A股市場總是有各種暴雷消息，不是這家公司領(lǐng)頭人猥褻，就是那家公司資產(chǎn)被強制征收，再或者每年跑光幾次的獐子島魚蝦蟹……這些我們是從估值中無法判斷出來的。
如何對抗這種非系統(tǒng)性的風(fēng)險呢？也就是這一篇的內(nèi)容了，資產(chǎn)配置和動態(tài)再平衡。
一、知識點整理
1. 關(guān)于資產(chǎn)配置
資產(chǎn)配置的級別，由高到低分成三個維度：
- 單類資產(chǎn)的內(nèi)部配置
- 大類資產(chǎn)配置
- 不同市場間的資產(chǎn)配置
2. 策略：低估值分散化不深研
對于99%的投資者而言，分析公司是沒用的，甚至可能帶來負面的效果
人往往容易高估自己的能力，學(xué)會研報以后往往容易覺得自己很厲害了，覺得可以依據(jù)自己研報的結(jié)果，來做投資決策。但事實上，大部分人的研報能力是無法作為決策依據(jù)的。
低估值分散化不深研，是作者推薦的策略，低估值和分散化是一種完美的組合，缺一不可。單類資產(chǎn)的內(nèi)部配置，作者推薦了一種方式：讓自己的資產(chǎn)廣泛分布于各個不同的行業(yè)，設(shè)定嚴格的配比，比如每只股票不超過資產(chǎn)的5%，每個行業(yè)不能超過資產(chǎn)的20%
3. 動態(tài)再平衡：股權(quán)類資產(chǎn)和債權(quán)類資產(chǎn)
股權(quán)類資產(chǎn)怕深度下跌，債權(quán)類資產(chǎn)怕通貨膨脹
股權(quán)類資產(chǎn)比如股票、股票基金、分級基金、房產(chǎn)等等；債權(quán)類資產(chǎn)比如債券、債券基金、分級基金A類、貨幣基金等等。股權(quán)類資產(chǎn)波動大，債權(quán)類波動小，通常認為持有債權(quán)類資產(chǎn)是為了保護股權(quán)資產(chǎn)。
債股分配，是為了應(yīng)對極端狀況，會同時配比這兩類資產(chǎn)，這就涉及到動態(tài)再平衡原則。 動態(tài)再平衡包含兩層含義：
- 被動地按照規(guī)則去調(diào)整倉位
- 會按照各類資產(chǎn)間的“比例”去調(diào)整倉位
最粗暴的動態(tài)再平衡策略叫半倉策略，股權(quán)類資產(chǎn)和債權(quán)類資產(chǎn)各占50%。再實際操作中，會根據(jù)市場實際情況，在策略比例中進行主動干預(yù)，比如調(diào)整為4比6。
4. 不同市場間的資產(chǎn)配置
每一個單一市場都有起起伏伏的周期，出現(xiàn)好機會的時機并不多，因此每當(dāng)我們遇到好機會的時候，由于不熟練，總是難以很好的抓住好機會。
因此如果能在多個市場中觀察，多進行幾次好機會的應(yīng)對實操，那么實際上就能夠更熟練的應(yīng)對這種情況。關(guān)鍵是能不能看到這么多的好機會，先要看見，那么就要在多個市場之間進行資產(chǎn)配置。
結(jié)論：在A股市場和香港市場，我們可以買到大多數(shù)世界主要國家的指數(shù)基金
二、延伸思考
投資的心法是想通的，我自己整理了一下，也反思了一下自己在樓市的實操經(jīng)歷大概有這么幾條：
- 單類資產(chǎn)、大類資產(chǎn)和不同市場之間的，我們可以理解為二手房、新房和不同板塊/城市的樓市
- 低估值分散化，就意味著要在比較低迷的時候入手，買在比較低的位置，再好的資產(chǎn)都應(yīng)該買在好價格，否則就沒有意義
- 不研報，不要過度相信自己，特別是自己還很生疏的時候，看房沒有200套，大部分時候是看不懂情況的
- 買房3套以上，就要開始安排流動性好和差之間的比例了，比如至少要有1套流動性很好的老破小，應(yīng)對行情很差很差的情況
- 不同市場之間的資產(chǎn)配置，讓自己敏感起來，比如一線城市、二線城市的輪動，不同時間買不同地方
- 投資也是一門技能，需要不斷練習(xí)，所以很多炒房圈的人，最后都自己出干房產(chǎn)經(jīng)紀了
心法是相通的，但實操起來，又各不相同，因為市場很不一樣。
三、總結(jié)
類似的，我們可以考慮如下問題：
- 這樣的投資心法，能否放在工作上？能否放在技能學(xué)習(xí)比如演講上？
- 這樣的心法，是否有其缺陷？
- 你現(xiàn)在的投資，是否有遵循這樣的心法原則？是不是有足夠的健壯性應(yīng)對非系統(tǒng)性風(fēng)險？
2019年8月7日
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