茅臺和拼多多為什么能共存? 中國經(jīng)濟(jì)到底是消費(fèi)升級了還是消費(fèi)降級了？

■消費(fèi)升級和消費(fèi)降級同時(shí)存在

消費(fèi)升級，通常是指旅游、休閑娛樂、文化消費(fèi)等享受型消費(fèi)及教育、技能培訓(xùn)等發(fā)展型消費(fèi)占比的提高，反映消費(fèi)質(zhì)量的提升。

消費(fèi)降級通常是指基礎(chǔ)食品、基礎(chǔ)衣物、基礎(chǔ)居住等生存型消費(fèi)占比的提高，反映消費(fèi)水平的下降。

我們從宏觀、中觀、微觀三個(gè)層面觀察，目前我國消費(fèi)升級和消費(fèi)降級同時(shí)存在。

1）宏觀層面：長期看我國居民消費(fèi)以消費(fèi)升級為主，但近期存在消費(fèi)降級的跡象，主要表現(xiàn)在休閑娛樂、汽車類等耐用品、網(wǎng)上非實(shí)物消費(fèi)增速出現(xiàn)顯著下滑。

2）中觀層面：近兩年貴州茅臺和涪陵榨菜扣非后歸母凈利潤同比大幅增加，股價(jià)同時(shí)大幅上漲；2018年以來，汽車整體消費(fèi)大幅下滑，但C級高檔車逆勢高速增長。

3）微觀層面：多層次需求構(gòu)成的“低檔消費(fèi)+高檔消費(fèi)”的搭配屢見不鮮。

■消費(fèi)升級、消費(fèi)降級均和房地產(chǎn)的收入分配效應(yīng)相關(guān)

消費(fèi)分化的背后是財(cái)富和收入的分化，房地產(chǎn)價(jià)格的上漲加劇了財(cái)富和收入的分化。貧富差距拉大導(dǎo)致社會階層的分化明顯，不同社會階層對應(yīng)不同的消費(fèi)檔次。中低收入群體追求消費(fèi)品的基本功能和性價(jià)比，高收入人群追求品牌和質(zhì)量，兩個(gè)群體消費(fèi)能力和消費(fèi)追求體現(xiàn)在消費(fèi)品上構(gòu)成了消費(fèi)升級和消費(fèi)降級的共存。

房地產(chǎn)的快速發(fā)展既提振了我國居民的總體收入和消費(fèi)水平，但同時(shí)過高的房價(jià)和居民加杠桿購房行為也對我國的消費(fèi)產(chǎn)生了抑制，房地產(chǎn)價(jià)格的攀升是消費(fèi)升級和消費(fèi)降級同時(shí)存在的重要原因。房地產(chǎn)價(jià)格通過財(cái)富效應(yīng)作用于“有房族”，刺激他們消費(fèi)升級；同時(shí)通過擠出效應(yīng)作用于“無房族”，導(dǎo)致他們消費(fèi)降級。在房地產(chǎn)市場火熱時(shí)期，房地產(chǎn)的財(cái)富效應(yīng)更為顯著；在房地產(chǎn)市場調(diào)控趨嚴(yán)，市場交易冷清但房價(jià)依然處于高位時(shí)期，房地產(chǎn)的逆向財(cái)富效應(yīng)發(fā)揮作用，消費(fèi)升級進(jìn)程放緩甚至轉(zhuǎn)為消費(fèi)降級，而由于房價(jià)依然處于高位，房地產(chǎn)的擠出效應(yīng)持續(xù)顯著，消費(fèi)降級也變得更加顯著。

■消費(fèi)升級和消費(fèi)降級共存，投資機(jī)會趨向多元化

1）從短期看，消費(fèi)降級趨勢不可忽視，高性價(jià)比產(chǎn)品對應(yīng)的行業(yè)或產(chǎn)業(yè)值得關(guān)注。

2) 從長期看，消費(fèi)升級仍是主流，養(yǎng)老醫(yī)療、教育以及5G通信等領(lǐng)域蘊(yùn)藏投資機(jī)遇。

3) 從地區(qū)看，三四線城市及縣鎮(zhèn)消費(fèi)市場的增長頗具潛力。

未來針對不同收入水平與不同城市的人群進(jìn)行精準(zhǔn)定位的消費(fèi)品提供與消費(fèi)服務(wù)將具有很大的市場。

■未來方向

我國的GDP增長主要依靠三駕馬車驅(qū)動(dòng)：投資，出口和消費(fèi)。近40年的飛速發(fā)展，主要來源于在2001年加入了WTO，正式成為全球市場的一部分，利用我們自身的人口紅利，土地，市場，甚至也犧牲了環(huán)境，取得了發(fā)展。

而步入2018年以來，我們逐步進(jìn)入了“新常態(tài)”；步入2019年，我們面臨著資產(chǎn)荒和核心資產(chǎn)泡沫化的境地：茅臺股價(jià)的大漲恰恰說明了資金涌向核心資產(chǎn)，同時(shí)茅臺現(xiàn)在不僅僅是白酒，更重要的是具備了金融屬性，具備抗通貨膨脹的功能。

伴隨著中美貿(mào)易戰(zhàn)的變化和持續(xù)對抗，導(dǎo)致了出口的下滑；基建和房地產(chǎn)的投資邊際效應(yīng)也在不斷遞減；同時(shí)疊加非洲豬瘟等因素導(dǎo)致的CPI的上漲，現(xiàn)階段面臨的極大問題就是貨幣政策和財(cái)政政策的失靈。而消費(fèi)板塊，一直沒有起到提振經(jīng)濟(jì)的作用，因?yàn)榫用竦南M(fèi)受到教育，養(yǎng)老，醫(yī)療等因素的極大制約。

最佳的路徑應(yīng)該是走“藏富于民” 的道路。政府應(yīng)該做好社會福利保障工作，簡政放權(quán)，大力度減稅降費(fèi)，促進(jìn)民營企業(yè)的發(fā)展和創(chuàng)新，讓民眾有資金去消費(fèi)，敢去消費(fèi)，愿意去消費(fèi)，才能形成國民經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán)。