摘要：與成長投資和趨勢投資相比，價(jià)值投資每年的表現(xiàn)一點(diǎn)都不“性感”，但它總能從根本上保證我們的穩(wěn)定盈利

價(jià)值投資的包容性

價(jià)值投資之所以具有持久的生命力，是因?yàn)樗鹾狭私?jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)、企業(yè)以及證券市場的客觀規(guī)律；是因?yàn)楦窭锥蚰吠顿Y思想和投資策略的包容性，而正是這種包容性才使他成為桃李滿天下的華爾街教父。寬泛地講，也正是這種包容性，才使美國成為世界上最強(qiáng)大的國家，才促使華爾街成為世界上最強(qiáng)大的金融市場。所以，價(jià)值投資的奉行著，應(yīng)該有著比一般的投資者更具備信心。

價(jià)值投資的避險(xiǎn)功能

彼得林奇在90年代一次著名的演講中提到：在過去的70年里，我們經(jīng)歷了40次10%以上的大跌，這40次大跌中，有13次屬于令人恐怖的暴跌，跌幅超過33%。這些大跌和暴跌顯然為美國以及世界各國的價(jià)值投資者提供了一次又一次逢低買入的良機(jī)。

年輕的中國股市則更是價(jià)值投資者的樂園。從成立伊始，A股市場的25年里經(jīng)歷了9次超過30%的暴跌（超過70%的有3次），平均2.8年就有一次絕好的買入機(jī)會(huì)。在這9次暴跌中，不但大批的大盤藍(lán)籌股跌破了凈資產(chǎn)，而且許多市場公認(rèn)的成長股、小盤股的市盈率只有10幾倍，甚至不到10倍。如果加上平衡市里行業(yè)或個(gè)股遭遇黑天鵝而帶來的結(jié)構(gòu)性或個(gè)股機(jī)會(huì)，我們可以說，幾乎每年都有實(shí)踐價(jià)值投資理論的機(jī)會(huì)。在事實(shí)面前，何來“價(jià)值投資過時(shí)了”之說？

價(jià)值投資的抄底功能

任何以成長性為借口試圖逃過價(jià)值原則檢驗(yàn)的投機(jī)行為最終必將遭受慘痛的失敗。誠然，對于極少數(shù)的優(yōu)秀公司，把它們的估值放任到30倍乃至40倍PE之上，短期來看，這是符合趨勢投資或成長投資原理的。但是，從長期來看，這樣的估值必然包含了樂觀和投機(jī)的成分，而且很難保證每個(gè)人在每一次投機(jī)中都能獲得成功。

與成長投資和趨勢投資相比，價(jià)值投資每年的表現(xiàn)一點(diǎn)都不“性感”，但它總能從制度上保證我們牛市環(huán)境中保持冷靜的頭腦。雖然不能像高手那樣全身而退，但在“萬點(diǎn)論”的喧噪聲音中有序地退出部分現(xiàn)金，對于散戶來說并不是一件特別難的事情。當(dāng)你能夠在市場恐懼的時(shí)候有大把現(xiàn)金享受“抄底”快感的時(shí)候（比如剛剛過去的股災(zāi)），你就會(huì)更加喜歡價(jià)值投資制度上的保證了。