一、企業(yè)的商業(yè)模式?jīng)Q定了估值模式

（1） 重資產(chǎn)型企業(yè)（如傳統(tǒng)制造業(yè)），以凈資產(chǎn)估值方式為主，盈利估值方式為輔。

（2） 輕資產(chǎn)型企業(yè)（如服務(wù)業(yè)），以盈利估值方式為主，凈資產(chǎn)估值方式為輔。

（3） 互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，以用戶數(shù)、點擊數(shù)和市場份額為遠(yuǎn)景考量，以市銷率為主。

（4）新興行業(yè)和高科技企業(yè)，以市場份額為遠(yuǎn)景考量，以市銷率為主。

二、市值與企業(yè)價值

無論使用哪一種估值方法，市值都是一種最有效的參照物。

1、市值的意義不等同于股價

市值＝股價×總股份數(shù)

市值被看做是市場投資者對企業(yè)價值的認(rèn)可，側(cè)重于相對的“量級”而非絕對值的高低。國際市場上通常以100億美元市值作為優(yōu)秀的成熟大型企業(yè)的量級標(biāo)準(zhǔn)，500億美元市值則是一個國際化超大型企業(yè)的量級標(biāo)準(zhǔn)，而千億市值則象征著企業(yè)至高無上的地位。市值的意義在于量級比較，而非絕對值。

2、市值比較

既然市值體現(xiàn)的是企業(yè)的量級，那么同類企業(yè)的量級對比就非常具有市場意義。

【例如】同樣是影視制作與發(fā)行企業(yè)，國內(nèi)華誼兄弟市值419億人民幣，折合約68億美元，而美國夢工廠（DWA）市值25億美元。另外，華誼兄弟2012年收入為13億人民幣（2.12億美元），同期夢工廠收入為2.13億美元。

這兩家公司的收入在一個量級上，而市值量級卻不在一個水平上。由此推測，華誼兄弟可能被嚴(yán)重高估。當(dāng)然，高估值體現(xiàn)了市場預(yù)期定價，高估低估不構(gòu)成買賣依據(jù)，但這是一個警示信號。精明的投資者可以采取對沖套利策略。

常見的市值比較參照物：

同股同權(quán)的跨市場比價，同一家公司在不同市場上的市值比較。如：AH股比價。

同類企業(yè)市值比價，主營業(yè)務(wù)基本相同的企業(yè)比較。如三一重工與中聯(lián)重科比較。

相似業(yè)務(wù)企業(yè)市值比價，主營業(yè)務(wù)有部分相同，須將業(yè)務(wù)拆分后做同類比較。如上海家化與聯(lián)合利華比較。

3、企業(yè)價值

企業(yè)價值=市值+凈負(fù)債

EV的絕對值參考意義不大，它通常與盈利指標(biāo)組合，用來反映企業(yè)盈利、凈負(fù)債與市值之間的關(guān)系。如：EBITDA/EV指標(biāo)用來比較相近企業(yè)價值的企業(yè)的獲利能力。