一、熟悉水性后再學(xué)游泳
需要的數(shù)據(jù)落地到本地后，就要用起來(lái)。
但是不推薦在對(duì)市場(chǎng)沒(méi)有一個(gè)整體理解的前提下，一上來(lái)就直接集中精力取數(shù)據(jù)做回測(cè)，最終會(huì)滑向純的數(shù)據(jù)挖掘。按我的理解，在金融市場(chǎng)中“數(shù)據(jù)挖掘”是一個(gè)略偏負(fù)面的詞，它是在歷史數(shù)據(jù)中找到某種統(tǒng)計(jì)關(guān)系，相信這個(gè)關(guān)系在未來(lái)會(huì)反復(fù)重現(xiàn)，并用來(lái)賺錢(qián)（嗯，技術(shù)分析也是這么想的。）。這個(gè)思路大方向沒(méi)錯(cuò)，但是金融市場(chǎng)中的“規(guī)律”會(huì)動(dòng)態(tài)變化，而不像物理世界中那么穩(wěn)固，“規(guī)律”的重現(xiàn)也不是簡(jiǎn)單重復(fù)。如果數(shù)據(jù)挖掘只挖到表面的統(tǒng)計(jì)關(guān)系，而沒(méi)有繼續(xù)深入尋找背后本質(zhì)的因果關(guān)系，就不容易區(qū)分這個(gè)統(tǒng)計(jì)關(guān)系的有效性，也難以及時(shí)發(fā)現(xiàn)它的有效性變動(dòng)。
這就好比一個(gè)小白要學(xué)習(xí)游泳，固然不能只在岸上看，但是一下水就照書(shū)上的教程來(lái)動(dòng)，大概率會(huì)直接沉下去。而他在熟悉水性之后，悟性高的話，可能不用教，自己就會(huì)游了。
二、如何熟悉水性
學(xué)游泳時(shí)熟悉水性的方法是多泡在水里，通過(guò)水中站立行走、呼吸、滑行等多種方法，對(duì)人體和水的特點(diǎn)有直觀感性的切身認(rèn)識(shí)，同樣的道理，要熟悉市場(chǎng)，也需要多泡在市場(chǎng)里，通過(guò)多種方法，對(duì)市場(chǎng)的運(yùn)行特點(diǎn)、自己在市場(chǎng)中的心理狀態(tài)有直觀感性的切身認(rèn)識(shí)。其中前者涉及到對(duì)市場(chǎng)的觀察，后者涉及到所操作資金進(jìn)入市場(chǎng)后，數(shù)額變動(dòng)引起的自身心理和生理反應(yīng)（沒(méi)看錯(cuò)，會(huì)有某些生理反應(yīng)的，不過(guò)別想偏了。。。）。這里我們討論的是前者，只有先把前者熟悉了，才好進(jìn)入后者的階段。
要提醒的是，水的特性是基本固定的物理規(guī)律，而市場(chǎng)特性是綜合了所有市場(chǎng)參與者力量后形成，是變動(dòng)的，因此要熟悉后者的難度更大。
描述市場(chǎng)某個(gè)方面特征的指標(biāo)有很多，到底哪個(gè)游泳？如果運(yùn)氣好，能找到明師領(lǐng)入門(mén)，或者進(jìn)入機(jī)構(gòu)，能接受成熟正規(guī)的體系化培訓(xùn)當(dāng)然是最好的，但是大部分人沒(méi)有這個(gè)緣分，只能自己探索，其中當(dāng)然會(huì)走一些彎路，但是只要大方向沒(méi)錯(cuò)，這些彎路最終都會(huì)變成自己的沉淀。
一個(gè)能稍微加速熟悉市場(chǎng)的方法，就是借用他人的完整（是否有效另說(shuō)）觀察指標(biāo)，自己跟蹤揚(yáng)棄。不管在哪個(gè)領(lǐng)域，站在其他人肩膀上讓自己站得更高看得更遠(yuǎn)的方法，都是有效的。
三、常見(jiàn)市場(chǎng)觀察指標(biāo)的來(lái)源
1、券商定期報(bào)告上常見(jiàn)市場(chǎng)觀察指標(biāo)
基于以下假設(shè)：
a）券商研究所的從業(yè)人員，有一定的專(zhuān)業(yè)素養(yǎng)。
b）他們長(zhǎng)期持續(xù)公開(kāi)發(fā)表的東西，在行業(yè)內(nèi)有一定的認(rèn)同度。
券商研究所通過(guò)公開(kāi)途徑定期發(fā)布的市場(chǎng)觀察報(bào)告，其中可能包含了一些有效的描述市場(chǎng)某個(gè)角度特征的有效指標(biāo)。使用者可以以之為起點(diǎn)，先建立一個(gè)初步的觀察框架，再根據(jù)自己的心得體會(huì)逐漸升級(jí)。
定期報(bào)告按發(fā)布頻率分有日?qǐng)?bào)、周報(bào)、月報(bào)。
日?qǐng)?bào)一般用來(lái)觀察市場(chǎng)的短期情緒、短期關(guān)注重點(diǎn)、市場(chǎng)里資金的短期流向，或者某些可自動(dòng)計(jì)算的指標(biāo)（比如某些因子、組合、策略等）的短期表現(xiàn)等。在大多數(shù)情況下，通過(guò)參數(shù)調(diào)節(jié)將它們的時(shí)間跨度拉長(zhǎng)，就能得到對(duì)應(yīng)在周報(bào)、月報(bào)里的內(nèi)容。因此在這些觀察指標(biāo)的實(shí)現(xiàn)時(shí)，不必刻意區(qū)分用在哪種定期報(bào)告上。
對(duì)周報(bào)、月報(bào)來(lái)說(shuō)，行業(yè)與個(gè)股的深入分析、事件分析、產(chǎn)業(yè)鏈分析、政策解讀，或者某些觀點(diǎn)的點(diǎn)評(píng)、闡述、總結(jié)，這些仍然需要人手動(dòng)完成的內(nèi)容，其比重隨著發(fā)布頻率的降低而反向增加。
2、其他途徑找到適用的市場(chǎng)觀察指標(biāo)
其他途徑包括但不限于各個(gè)財(cái)經(jīng)、投資類(lèi)的網(wǎng)絡(luò)討論區(qū)、視頻網(wǎng)站，或者相關(guān)的線上線下會(huì)議等。這部分的內(nèi)容非常個(gè)性化，非本文的重點(diǎn)，不展開(kāi)。
四、券商定期報(bào)告部分內(nèi)容匯總
這里只討論全自動(dòng)計(jì)算，可以通過(guò)調(diào)節(jié)時(shí)間參數(shù)而得到不同發(fā)布頻率的市場(chǎng)觀察指標(biāo)。
一）市場(chǎng)表現(xiàn)
1、寬基指數(shù)的表現(xiàn)
上證綜指、深證綜指、上證50、滬深300、中證500、中證1000、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50的最近日、最近周（或者5個(gè)交易日）、最近月（或者21個(gè)交易日）的漲跌幅，目的是為了了解近期市場(chǎng)資金主要流向哪大類(lèi)股票。
展現(xiàn)方式是以上指數(shù)不同時(shí)間周期下收益率的橫截面柱圖，有的會(huì)放上數(shù)據(jù)，有的不會(huì)。
2、行業(yè)指數(shù)的表現(xiàn)
中信/申萬(wàn)行業(yè)一級(jí)分類(lèi)指數(shù)最近日、最近周（或者5個(gè)交易日）、最近月（或者21個(gè)交易日）的漲跌幅，目的是為了了解近期市場(chǎng)資金主要流向哪些行業(yè)。
展現(xiàn)方式是指數(shù)不同周期下收益率的橫截面柱圖，按順序排列，有的會(huì)放上數(shù)據(jù)，有的不會(huì)。
3、概念主題指數(shù)的表現(xiàn)
將概念/主題/板塊的當(dāng)日收益率排序，列出其中收益最高、最低的前十個(gè)，看資金主要流向哪些概念/主題/板塊。
展現(xiàn)方式是指數(shù)收益率的橫截面柱圖，按順序排列，有的會(huì)放上數(shù)據(jù)，有的不會(huì)。
（數(shù)據(jù)受限，無(wú)法成圖，忽略。）
二）市場(chǎng)情緒
通過(guò)以下幾個(gè)指標(biāo)，觀察市場(chǎng)在最近一段時(shí)間內(nèi)看漲或者看跌的情緒。
1、漲跌停股票數(shù)量
當(dāng)日、一個(gè)月內(nèi)、一年內(nèi)，主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板盤(pán)中發(fā)生過(guò)漲跌停的股票的數(shù)量。當(dāng)市場(chǎng)過(guò)熱時(shí)，盤(pán)中漲停數(shù)會(huì)較平時(shí)要多，跌停數(shù)會(huì)較平時(shí)要少，這時(shí)要小心市場(chǎng)短期內(nèi)的回調(diào)。過(guò)冷時(shí)相反。
有的還會(huì)展示當(dāng)日日內(nèi)實(shí)時(shí)漲跌停股票數(shù)量數(shù)據(jù)，其數(shù)據(jù)來(lái)源是Wind，個(gè)人拿到有點(diǎn)門(mén)檻，觀察距離不是很近的話可以不看。
展示方式是單獨(dú)畫(huà)出每個(gè)市場(chǎng)的漲、跌數(shù)量時(shí)間序列線圖。
有的報(bào)告放入了本期與上期的結(jié)果比較。
有的報(bào)告篩除了上市3個(gè)月內(nèi)的新股，有的篩除了ST類(lèi)股票，他們認(rèn)為新股、ST股的邏輯與正常股票的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、運(yùn)行邏輯不大一樣，經(jīng)常有自己的獨(dú)立行情，不應(yīng)該混在一起。這個(gè)觀點(diǎn)是合理的，但是要想全面了解市場(chǎng)情況，還需要補(bǔ)充對(duì)它們的信息。
2、漲跌平股票數(shù)量
當(dāng)日、一個(gè)月內(nèi)、一年內(nèi)，在上市滿(mǎn)3個(gè)月的股票中，每天全市場(chǎng)上漲股票的比例。
展示方式是上漲股票數(shù)量的比例線圖。
3、昨日漲跌停股票今日表現(xiàn)
上市滿(mǎn)3個(gè)月，并且昨日收盤(pán)價(jià)漲、跌停股票在當(dāng)日的表現(xiàn)（市值加權(quán)）。
展示方式是分別畫(huà)出昨日漲、跌停股票組合最近一個(gè)月的時(shí)間序列線圖。
4、封板率與連板率
a、漲停封板率 = 當(dāng)日收盤(pán)價(jià)漲停的股票數(shù) / 日內(nèi)曾經(jīng)漲停過(guò)的股票數(shù)
b、漲停連板率 = 連續(xù)兩日收盤(pán)價(jià)漲停的股票數(shù) / 昨日收盤(pán)價(jià)漲停的股票數(shù)
展示方式是封板率和連板率最近一個(gè)月的時(shí)間序列線圖，或者柱圖。
5、今日個(gè)股創(chuàng)60日新高/低情況
最近一年、一個(gè)季度內(nèi)，所有當(dāng)日非ST、非停牌、非一字板股票的創(chuàng)新高、新低數(shù)量。（時(shí)間序列柱圖）
計(jì)算當(dāng)日新高、新低較前日的變動(dòng)數(shù)、占當(dāng)日總股票數(shù)比例，以及比例是否高于最近一年均值。
6、今日個(gè)股多/空頭排列情況
最近一年、一個(gè)季度內(nèi)，所有當(dāng)日非ST、非停牌、非一字板股票中，形成多頭排列與空頭排列的數(shù)量。（時(shí)間序列柱圖）
計(jì)算該數(shù)量較上日的變動(dòng)數(shù)、占當(dāng)日股票總數(shù)的比例。均線的參數(shù)為5、10、20、30。
這個(gè)指標(biāo)跟上個(gè)指標(biāo)的相關(guān)性有點(diǎn)大了，是否采用見(jiàn)仁見(jiàn)智。（我們暫不采用。）
三）市場(chǎng)資金流向
1、兩融余額
1）兩融余額
最近一年的每日兩融余額（分融資、融券、合計(jì)三個(gè)方面） + 兩融余額日/周變動(dòng)額 。（時(shí)間序列線圖 + 時(shí)間序列柱圖）
展示最近一年每日的昨日融資買(mǎi)入額與（融資-融券）交易額差值。（時(shí)間序列柱圖 + 線圖）
2）兩融余額與交易占比
反映兩融交易的活躍情況。
a、最近一年兩融余額之和與市場(chǎng)總流通市值的比例。（時(shí)間序列線圖）
b、最近一年融資買(mǎi)入額+融券賣(mài)出額之和占市場(chǎng)總成交額的比例。（時(shí)間序列線圖）
3）兩融行業(yè)余額
兩融余額在行業(yè)上的分布。（橫截面柱圖）
2、北向資金流向
最近一年的每日滬股通凈流入額、滬市港股通凈流入額、北向資金凈流入額 + 中證全指。（時(shí)間序列柱圖、柱圖、線圖、線圖）
計(jì)算當(dāng)日滬股通、深股通資金凈流入額，滬市、深市的港股通各自?xún)袅魅腩~。
（備注：因數(shù)據(jù)源原因，暫考慮用滬深300指數(shù)的時(shí)間序列線圖。）
3、折溢價(jià)
1）ETF折溢價(jià)
當(dāng)日日成交額超過(guò)100萬(wàn)的境內(nèi)交易股票型ETF的折溢價(jià)情況。列出折價(jià)率最高、最低前十名。（橫截面柱圖）
（數(shù)據(jù)源原因，暫忽略。）
2）大宗交易折溢價(jià)
最近半年日折價(jià)率時(shí)間序列線圖 + 日成交金額時(shí)間序列柱圖。
折價(jià)率 = 當(dāng)日大宗交易總成交金額 / 當(dāng)日成交份額的總市值 - 1。
同時(shí)計(jì)算總成交額較上一日的變動(dòng)數(shù)。
3）股指期貨升貼水
最近一年日股指期貨主力合約的年化貼稅率時(shí)間序列線圖或者柱圖。
年化貼水率 = 基差 / 指數(shù)價(jià)格 (250 / 合約剩余交易日數(shù))，
其中 基差 = 股指期貨價(jià)格 - 現(xiàn)貨指數(shù)價(jià)格。分別計(jì)算上證50、滬深300、中證500指數(shù)的值。
同時(shí)計(jì)算以上的當(dāng)日值、期貨與現(xiàn)貨的日漲跌%。
四）機(jī)構(gòu)關(guān)注與龍虎榜
1、機(jī)構(gòu)調(diào)研
7個(gè)自然日內(nèi)對(duì)上市公司調(diào)研或者舉行分析師會(huì)議的機(jī)構(gòu)數(shù)量。列出排名前20的股票。（橫截面柱圖）
（因數(shù)據(jù)源原因，暫忽略）
2、龍虎榜
（橫截面柱圖）
a、機(jī)構(gòu)專(zhuān)用席位凈流入流出前10、20名。
b、陸股通凈流入流出前10、20名。
五）衍生品信息
1、50ETF隱含波動(dòng)率指數(shù)
最近三個(gè)月50ETF期權(quán)認(rèn)沽、認(rèn)購(gòu)主力合約隱含波動(dòng)率。（時(shí)間序列線圖 + 上證50指數(shù)時(shí)間序列線圖）
不同行權(quán)價(jià)認(rèn)沽、認(rèn)購(gòu)期權(quán)合約的隱含波動(dòng)率曲線。（各個(gè)合約不同行權(quán)價(jià)下的隱含波動(dòng)率曲線線圖）
同時(shí)計(jì)算以上值的當(dāng)日漲跌情況。
（數(shù)據(jù)源原因，暫忽略。）
2、PUT CALL RATIO
展示最近一年的每日PUT成交量/CALL成交量、PUT持倉(cāng)量/CALL持倉(cāng)量。（時(shí)間序列柱圖 + 線圖）
同時(shí)計(jì)算以上值的當(dāng)日周環(huán)比。
（數(shù)據(jù)源原因，暫忽略。）
六）估值水平
1、寬基指數(shù)相對(duì)估值指標(biāo)
展示最近一年各個(gè)寬基指數(shù)的相對(duì)估值指標(biāo)，一般包括 PB、PE、PS等。（時(shí)間序列線圖 + 四分位橫線）
2、各個(gè)行業(yè)的相對(duì)估值指標(biāo)
分行業(yè)展示最近一年各個(gè)行業(yè)的相對(duì)估值指標(biāo)（pe_ttm、pb等）。
七）技術(shù)指標(biāo)、因子與組合的信息
通過(guò)定期觀察一些回測(cè)效果良好的指標(biāo)、組合、策略，預(yù)測(cè)近期市場(chǎng)下一步的變化。
1、不同時(shí)間周期下的RSRS
光大證券研究所的RSRS指標(biāo)，通過(guò)在不同周期（日線、1小時(shí)、30分鐘、5分鐘）各個(gè)常見(jiàn)寬基指數(shù)（上證綜指、上證50、滬深300、中證500、創(chuàng)業(yè)板指）上的模擬交易結(jié)果，判斷近期市場(chǎng)方向。
（后續(xù)補(bǔ)充）
2、水晶球
廣發(fā)證券的水晶球指標(biāo)，判斷近期市場(chǎng)的方向。
（數(shù)據(jù)源原因，暫忽略。）
3、市場(chǎng)收益的風(fēng)格歸因
將近期市場(chǎng)的收益，歸因到若干個(gè)互相獨(dú)立的因子上，看看主要是哪個(gè)風(fēng)格在影響，從而對(duì)近期市場(chǎng)的風(fēng)格偏好有進(jìn)一步的了解。
（后續(xù)補(bǔ)充）
4、其他組合與策略的模擬跟蹤情況
...
（后續(xù)補(bǔ)充）
五、輸出展示方式
以上內(nèi)容中的每一項(xiàng)，都可以加入一些簡(jiǎn)要的描述文字，內(nèi)容可以根據(jù)最新值及其變動(dòng)情況做一個(gè)選擇顯示，無(wú)非就是多幾個(gè)判斷語(yǔ)句。最后可以自動(dòng)輸出成文檔，以方便查看。
六、小結(jié)
本文討論了熟悉市場(chǎng)水性的方法，以及券商研究所定期報(bào)告中，常見(jiàn)且可自動(dòng)計(jì)算的市場(chǎng)觀察指標(biāo)。將這些指標(biāo)形成圖表，加上簡(jiǎn)要的描述性文字，就形成了一個(gè)對(duì)市場(chǎng)的量化觀察報(bào)告。由于數(shù)據(jù)落地的原因，可安排當(dāng)天晚上或者第二天一早出這個(gè)報(bào)告。通讀之后，可以對(duì)最近交易日的市場(chǎng)總體情況有一個(gè)框架性的了解。
相關(guān)的改進(jìn)方向有：
1、內(nèi)容上，如果數(shù)據(jù)源支持，可以把一些內(nèi)容補(bǔ)充上。
2、還可以對(duì)自己感興趣的方向，進(jìn)行細(xì)化觀察，或者增加更多的觀察指標(biāo)。
3、格式上，分組柱圖可以按收益率的正負(fù)值，區(qū)分成不同顏色。
4、圖表的配色也可以根據(jù)自己的喜好來(lái)調(diào)整。還可以加上頁(yè)眉封面，顯得更正式一些。
