本節(jié)課中，單老師講解了股東會(huì)從財(cái)務(wù)報(bào)告中的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品的營(yíng)業(yè)周期、毛利率等幾個(gè)角度去衡量一個(gè)企業(yè)是否具備投資價(jià)值。結(jié)合您的公司或您熟悉的一個(gè)項(xiàng)目從這幾個(gè)角度論述一下該企業(yè)的投資價(jià)值有多大。

一、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析主要是研究流動(dòng)資產(chǎn)和總資產(chǎn)之間的比例關(guān)系，反應(yīng)這一關(guān)系一個(gè)重要的指標(biāo)就是流動(dòng)資產(chǎn)率。

其計(jì)算公式為：流動(dòng)資產(chǎn)率=流動(dòng)資產(chǎn)/總資產(chǎn)。

流動(dòng)資產(chǎn)率越高，說(shuō)明企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)越重要，企業(yè)將大部分的錢都投入到了其產(chǎn)品或服務(wù)中，一旦產(chǎn)品和服務(wù)賣出，就立刻有現(xiàn)金進(jìn)賬，保證了企業(yè)有良好的現(xiàn)金流，說(shuō)明其發(fā)展勢(shì)頭越旺盛。

二、營(yíng)業(yè)周期

營(yíng)業(yè)周期是指從外購(gòu)承擔(dān)付款義務(wù)，到收回因銷售商品或提供勞務(wù)而產(chǎn)生的應(yīng)收賬款的這段時(shí)間。

其計(jì)算公式為：營(yíng)業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。

營(yíng)業(yè)周期的長(zhǎng)短是決定公司流動(dòng)資產(chǎn)需要量的重要因素。較短的營(yíng)業(yè)周期表明對(duì)應(yīng)收賬款和存貨的有效管理。營(yíng)業(yè)周期其實(shí)是一個(gè)周轉(zhuǎn)率，如果在產(chǎn)業(yè)鏈上你的上游（供應(yīng)商）能給你足夠的賬期，覆蓋到下游（客戶）應(yīng)收款拖你的賬期，你就比同行業(yè)具備一定的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

三、毛利率

是毛利占銷售收入的百分比，其中毛利是銷售收入與銷售成本的差。是一個(gè)衡量盈利能力的指標(biāo)，通常用百分?jǐn)?shù)表示。

在經(jīng)濟(jì)含義中，毛利率越高則說(shuō)明企業(yè)的盈利能力越高，控制成本的能力越強(qiáng)。當(dāng)你的產(chǎn)品有足夠的毛利率，你才能夠去付市場(chǎng)推廣的費(fèi)用，你要提高你的市場(chǎng)占有率，戰(zhàn)勝競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，你就要對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行投入，產(chǎn)品的毛利率的高低也決定了企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

工作及拖拉的原因，終于在今天研究完公司2017年的財(cái)報(bào)，并安心做拖欠已久的練習(xí)題：

首先從公司財(cái)報(bào)中的流動(dòng)資產(chǎn)/總資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)率，來(lái)看公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

流動(dòng)資產(chǎn)：5733649441.54

總資產(chǎn)：6789827230.6

流動(dòng)資產(chǎn)率=5733649441.54/6789827230.6=84.44%

第二，營(yíng)業(yè)周期

營(yíng)業(yè)周期是指外購(gòu)承擔(dān)付款業(yè)務(wù)，到收回因銷售商品或提供勞務(wù)而產(chǎn)生的應(yīng)收賬款的這段時(shí)間。計(jì)算公式：營(yíng)業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)

存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360*存貨平均余額/主營(yíng)業(yè)務(wù)成本=360*813125981.995/3038754498.21=96.33

應(yīng)收賬款天數(shù)=360*應(yīng)收賬款平均余額/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入=360*2302420625.925/4494788142.89=184.4

自我知識(shí)拓展：

平均存貨余額=（期初存貨+期末存貨）/2=年末存貨余額/365*存貨平均周轉(zhuǎn)天數(shù)=（800112599.6+826139364.39）/2=813125981.995

應(yīng)收賬款平均余額=（應(yīng)收賬款期初余額+應(yīng)收賬款期末余額）/2=年度賒銷凈額/365*應(yīng)收賬款平均周轉(zhuǎn)天數(shù)=(2310155573.05+2294685678.8)/2=2302420625.925

綜上計(jì)算，公司營(yíng)業(yè)周期=96+185=281

第三，毛利率

毛利率，是毛利占銷售收入的百分比，其中毛利是銷售收入與銷售成本的差。是一個(gè)衡量盈利能力的指標(biāo)，通常用百分?jǐn)?shù)表示。公式總結(jié)如下：

毛利率=毛利/銷售收入=1456033644.68/4494788142.89=32.394%

毛利=銷售收入-銷售成本=4494788142.89-3038754498.21=1456033644.68

毛利率2=毛利2/營(yíng)業(yè)收入=198309362.410001/4494788142.89=4.412%

毛利2=營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)總成本=4494788142.89-4296478780.48=198309362.410001

綜上分析，該公司流動(dòng)資產(chǎn)率為84.44%，營(yíng)業(yè)周期為281天，毛利率為32%。再看其營(yíng)業(yè)總成本過(guò)高，如果減去所有成本，毛利率僅為4%。其中，管理成本占據(jù)大部分

以上分析，基于自己僅有的一點(diǎn)財(cái)務(wù)知識(shí)來(lái)看，該公司不太適合投資，請(qǐng)多多指教。