? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 一

一個(gè)家庭擁有多少資產(chǎn)（房子、車、股票、基金和現(xiàn)金）？是否欠有外債？手中還有多少現(xiàn)金可以應(yīng)對生活和意外發(fā)生事件？做為家庭管理的CEO必須要弄清楚這些問題。而普通投資者在投資股票的時(shí)候，經(jīng)常是沒有弄清楚股票背后的發(fā)行公司的資產(chǎn)情況就冒然買入，所以才會(huì)有“七虧二平一賺”，

這就相當(dāng)于一個(gè)姑娘要嫁人前，連自己所愛的人的家庭情況都沒有摸清楚，就跟這個(gè)男人領(lǐng)證結(jié)婚了，你們說，這樣的婚姻能不失敗嗎？實(shí)踐證明，得不到父母祝福的婚姻百分之九十九都會(huì)失敗，因?yàn)槭裁茨?？父母尤其是母親是親身經(jīng)歷過了婚姻，她親身體會(huì)到了婚姻是什么滋味，她知道了要想婚姻不至于受傷必須重視的東西，所以，丈母娘的眼睛才會(huì)很毒，通過幾句問話就能看清楚女兒愛的人的真面目。

股市中一成賺錢的人都是花了大量時(shí)間和精力分析了公司的各種財(cái)務(wù)指標(biāo)后，才決定是否買入股票的。而公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)最重要的就是資產(chǎn)負(fù)債表，因?yàn)槿碇?，利潤表和現(xiàn)金流量表都容易做假，資產(chǎn)負(fù)債表可以做假的地方很少，也就是在庫存和商譽(yù)上做做文章，所以股市高手投資前首先要看公司資產(chǎn)負(fù)債表，如果資產(chǎn)負(fù)債表沒有問題了然后才會(huì)看利潤表。

資產(chǎn)負(fù)債表里的科目眾多，剛學(xué)習(xí)的時(shí)候，應(yīng)收帳款、預(yù)收帳款；應(yīng)付帳款、預(yù)付帳款傻傻地分不清楚，還有票據(jù)的種類也搞不清楚，尤其弄不清楚負(fù)債為何屬于資產(chǎn)？呵呵。

? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?二

一、資產(chǎn)負(fù)債表的定義：

資產(chǎn)負(fù)債表是反映企業(yè)在某一特定時(shí)點(diǎn)（通常為各會(huì)計(jì)期末）財(cái)務(wù)狀況的會(huì)計(jì)報(bào)表。

資產(chǎn)負(fù)債表里有個(gè)恒等式，即：資產(chǎn) = 負(fù)債 +所有者權(quán)益。

二、資產(chǎn)負(fù)債表里的資產(chǎn)項(xiàng)涉及的科目有：

（一）流動(dòng)資產(chǎn)：

1、貨幣資金：貨幣資金是資產(chǎn)中流動(dòng)性最好的，也是收益率最低的，傳統(tǒng)觀點(diǎn)認(rèn)為貨幣資金應(yīng)當(dāng)維持適當(dāng)?shù)谋壤?。但是，貨幣資金比重應(yīng)該是越高越好，因?yàn)樵阶C明該公司能賺到真金白銀，在資產(chǎn)負(fù)債表上表現(xiàn)得越有錢。有一點(diǎn)值得注意，貨幣資金的來源必須是靠企業(yè)自身盈利累積才有意義，如果是靠借款或者股權(quán)融資獲得的大筆貨幣資金，那就沒有意義了。

2、應(yīng)收票據(jù)：企業(yè)商品賣出去了但沒有收到貨款，買方給的是票據(jù)。票據(jù)分為二類，一類是銀行承兌匯票，企業(yè)可以拿著買方給的銀行承兌匯票到約定期限去銀行兌換成現(xiàn)金。另一類是商業(yè)承兌匯票，該企業(yè)在銀行中如果有現(xiàn)金存款，那么在帳期到時(shí)可以拿著該票據(jù)到銀行把票據(jù)上的資金劃撥到自己的帳上。

銀行承兌匯票優(yōu)于商業(yè)承兌匯票，因?yàn)橛善髽I(yè)開出的商業(yè)承兌匯票能否按期兌付取決于開票企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和誠信度。

3、應(yīng)收帳款：也叫“白條”。是指企業(yè)在經(jīng)營過程中已銷售出產(chǎn)品或服務(wù)，但尚未收到買方支付的現(xiàn)金。應(yīng)收帳款占總資產(chǎn)的比重越低越好。

如果一家公司的應(yīng)收帳款增長速度長期大于營業(yè)收入增長速度就值得我們警惕了。應(yīng)收帳款高通常說明以下3個(gè)問題：1）自身競爭能力差，必須靠賒銷才能將產(chǎn)品賣出去。2）公司所處的行業(yè)或產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)位置不佳，或者商業(yè)模式較差。3）存在財(cái)務(wù)造假的風(fēng)險(xiǎn)。

總體來說，就公司經(jīng)營穩(wěn)健度和產(chǎn)品競爭力而言，從優(yōu)到劣可以排序?yàn)椋含F(xiàn)金、銀行承兌匯票、商業(yè)承兌匯票、應(yīng)收帳款。

4、預(yù)付帳款：如果提供商品的供應(yīng)商更加強(qiáng)勢，或者商品處于稀缺搶手的狀態(tài)，再或者是，某商品的生產(chǎn)周期較長且金額巨大，供應(yīng)商無法預(yù)先墊付巨額資金用于生產(chǎn)，也擔(dān)心買方違約，所以需要公司預(yù)付款項(xiàng)。

優(yōu)勢地位的公司要求先預(yù)付款項(xiàng)再生產(chǎn)，次之要求一手交錢一手交貨，再次是答應(yīng)以商業(yè)承兌匯票賒帳，最弱的地位就是形成一大堆的應(yīng)收帳款。

通過應(yīng)收帳款、應(yīng)收票據(jù)和預(yù)付帳款這三項(xiàng)，就能反映出公司對上下游公司的議價(jià)能力，公司的競爭優(yōu)勢可以在資產(chǎn)負(fù)債表中體現(xiàn)出來。

5、存貨：公司生產(chǎn)出來還沒賣出去的商品，或者公司為了生產(chǎn)商品買回的原材料。存貨需要根據(jù)不同行業(yè)、不同環(huán)境具體分析，有的行業(yè)存貨越多越值錢，比如高端造酒業(yè)中造出的白酒，存放年份越長越值錢。但是，對于大部份行業(yè)而言，存貨占比較高是一件壞事，存貨還非常容易被成為財(cái)務(wù)造假的會(huì)計(jì)科目，存貨的實(shí)際價(jià)值可能很低，但卻虛增在財(cái)務(wù)報(bào)表上。比如，服裝行業(yè)或電子行業(yè)的存貨越多面臨的風(fēng)險(xiǎn)就越大，這些存貨一旦過季還賣不出去就面臨減值風(fēng)險(xiǎn)，電子產(chǎn)品有可能過時(shí)了。

（二）非流動(dòng)資產(chǎn)：

1、固定資產(chǎn)：公司為經(jīng)營而持有的，使用壽命超過一年的、價(jià)值比較大的非貨幣性資產(chǎn)，比如，所建廠房、辦公樓、生產(chǎn)機(jī)器等設(shè)備都屬于固定資產(chǎn)。固定資產(chǎn)要計(jì)提折舊。

2、在建工程：公司投資建設(shè)的還沒有完工的工程，在建工程是個(gè)中轉(zhuǎn)站，一邊消耗“工程物資”，一邊創(chuàng)造“固定資產(chǎn)”，一旦建好了，就該轉(zhuǎn)成固定資產(chǎn)了。在建工程不需要計(jì)提折舊。

固定資產(chǎn)與在建工程占資產(chǎn)比重高低是判斷公司屬于重資產(chǎn)還是輕資產(chǎn)的關(guān)鍵指標(biāo)。輕資產(chǎn)公司競爭大多依靠無形資產(chǎn)，而重資產(chǎn)公司則需要靠固定資產(chǎn)取勝。固定資產(chǎn)與在建工程同樣屬于容易財(cái)務(wù)造假的科目，較易出現(xiàn)價(jià)值虛增。

3、無形資產(chǎn)：包括專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)、土地使用權(quán)、特許權(quán)、版權(quán)和非專利技術(shù)等。無形資產(chǎn)也需要和固定資產(chǎn)一樣折舊，對無形資產(chǎn)的折舊被另外取了一個(gè)名字叫”攤銷“。所以，折舊和攤銷是一個(gè)意思。

4、商譽(yù)：若一家企業(yè)的獲利能力超過可辨認(rèn)凈資產(chǎn)的正常獲利能力，超出的部份，一定是另外一種資產(chǎn)帶來的，這個(gè)資產(chǎn)就被叫做”商譽(yù)“。

商譽(yù)只有在企業(yè)收購時(shí)才能體現(xiàn)出價(jià)值，沒有被收購過的企業(yè)商譽(yù)值為0.商譽(yù)不用攤銷，這一原則對喜歡靠收購擴(kuò)張的企業(yè)比較有利。

5、可供出售金融資產(chǎn)：也稱”交易性金融資產(chǎn)“，是公司投資的債券、股票、基金、權(quán)證等金融資產(chǎn)科目。買入交易性金融資產(chǎn)時(shí)產(chǎn)生的交易費(fèi)用，作為當(dāng)期費(fèi)用，從利潤表中扣除。持有期間產(chǎn)生的利息或分紅，作為投資收益，加進(jìn)利潤表里。

6、投資性房產(chǎn)：企業(yè)有些房產(chǎn)、地皮，可能不以自用為目的，而是為了賺取租金、獲取升值，這些房和地就會(huì)被放進(jìn)投資性房地產(chǎn)利目內(nèi)。

三、負(fù)債項(xiàng)目涉及的科目：

（一）流動(dòng)負(fù)債：

1、短期借款：為了生產(chǎn)經(jīng)營一時(shí)缺錢而借的一年內(nèi)的款項(xiàng)。一般為有息借款。

2、應(yīng)付帳款：拿了別人的材料或者商品還沒有付款。應(yīng)付帳款多，證明企業(yè)比較強(qiáng)勢。

3、預(yù)收帳款：一般來說，單位產(chǎn)品的資金量需求大，開發(fā)周期長，或者是專業(yè)化明顯需要量身定做的行業(yè)，例如設(shè)備制造、建筑工程、房地產(chǎn)等，會(huì)收取一定比例的款項(xiàng)，就稱為預(yù)收帳款。這一項(xiàng)與資產(chǎn)項(xiàng)中的預(yù)付帳款正好相反。

如果企業(yè)地位強(qiáng)或產(chǎn)品熱銷，往往會(huì)在賣出商品之前就收取買方一定比例的現(xiàn)金，形成預(yù)收帳款。如果企業(yè)地位弱，向下游企業(yè)拿貨或原材料時(shí)，下游就會(huì)要求企業(yè)先付一定比例的現(xiàn)金，形成了企業(yè)的預(yù)付帳款。

一般來說，預(yù)收帳款越多，證明企業(yè)越強(qiáng)勢。

4、應(yīng)付職工薪酬：包括職工的工資、獎(jiǎng)金、保險(xiǎn)、公積金、福利、工會(huì)會(huì)費(fèi)、職工教育經(jīng)費(fèi)、辭退補(bǔ)償?shù)荣M(fèi)用。其中付給一線員工的工資，會(huì)計(jì)入生產(chǎn)成本；付給車間管理人員的工資，會(huì)計(jì)入制造費(fèi)用；付給企業(yè)管理人員的工資，會(huì)計(jì)入管理費(fèi)用；付給銷售人員的工資，會(huì)計(jì)入銷售費(fèi)用；付給在建工程相關(guān)人員的工資，會(huì)計(jì)入在建工程。

5、應(yīng)交稅費(fèi)：企業(yè)經(jīng)過生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生了利潤收入，應(yīng)該上交的稅費(fèi)。

6、應(yīng)付股利：分給股東的利息。當(dāng)企業(yè)盈利后，一般會(huì)把利潤中的一部份收益分配給股東們。

（二）非流動(dòng)負(fù)債：

1、長期應(yīng)付款：一般是指生產(chǎn)周期比較長的商品產(chǎn)生的超過一年的應(yīng)付款。很多企業(yè)沒有這一項(xiàng)。

四、所有者權(quán)益涉及的科目：

1、歸屬于母公司股東權(quán)益合計(jì)：

所有者權(quán)益也叫股東權(quán)益，由企業(yè)總資產(chǎn)減去總負(fù)債得出。當(dāng)該公司有一個(gè)或幾個(gè)分公司時(shí)，股東權(quán)益要把母公司和下屬公司的股東權(quán)益合計(jì)于一頊來計(jì)算。

投資人一般習(xí)慣將所有者權(quán)益稱為“凈資產(chǎn)”，但事實(shí)上屬于上市公司股東擁有的凈資產(chǎn)，只是所有者權(quán)益的部份“歸屬于母公司所有者權(quán)益合計(jì)”科目里的數(shù)字，不包括“少數(shù)股東權(quán)益”。

2、少數(shù)股東權(quán)益：

因?yàn)楹喜?bào)表范圍內(nèi)的子公司，并非全部由上市公司持股100%，因?yàn)槌钟惺Ｓ喙蓹?quán)的個(gè)人或法人，便被稱為“少數(shù)股東”，他們手中所持股對應(yīng)的凈資產(chǎn)就被稱為“少數(shù)股東權(quán)益”。

資產(chǎn)負(fù)債表里的科目還有許多，但最重要的我都列出來并加以解釋了。

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財(cái)務(wù)分析課會(huì)根據(jù)上述資產(chǎn)負(fù)債表里所列科目來進(jìn)行公司的資產(chǎn)分析：

（一）公司會(huì)破產(chǎn)嗎？

衡量一個(gè)公司是否會(huì)破產(chǎn)可以用一個(gè)指標(biāo)：資產(chǎn)負(fù)債率來判斷。

資產(chǎn)負(fù)債率 = 負(fù)債總額 / 資產(chǎn)總額 *100%?

1、資產(chǎn)負(fù)債率不能太大，如果＞60% 絕對不能投資！在50%-60%之間，謹(jǐn)慎投資，＜50%可投資。

2、周期類企業(yè)和銀行業(yè)是屬于高負(fù)債類企業(yè)，所以不適合用資產(chǎn)負(fù)債率來判別。

高負(fù)債率行業(yè)有：金融行業(yè)、保險(xiǎn)、券商、房地產(chǎn)、重工業(yè)。

3、有息負(fù)債率：

這個(gè)指標(biāo)是用于同行業(yè)對比的指標(biāo)，比如，你同時(shí)看中了一個(gè)行業(yè)的二個(gè)股票，要從中優(yōu)選出一個(gè)股票進(jìn)行投資，而這二個(gè)股票的資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)都＜50%，這時(shí)候就要再看這二只股票的有息負(fù)債率誰更低，就選擇誰。

有息負(fù)債率 = 有息負(fù)債 / 總資產(chǎn)

4、公司的資金是否長期可用？用長期資金占不動(dòng)產(chǎn)比率來衡量。

長期資金占不動(dòng)產(chǎn)比率 = 長期資金 / 不動(dòng)產(chǎn)、廠房、設(shè)備?

= （所有者權(quán)益合計(jì) +非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)） /? （固定資產(chǎn) + 在建工程） * 100%

這個(gè)比率值如果＞100%，說明公司沒有破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)可以投資。

如果＜100% ，說明公司長期資金不能覆蓋不動(dòng)產(chǎn)、廠房及設(shè)備的資金支出，反映企業(yè)的長期資金不太夠，任何一家穩(wěn)健的上市公司，都不應(yīng)該發(fā)生長期資不足的問題，所以，一旦看到比率＜100%，放棄投資！

總結(jié)：

分析公司資產(chǎn)負(fù)債表時(shí)，最主要的是看資產(chǎn)負(fù)債率，資產(chǎn)負(fù)債率是絕大部份資產(chǎn)負(fù)債表中最重要的一個(gè)指標(biāo)，除了特殊行業(yè)，資產(chǎn)負(fù)債率＞60%的公司，通常有較大的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

有息負(fù)債率是用于同行業(yè)之間的比較，有息負(fù)債率越低，說明該公司地位越高，話語權(quán)越強(qiáng)。

只有長期資金才能更好地幫助公司發(fā)展，如果長期資金占不動(dòng)產(chǎn)比率小于100%，放棄投資！

5、看公司的短期償債能力？用流動(dòng)比率來判斷：

流動(dòng)比率 = 流動(dòng)資產(chǎn) / 流動(dòng)負(fù)債?

=（貨幣資金 + 交易性金融資產(chǎn) +應(yīng)收帳款 +預(yù)付帳款 +存貨）/? （短期借款 + 應(yīng)付帳款 + 預(yù)收帳款 +應(yīng)付職工薪酬）

在資產(chǎn)負(fù)債表里可以直接看結(jié)果，比如流動(dòng)資產(chǎn)可以直接看流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)項(xiàng)，流動(dòng)負(fù)債可以直接看流動(dòng)負(fù)債合計(jì)項(xiàng)。

流動(dòng)比率在2左右是比較理想的狀態(tài)，它說明公司的流動(dòng)資產(chǎn)是流動(dòng)負(fù)債的兩倍左右，投資安全性高。

流動(dòng)比率在1-2之間，是可以接受的狀態(tài)。

流動(dòng)比率＜ 1 ，比較糟糕的狀態(tài)，說明公司短期容易出現(xiàn)資不低債，導(dǎo)致經(jīng)營可能陷入困境。

備注：

流動(dòng)比率并不是越大越好，如果遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于2，說明企業(yè)有較多資金滯流在帳上未加以更好地運(yùn)用，比如，有大量存貨賣不出去，大量的應(yīng)收帳款沒收回來等等，都是公司能力不足的體現(xiàn)。

6、速動(dòng)比率，輔助流動(dòng)比率的一個(gè)指標(biāo)：

速動(dòng)比率 = （流動(dòng)資產(chǎn) - 存貨 -預(yù)付帳款） / （流動(dòng)負(fù)債合計(jì)）

速動(dòng)比率是把資產(chǎn)項(xiàng)中不容易變現(xiàn)的存貨和預(yù)付帳款去掉后算出的比率，如果在1左右，比較理想；在0.5 - 1 之間尚可接受；如果小于0.5，要當(dāng)心了，說明短期償債能力太弱了。但也不是越大越好，遠(yuǎn)大于1同樣也會(huì)出問題。

總結(jié)：

流動(dòng)比率在2左右，速動(dòng)比率在1左右，說明公司償債能力優(yōu)秀；

流動(dòng)比率小于1，速動(dòng)比率小于0.5，說明短期償債能力糟糕。

（二）什么樣的資產(chǎn)更能生錢？

1、資產(chǎn)種類：輕資產(chǎn)和重資產(chǎn)。

2、如何判斷輕、重資產(chǎn)？用有形資產(chǎn)比例來判斷。

有形資產(chǎn)比例 = （固定資產(chǎn) + 在建工程 ） / 總資產(chǎn) *100%

有形資產(chǎn)比例 大于等于30%的公司，為重資產(chǎn)公司。

備注：

重資產(chǎn)公司也是可以投資的，但一定要找行業(yè)成熟、賺錢能力強(qiáng)的公司；新公司投入固定資產(chǎn)和在建工程資金多，折舊就會(huì)多，所以重資產(chǎn)的新上市的公司不適合投資。

3、判斷重資產(chǎn)公司的賺錢能力指標(biāo)？

重資產(chǎn)賺錢能力指標(biāo)= 利潤總額? /? 有形資產(chǎn) *100% （每1單位的有形資產(chǎn)能給企業(yè)帶來多少錢的利潤）

這個(gè)比值理論上說越高越好，一般按銀行標(biāo)準(zhǔn)長期貨款利率的2倍進(jìn)行估算，大約為10%左右。

我把資產(chǎn)負(fù)債這一項(xiàng)判斷指標(biāo)做了一個(gè)表格，在選擇投資股票時(shí)，先計(jì)算一下這幾個(gè)指標(biāo)，如果欲投資的股票有其中一到二項(xiàng)沒有達(dá)標(biāo)就去除掉這個(gè)股票，股市中可投資的股票很多，所以投資時(shí)要采取寧缺勿爛的投資原則。

如果這些指標(biāo)都達(dá)標(biāo)了，然后再進(jìn)行第四步分析：透析公司的利潤表。