該系列從投資者的視角出發(fā)，以財(cái)務(wù)報(bào)表的相關(guān)知識(shí)為基礎(chǔ)，試圖分析企業(yè)的投資價(jià)值。

清算價(jià)值的初步分析

流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)價(jià)值是評估企業(yè)清算價(jià)值的主要組成部分，流動(dòng)資產(chǎn)如應(yīng)收賬款和存貨等，其變現(xiàn)價(jià)值一般大于或等于其賬面價(jià)值，而且流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)價(jià)值也較容易評估，比如存貨可以參照近期市場價(jià)格進(jìn)行評估；

相對來說長期資產(chǎn)如固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等，其變現(xiàn)價(jià)值并不容易確定，而且長期資產(chǎn)的變現(xiàn)價(jià)值一般也較低，特別是固定資產(chǎn)，一些老舊過時(shí)的機(jī)械或者建立已久的老廠房，其變現(xiàn)價(jià)值可能會(huì)很低，甚至沒有。

企業(yè)的清算價(jià)值是一個(gè)很有用的參考指標(biāo)，如果投資者通過評估，得到一個(gè)準(zhǔn)確的清算價(jià)值，那么以此為參考，如果企業(yè)的市場價(jià)值低于這個(gè)清算價(jià)值，那么這筆投資是非常非常有保障的，再不濟(jì)，企業(yè)清算了，投資本金也是可以收回的。

但是也需要注意，如果一家企業(yè)市場價(jià)值長期低于清算價(jià)值，證明企業(yè)存在風(fēng)險(xiǎn)因素，導(dǎo)致市場長期的不認(rèn)可，這時(shí)候市場價(jià)值低于清算價(jià)值只是表明有投資機(jī)會(huì)，是否投資還需要深入分析。

這就有點(diǎn)像在投資市場的垃圾堆里淘寶，符合價(jià)值投資的核心理念：找到被市場低估的潛力股。

就實(shí)際情況來說，企業(yè)的市場價(jià)值低于清算價(jià)值的例子，在市場蕭條時(shí)期多，而在經(jīng)濟(jì)繁榮或者一般景氣的時(shí)候非常少，大多數(shù)時(shí)候股票的市場價(jià)值普遍高于清算價(jià)值；

清算價(jià)值常常只能為投資決策提供基本的參考，在企業(yè)市場價(jià)值低于清算價(jià)值時(shí)才進(jìn)行投資，是一種非常保守的投資策略，這種投資策略是以本金的安全性為最優(yōu)先考慮，在此基礎(chǔ)上進(jìn)行投資分析；

雖然并不適應(yīng)當(dāng)前的投資環(huán)境，但是也能夠給投資者，特別是價(jià)值投資者一些啟發(fā)，比如應(yīng)該盡可能地投資于市場價(jià)格相對低廉的企業(yè)，這樣既能夠保護(hù)本金也能夠獲得更多的投資收益。

本杰明.格雷厄姆在《證券分析》一書中提到，合適的投資標(biāo)的，在要求其市場價(jià)值低于清算價(jià)值的同時(shí)，還需要被投資企業(yè)的管理層在股價(jià)低迷的時(shí)候，能夠保持穩(wěn)健的積極的經(jīng)營管理；

在股價(jià)低迷的時(shí)候，整個(gè)企業(yè)士氣是十分低落的，管理層也不例外，在悲觀的市場環(huán)境下，管理層可能會(huì)破罐子破摔，最終導(dǎo)致企業(yè)每況越下，而投資者期望的是管理層能夠挺過暫時(shí)的逆境，迎來股價(jià)的回升。

合適的投資標(biāo)的，既要滿足市場價(jià)格足夠低（低于清算價(jià)值），又要有能力堅(jiān)持到股價(jià)提升，且有提升的潛質(zhì)，這些條件都是比較苛刻的；

第一個(gè)條件受經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的影響，繁榮的時(shí)候可能極少出現(xiàn)，第二個(gè)條件需要有一個(gè)好的管理層，能幫企業(yè)度過難關(guān)，第三個(gè)條件要求企業(yè)本身的優(yōu)質(zhì)。

最后，對于清算價(jià)值，或者說以清算價(jià)值為基礎(chǔ)的投資分析，也需要考慮企業(yè)清算的可能性，畢竟如果企業(yè)幾乎不可能清算，那么清算價(jià)值就無參考性可言。

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