天使階段的團(tuán)隊(duì)，時(shí)常會(huì)問(wèn)股東投資人的問(wèn)題：“咱們什么時(shí)候融A輪？”

時(shí)間點(diǎn)有4個(gè)：燒錢(qián)點(diǎn)、談判點(diǎn)、融資點(diǎn)、發(fā)展點(diǎn)

燒錢(qián)點(diǎn)（12-18個(gè)月）

以一個(gè)10個(gè)人的天使移動(dòng)開(kāi)發(fā)團(tuán)隊(duì)為例，一般一個(gè)月的花銷(xiāo)在10-20萬(wàn)，初期天使融資額在300-500萬(wàn)人民幣的話，這筆錢(qián)理論上可以支撐1年到一年半，當(dāng)然不包括任何市場(chǎng)推廣和固定資產(chǎn)投入的話。反過(guò)來(lái)，如果公司本身有現(xiàn)金流進(jìn)賬，那么可以燒更長(zhǎng)的時(shí)間。

談判點(diǎn)（2個(gè)月）

A輪融資的路演，時(shí)間可長(zhǎng)可短。最快的，見(jiàn)了一個(gè)投資人，對(duì)方很滿意，直接簽署Termsheet，甚至現(xiàn)在也有直接問(wèn)要賬戶打錢(qián)的。最慢的，那就此處省略無(wú)數(shù)字吧。一般來(lái)說(shuō)，見(jiàn)了5-10家靠譜的美元基金投資人，大致也就判斷得出投資方的看法了。

融資點(diǎn)（1個(gè)月+8個(gè)月）

A輪融資，如果是美元結(jié)構(gòu)的話，會(huì)分為過(guò)橋貸款+尾款的兩筆注資，過(guò)橋貸款一般是100-200萬(wàn)美金，視總規(guī)模大小而定。從簽署Termsheet到拿到過(guò)橋貸款，一般要1個(gè)月。從過(guò)橋貸款到VIE結(jié)構(gòu)做完拿到尾款，一般要6個(gè)月到1年，保守平均8個(gè)月吧。

發(fā)展點(diǎn)（3個(gè)月）

除了預(yù)留時(shí)間給談判、融資，當(dāng)然還有業(yè)務(wù)發(fā)展，3個(gè)月即一個(gè)季度，是最最少能夠讓一個(gè)公司要么找到起飛的感覺(jué)、要么換個(gè)方向試錯(cuò)、要么修煉內(nèi)功穩(wěn)住營(yíng)盤(pán)的時(shí)間。因此，預(yù)留這3個(gè)月的時(shí)間，甚至我覺(jué)得可以更長(zhǎng)，是給企業(yè)發(fā)展和融資進(jìn)度之間緩沖的必要。

綜上4個(gè)時(shí)間點(diǎn)，融資的時(shí)間節(jié)點(diǎn) = 燒錢(qián)點(diǎn) - 談判點(diǎn) - 融資過(guò)橋時(shí)間 - 發(fā)展點(diǎn)。按照上面的例子，那就是在天使階段發(fā)展了6個(gè)月的時(shí)候，就要開(kāi)始逐步接觸投資人了。

說(shuō)來(lái)說(shuō)去，上文都是Theory，如今的泡沫期市場(chǎng)，A輪和天使緊緊挨著的，或者融了天使就直接以B輪價(jià)格融資的案例，都有。而且不同行業(yè)，節(jié)奏也不一樣，游戲如果成功，可能就不需要錢(qián)了。而靠地推線性發(fā)展的O2O，可能要一直燒到競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手死光為止。

但是萬(wàn)變不離其宗的原則，我認(rèn)為是“不要因?yàn)槿谫Y的進(jìn)度而影響企業(yè)發(fā)展的進(jìn)度”。比如創(chuàng)業(yè)者想一口氣融一筆大的，但是發(fā)展數(shù)據(jù)和團(tuán)隊(duì)能力都沒(méi)有夠到這個(gè)估值，導(dǎo)致投資談判期很長(zhǎng)，給企業(yè)現(xiàn)金流帶來(lái)巨大壓力，從而影響到業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)和團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定，再而影響到融資，最后形成“雙殺”的局面，這是最可怕的。

（文：貝塔斯曼亞洲投資基金 | 汪天凡）

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