人民銀行于3月9日公布了2月份的金融運行數(shù)據(jù)，2月份的這些金融指標都有哪些變化，結合相關分析本文總結如下：

2月末，廣義貨幣(M2)余額158.29萬億元,同比增長11.1%，增速分別比上月末和去年同期低0.2個和2.2個百分點；狹義貨幣(M1)余額47.65萬億元,同比增長21.4%，增速分別比上月末和去年同期高6.9個和4個百分點；流通中貨幣(M0)余額7.17萬億元,同比增長3.3%。當月凈回籠現(xiàn)金1.49萬億元。

2月末，人民幣貸款余額109.8萬億元，同比增長13%，增速比上月末高0.4個百分點，比去年同期低1.7個百分點。人民幣存款余額154.38萬億元，同比增長11.4%，增速比上月末高1個百分點，比去年同期低1.9個百分點。當月人民幣存款增加2.31萬億元，同比多增1.46萬億元。

初步統(tǒng)計，2017年2月末社會融資規(guī)模存量為160.73萬億元，同比增長12.8%。2月份社會融資規(guī)模增量為1.15萬億元，較1月增量減少2.59萬元，比去年同期多3166億元。

點評總結：

一、M1、M2剪刀差環(huán)比擴大，終結此前連續(xù)7個月收窄的局面。一般情況下，1月份企業(yè)存款會向居民存款轉(zhuǎn)移，且年初信貸對非金融企業(yè)進行了大量投放，導致企業(yè)活期存款可能大幅增加，一定程度上推高了2月的M1增速。有分析認為，當前M2無法跟上銀行資產(chǎn)負債表擴張，如果持續(xù)下去，資金空轉(zhuǎn)可能會加劇。3月5日的政府工作報告顯示，2017年廣義貨幣M2預期增長為12%。這一M2增速目標較去年13%的目標下調(diào)了一個百分點。預計今年M2目標下調(diào)以及MPA考核也會導致后續(xù)整體M2增長放緩。

二、2月信貸超預期，延續(xù)了2016年12月以來的改善，表明微觀投融資需求旺盛，主要受實際貸款利率較低、出口復蘇帶動制造業(yè)投資改善、房地產(chǎn)投資回升、地方政府換屆后基建投資沖動等帶動。

三、直接融資受近期市場利率上升影響較大，企業(yè)債融資呈收縮狀。與1月創(chuàng)歷史最高紀錄相比，2月非標融資（委托+信托+未貼現(xiàn)承兌匯票）增量規(guī)模呈現(xiàn)全面收窄態(tài)勢，未貼現(xiàn)承兌匯票甚至出現(xiàn)減少。2月貸款增量達到1.17萬億，仍略高于預期，融資結構很明顯繼續(xù)向貸款傾斜。結合MPA考核壓制整體廣義信貸的增長，銀行在融資工具上只能有所取舍，保貸款，壓票據(jù)，壓債券。

四、CPI同比大降，主要是基數(shù)效應和食品價格回落導致，但非食品價格繼續(xù)高增，表明PPI正向CPI傳導。PPI大漲，需求旺盛、供給出清，企業(yè)盈利將延續(xù)恢復，我們正步入剩者為王、贏者通吃的新時代，傳統(tǒng)行業(yè)的龍頭將收割市場。