰值時(shí)展現(xiàn)出的密集的極端回報(bào)率。一般情況下，當(dāng)對(duì)數(shù)回報(bào)率持續(xù)偏離它的長期趨勢超過兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差時(shí)，就是泡沫正在形成的標(biāo)志。從發(fā)現(xiàn)泡沫，到泡沫最終破滅，通常需要大約6個(gè)月時(shí)間。

最后是關(guān)于本章標(biāo)題，作者給出的答案：

市場在很短的時(shí)間內(nèi)，幾乎是無法預(yù)測的。

長期看，股票市場的趨勢總是向上的。

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