哪個(gè)品種會(huì)成為2020年期貨市場(chǎng)上的明星品種？
2020年02月24日 08:38
來源：交易法門
??我不太清楚你所說的末日輪的交易策略具體是哪種策略，因?yàn)椴煌慕灰渍唢L(fēng)險(xiǎn)偏好不同，從而采取的策略也不同。所以我就簡(jiǎn)單談一下幾種常見的末日輪的交易策略。
在介紹各種策略之前，我們先來談?wù)勀┤蛰喌奶攸c(diǎn)，從時(shí)間上來看，距離期權(quán)到期比較近，基本上也就3 天之內(nèi)了，這個(gè)時(shí)候標(biāo)的大幅波動(dòng)很可能就決定著期權(quán)最終是否有價(jià)值。
然后，我們?cè)賮砗?jiǎn)單地看一下不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的交易者一般都會(huì)采取哪些交易策略，期權(quán)的特點(diǎn)是賠率和概率永遠(yuǎn)呈現(xiàn)蹺蹺板效應(yīng)，風(fēng)險(xiǎn)偏好的交易者一般壓賠率，風(fēng)險(xiǎn)厭惡的交易者一般壓概率，當(dāng)然也有的交易者可能采取一些靈活的交易策略。
01 風(fēng)險(xiǎn)偏好者買彩票
對(duì)于末日輪的期權(quán)來說，平值期權(quán)和虛值期權(quán)由于時(shí)間價(jià)值大部分都流失了，所以非常便宜，所以很多風(fēng)險(xiǎn)偏好者喜歡買平直或者虛值期權(quán)，賭末日輪大漲，中了就發(fā)財(cái)，不中就當(dāng)買彩票了。
為什么說中了就容易發(fā)大財(cái)呢？最明顯的一個(gè)例子就是去年50etf 期權(quán)單日上漲 192 倍，如果你當(dāng)時(shí)買入 1000 元的深度虛值期權(quán)，機(jī)會(huì)變成 19.2 萬(wàn)。如此短的時(shí)間內(nèi)獲得暴利，這就是期權(quán)的魅力。
有了這樣一次令人驚喜的案例，所以很多人都希望成為下一個(gè)幸運(yùn)者，不斷地去賭，可能一次賠1000，每次看起來陪得不多。但是這種策略的勝率極低，你賭的次數(shù)多了，就會(huì)積少成多，最終虧很多。
為什么那次末日輪會(huì)上漲192 倍呢，那個(gè)真的是難得的機(jī)會(huì)，首先是標(biāo)的的大幅波動(dòng)，50ETF 現(xiàn)貨大漲，這個(gè)是第一個(gè)條件；其次是期權(quán)距離到期日很近，即末日輪。在這兩種情況同時(shí)具備的條件下，Gamma 就容易大爆發(fā)，從而導(dǎo)致期權(quán)上漲的加速度不斷變大，所以漲得飛快。
但是，對(duì)于不是末日輪的期權(quán)，它的反應(yīng)并沒有末日輪的虛值期權(quán)那么強(qiáng)烈，因?yàn)榭赡芙裉鞚q完了，過兩天就跌下去了，因?yàn)樵诘狡谥g還有足夠多的時(shí)間，潛在變化依然比較多，只是對(duì)于末日輪來說，短期暴漲，情緒還在，在一兩天內(nèi)完全跌回去難度還是比較大的。
我個(gè)人其實(shí)不太建議去賭這種末日輪的，這種機(jī)會(huì)不太好抓的，如果你一定要去做末日輪的虛值期權(quán)的話，建議不要用過多的資金，少量資金參與即可，另外如果你僥幸中了大獎(jiǎng)，不要妄想賣在最高點(diǎn)，要學(xué)會(huì)止盈，最好是分批止盈。
02 風(fēng)險(xiǎn)厭惡者賣彩票
末日輪雖然有時(shí)候容易產(chǎn)生暴利，但這種高賠率對(duì)應(yīng)的必定是低勝率，所以發(fā)生的概率比較小，要時(shí)間上距離期權(quán)到期日非常接近，與此同時(shí)，標(biāo)的發(fā)生大幅度的波動(dòng)，小幅波動(dòng)對(duì)虛值尤其是深度虛值期權(quán)來說，用處不大。要同時(shí)滿足這兩個(gè)條件，深度虛值期權(quán)才容易變成實(shí)值期權(quán)，價(jià)格暴漲，可見概率還是比較低的。
所以對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)厭惡者來說，可能更多的選擇采用賣出深度虛值期權(quán)，盡管權(quán)利金不高，但是賣出的份額多同樣可以收到不少權(quán)利金，基本上只要標(biāo)的不大幅度波動(dòng)，這些權(quán)利金都是穩(wěn)穩(wěn)收下了。
對(duì)于做產(chǎn)品或者做曲線的資金來說，末日輪賣出深度虛值期權(quán)在絕大多數(shù)時(shí)候都能讓凈值曲線走得比較平穩(wěn)。但是，一旦遇到末日輪gamma 大漲，賣方就可能面臨嚴(yán)重的損失。
這種情況下不太適合一般散戶去做，這種一次性容易要人命的策略我一般都不太推薦。盡量要減小自己的風(fēng)險(xiǎn)敞口，讓風(fēng)險(xiǎn)可控。
03 各自換一種賭法
對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)偏好者來說，你賭單邊的概率低一些，因?yàn)樾星樵谄跈?quán)臨近到期的時(shí)候，要么向上波動(dòng)，要么向下波動(dòng)，要么處于震蕩，如果你迷之自信般地確定它就會(huì)大漲，那么你就去買購(gòu)，如果你迷之自信般地確定它就會(huì)大跌，那么你就去買沽，如果因?yàn)槟硞€(gè)重大事件要發(fā)生，你不知道是會(huì)大漲還是大跌，你可以買跨。
同樣的資金去壓?jiǎn)芜?，不如去買跨的效果好，買跨的勝率會(huì)高一些，風(fēng)險(xiǎn)程度不變，但是同樣押對(duì)了的情況下，買跨的收益比你壓?jiǎn)芜呉僖恍?/b>。
如果你想賺錢末日輪虛值期權(quán)的權(quán)利金收入，不要去裸空，最好去做個(gè)對(duì)沖，最常見的對(duì)沖方式就是價(jià)差策略，例如，你賣出當(dāng)月平值或虛值期權(quán)的同時(shí)，買入當(dāng)月實(shí)值期權(quán)，利用垂直價(jià)差來對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，你也可以買入下月實(shí)值期權(quán)，利用日歷價(jià)差來對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，你還可以買入下月不同行權(quán)價(jià)的實(shí)值期權(quán)，利用對(duì)角價(jià)差來對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)?；蛘?，你手中持有50etf 現(xiàn)貨來對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，總之盡量不要去裸空。
很多暴利的機(jī)會(huì)，從事后看都非常美好，但是從事前來看，都很難抓住的，尤其是期權(quán)的一些機(jī)會(huì)，這種大的爆發(fā)行情，往往是運(yùn)氣成分占主導(dǎo)作用。做交易的時(shí)候，我們可以看到暴利的誘惑，但是也需要注重風(fēng)險(xiǎn)，并不是說有風(fēng)險(xiǎn)就完全不能去做了，重要的是，你要理解你在做的這件事情，如果你確定理解了它的風(fēng)險(xiǎn)和收益，那么每個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知不同，按照自己的理解和偏好去做就可以了。
04 市場(chǎng)是我們永遠(yuǎn)的老師
投資領(lǐng)域就像是文人相輕一樣，誰(shuí)都不服誰(shuí)，誰(shuí)也教育不了誰(shuí)，但市場(chǎng)可以了，市場(chǎng)是每個(gè)人最好的老師，同時(shí)向每個(gè)人收取學(xué)費(fèi)。
有時(shí)候我也感慨，上了那么多年學(xué)，知識(shí)都還給老師了，但是老師卻沒有把學(xué)費(fèi)還給我。但是市場(chǎng)這個(gè)老師比較夠意思，當(dāng)你不把知識(shí)還給它，它反而會(huì)主動(dòng)給你退學(xué)費(fèi)。
當(dāng)然，這只是隨便開個(gè)玩笑，我還是比較感激所有教過我的老師，他們給予我們很多，不僅僅是知識(shí)層面的東西。但這里我主要想強(qiáng)調(diào)一點(diǎn)，那就是經(jīng)歷的問題。
很多時(shí)候，我們看到一些人拿出自己各種title、各種經(jīng)歷，給自己作為信用背書或者能力背書。在我看來，重要的不是你經(jīng)歷了什么，而是你如何利用你的經(jīng)歷。
就像我們每年都經(jīng)歷了期貨市場(chǎng)上的明星品種，那么多大牛的機(jī)會(huì)，我有多少年的交易經(jīng)歷，這些都不重要，因?yàn)槲覀冞€沒有學(xué)會(huì)如何利用這些經(jīng)歷，實(shí)現(xiàn)我們想要的結(jié)果。如果我們不懂得如何利用我們的經(jīng)歷，那我們經(jīng)歷再多也毫無意義。
05 如何利用自己的經(jīng)歷
我也在思考如何利用自己的經(jīng)歷，由于期貨市場(chǎng)上的品種越來越多了，幾乎每年都有明顯品種出現(xiàn)，所以我也在思考，2020 年哪個(gè)品種會(huì)成為明顯品種，哪個(gè)品種絕對(duì)價(jià)格能波動(dòng) 20%以上？
我過去的經(jīng)歷告訴我，明星品種一般都是有炒作題材+資金青睞，但是從交易的角度來講，我個(gè)人還需要一點(diǎn)點(diǎn)安全邊際作為保障。所以，我想通過安全邊際、炒作題材和資金青睞三個(gè)角度去思考一下哪些品種有可能成為2020 年的明星品種。
(來源：www.jiaoyifamen.com)
從交易的角度來講，我們首先注重安全邊際，例如絕對(duì)價(jià)格處于歷史低位，或者利潤(rùn)虧損比較嚴(yán)重，最好是期貨貼水現(xiàn)貨，亦或者是盤面價(jià)格大幅低于倉(cāng)單成本，這些條件都算是安全邊際的一部分，并不一定是同時(shí)滿足的關(guān)系，滿足其中的一點(diǎn)或者幾點(diǎn)都可以。
從炒作題材來看，但凡大行情的品種都有各種故事作為導(dǎo)火索。從歷史情況來看，最多的是天氣市炒作，供應(yīng)端減產(chǎn)，所以這方面可以關(guān)注一下；還有一些意外災(zāi)難、自然災(zāi)害等等，例如巴西礦難、蝗蟲災(zāi)等這些的影響；還有就是政治和政策原因，例如中加關(guān)系就屬于政治事件，再比如收儲(chǔ)、拋儲(chǔ)政策等國(guó)家政策；有的品種有明顯的周期性，也有可能進(jìn)行周期性炒作；還有的品種是剛上市，股市里有打新的，期貨市場(chǎng)也有，說不定下次整個(gè)行業(yè)轉(zhuǎn)好的時(shí)候，新上市的品種成為龍頭。
從資金參與來看，資金始終無法隱瞞自己在盤面上留下的足跡，當(dāng)資金被故事吸引而來之后，一般會(huì)有三個(gè)比較明顯的現(xiàn)象，首先，資金的介入會(huì)導(dǎo)致持倉(cāng)量的增加；其次，持倉(cāng)的增加往往也會(huì)導(dǎo)致成交變得活躍，成交量放大；再次，隨著盤面價(jià)格的單邊發(fā)展，投機(jī)激情會(huì)增加，投機(jī)度就會(huì)異常放大，投機(jī)度很好測(cè)量，就是成交量/持倉(cāng)量，這個(gè)比值越大，說明投機(jī)越嚴(yán)重。
所以，我們可以回過頭想一下，哪些品種具有一定的安全邊際，同時(shí)又有潛在的炒作題材，然后再結(jié)合盤面觀察它是否受到資金的青睞。你認(rèn)為2020 年哪個(gè)品種會(huì)成為明星品種呢？
