【題記】
不管投資還是理財，都是社會生活的一部分。就像那些能在社會上表現卓越的人才一樣，在投資理財領域能博得高收益的人，也絕對不是多數。也就是說，大多數人認為的是錯的，他們不可能有高收益。就像二八定律一樣，抓住那高收益的20%，就是成功投資的秘籍。
【誤區(qū)】
市場上往往充斥著這樣或那樣的理論。而這些其實都是錯的。比如：有效市場理論。絕對是一種腦子壞掉的投資理論。但絕大多數投資者卻會遵從這種理論，只因為它們是權威的。他們想的是：教科書上寫的難道會有錯嗎？權威人士和華爾街大多數專家難道會錯嗎？可事實就是這樣可笑。他們所相信的市場是完全有效的理論，就好像在真空無菌環(huán)境中做實驗，把實驗結果應用到充滿未知的真實生活中一樣。結果當然不可能是他們期望的。
絕大多數投資者和機構相信股價的波動就等同于風險，如果股票的波動幅度很大，他們就認為不應該買，毫不考慮那個波動到底有多少是向上的幅度，有多少是向下的比例。你能期望他們有多理性？
除了波動的方向，還有更重要的問題是投資者需要思考的。比如，這只股票會不會一直跌下去，再也爬不起來？每股凈資產和權益是否會被一再稀釋而造成永久性的損失？
如果情況恰恰相反，在單純的股價下跌之后，股價強力反彈到更高的市值或者股息越來越多，那么這種下跌就是好事。它恰好給予投資者機會大力買進，獲得更豐厚的收入。投資者應該更高興才對。
【正解】
作為一位價值投資者，他的著眼點首先應該是逆境而不是順境。比如價投與投機大師索羅斯最大的差別，就是：投資是從泡沫中賺錢，而價投是在泡沫破裂后的投資中賺錢。
在和證券市場相似的量子力學中，有一條非常出名的定理，它能說明社會學和微觀世界的相同之處。索羅斯在他的煉金術中提到了一個定理：測不準定理。在量子力學中，不確定性是指測量物理量的不確定性。在一定條件下，某些力學量只能處在它的本征態(tài)上，它所表現出來的值是分立的，因而在不同的時間測量，得到的值就有可能是不一樣的，就會出現不確定值。當測量它時，可能得到這個值，也可能得到那個值，測量所得到的值是不確定的。
索羅斯發(fā)現量子力學和金融市場是如此相似之后，即將他的基金命名“量子基金”，這就是“量子基金”的由來。他在之后的投資生涯中，始終抱持著這種信念：即不確定性。在他的著書《煉金術》中，他欣喜地宣布發(fā)現了在市場上煉金的秘密，同時也對自己理論的應用效果表達了不確定性。這就是他始終貫徹的精神：沒有什么是絕對確定的。
【建議】
在這里把索羅斯和巴菲特比，就可以明顯的看出兩者思路的不同。索羅斯、塔勒布的思路是：從不確定性中獲益。發(fā)現那些有缺陷的、脆弱的情形，并從中獲益?？此詹挤创嗳踹@本書的副標題就是從不確定性中獲益。這和塔勒布的一系列書籍反應的都是這個思想，可以說他們偏好高風險，從高風險中獲得高收益，同時利用杠鈴策略保持一定倉位的穩(wěn)定收益。在不確定中，能比較確定是：羊群會跟隨莊家，價格和價值差異太大，漏洞太明顯。而整個試探、實驗的過程并不能完全獲得確定的結果。
而巴菲特就是相反的：從確定性中獲益。尋找那些確定好的行業(yè)，確定好的公司，確定優(yōu)秀的管理層，確定高額的股東收益。這樣，他每天都能睡安穩(wěn)覺。從確定性中獲益，年復一年，復利的威力使之無窮大。
【結論】
既要確定，又要高收益有沒有可能？巴菲特給我們指名了道路，把不確定性降到最低，但考慮同樣高收益。確定性、長期投資的思路是這樣的。首先，復利的威力是巨大的，因此長期投資好公司比年年投機博差價更容易獲得復利，這是宏觀看。微觀看，我們的基礎是價格還是價值？哪種確定性更高呢？
投機派在短時間里博價格差價，而公司內在價值并沒有什么變化。股市在短期里是投票機，而長期來看必將是稱重機。
而安全邊際是確定性中對于不確定性的一種容錯。誰也不能保證自己的估值是準確的。盡管投資能力已經很強，也不能排除不可測的意外風險。安全邊際就是價值與價格相比被低估的程度或幅度，即負溢價。在負溢價的時候進行投資才有安全邊際。安全邊際英文是Margin Of Safety，其實翻譯成安全邊際不是很完美。當你把margin和融券折價率聯系起來的時候，就比較能理解他的含義了。特別是多種因素發(fā)生變化時，安全邊際也是會改變的。比如中石油，石油價格對于企業(yè)安全邊際是重要影響因素。對于強周期行業(yè)來說，安全邊際變化非常大。另外，安全邊際只是投資體系當中的一個維度，也不可僅憑此就做出決策。
【應用】
同樣，回來看我們的資金。如果能超過GDP（通貨膨脹）才算安全，這就是為什么要和指數（上市公司的盈利速度）比較相對收益。因為當你算終值的時候，你的資金是要和通貨膨脹速度賽跑的。
對于大多數工作多年的年輕人，很多人已經有些積蓄投資房產或股票。在前幾年，投資房產的已經獲得了很高的收益。而現在，投資房產是否還能取得高收益呢？
我們能看到的是港股藍籌銀行已經破凈，有的甚至對折賣。相比PE33的上海房產，股票的PE只有它的零頭。誰的投資價值高就很明顯了。這個時候買PB為0.5的國有銀行資產。就算不考慮ROE，也能在股價回到凈資產時獲得100%的收益。到現在還沒有投資的話，可就是浮虧啦。改變未來，就看當下了
做一個金進的投資者~
