財經(jīng)備忘錄，每天精選五條需要關(guān)注的財經(jīng)要聞。

為世界公民準備的財經(jīng)備忘錄，今日份的主要內(nèi)容包括：

1 城鄉(xiāng)差距：近半農(nóng)村學生不能按時上網(wǎng)課

2 監(jiān)管黑洞：美國證監(jiān)會表示無法檢查中概股審計底稿

3 搬出中國：短期內(nèi)不容易實現(xiàn)

4 資金大撤退：對沖基金第一季度贖回330億美元

5 發(fā)債擴張：奈飛進一步加注流媒體業(yè)務(wù)

001?城鄉(xiāng)差距：近半農(nóng)村學生不能按時上網(wǎng)課

信息來源：財新網(wǎng)

中國發(fā)展研究基金會近日公布了《新冠肺炎疫情期間欠發(fā)達地區(qū)學生信息化學習情況調(diào)查》，樣本覆蓋了縣城學生5767人、鄉(xiāng)鎮(zhèn)學生13696人、農(nóng)村學生16580人，集中在中西部八省區(qū)市21個縣。

在網(wǎng)絡(luò)的可及性和穩(wěn)定性上，僅有43.8%的農(nóng)村家庭安裝寬帶；而61.1%的教師表示網(wǎng)絡(luò)信號不穩(wěn)定對授課過程和效果造成干擾。在學習設(shè)備的普及率和使用便利性上，農(nóng)村學生的電腦擁有率僅有7.3%，超過40%的縣城學生有條件使用電腦進行學習。

在師資的信息化培訓方面，縣城老師參與比例是86.5%，鄉(xiāng)鎮(zhèn)學校老師參與比例是63.7%，但農(nóng)村老師則低至37.2%。

基于農(nóng)村地區(qū)的教育資源的軟硬件差距，在疫情期間的“停課不停學”而實施的網(wǎng)絡(luò)遠程教學，似乎進一步拉大城鄉(xiāng)教育差距。

002 監(jiān)管黑洞：美國證監(jiān)會表示無法檢查中概股審計底稿

信息來源：財新網(wǎng)

美國證監(jiān)會（SEC）4月21日發(fā)表《新興市場投資涉及重大信息披露、財務(wù)報告和其他風險，補救措施有限》的署名文章，作者是美國證監(jiān)會主席、美國公眾公司會計監(jiān)督委員會（PCAOB）主席等五位官員。

【何必WHY注釋：審計師對公眾公司進行審計，通常僅依賴于會計師事務(wù)所的內(nèi)部質(zhì)量控制程序。而在安然財務(wù)造假事件后，美國國會建立PCAOB，就是為了監(jiān)督審計師的審計程序和審計報告。PCAOB是首個注冊會計師行業(yè)的獨立監(jiān)管機構(gòu)，它的設(shè)立根本性改變了美國資本市場的審計監(jiān)管格局?！?/p>

根據(jù)PCAOB公布的信息，目前全球僅剩兩個司法管轄權(quán)尚未與PCAOB簽訂合作協(xié)議，其中一個地區(qū)是中國內(nèi)地和香港地區(qū)；因此，PCAOB無法獲取中概股公司的審計底稿，從而無法監(jiān)督相關(guān)審計師的工作是否符合法定標準。

而之所以無法提交PCAOB，原因在于2009年10月20日中國證監(jiān)會聯(lián)合國家保密局、國家檔案局發(fā)布了《關(guān)于加強在境外發(fā)行證券與上市相關(guān)保密和檔案管理工作的規(guī)定》，需要取得有關(guān)部門的批準才可以。中國證監(jiān)會官網(wǎng)顯示，截至2014年1月，中國證監(jiān)會共向包括SEC和PCAOB在內(nèi)的境外監(jiān)管機構(gòu)提供了四家中國概念公司的審計底稿。但之后并無進一步合作信息。

瑞幸咖啡的財務(wù)造假案件爆發(fā)后，中美兩國如何合作，實現(xiàn)中概股的監(jiān)管，構(gòu)成未來中國資本市場發(fā)展的重要挑戰(zhàn)。

003 搬出中國：短期內(nèi)不容易實現(xiàn)

信息來源：虎嗅

第一波供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)移是從2005年開始，原因是勞動力成本增加，服裝、玩具、皮鞋等傳統(tǒng)制造領(lǐng)域的外資企業(yè)開始把訂單重新配置到越南、泰國、孟加拉等新興經(jīng)濟體生產(chǎn)。同時，智能手機、數(shù)碼產(chǎn)品等高附加值產(chǎn)品的需求快速上升。中國進入到供應(yīng)鏈升級模式：拋棄了一部分以成衣鞋具為主的低附加值產(chǎn)品，轉(zhuǎn)為生產(chǎn)手機或筆記本電腦等高附加值科技產(chǎn)品為主。這波供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)移并沒有對中國經(jīng)濟造成嚴重的沖擊，反而優(yōu)化了中國的制造業(yè)結(jié)構(gòu)。

第二波供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)移是源自于2018年的中美貿(mào)易沖突。中國留住科技產(chǎn)品制造業(yè)的核心原因在于，大量經(jīng)驗豐富的硬件工程師和成本合理的產(chǎn)業(yè)工人。同時，中國也擁有更為完善的供應(yīng)鏈配套。而這兩個因素導致短期策略是無法搬離中國。

供應(yīng)鏈管理一方面需要策略性培養(yǎng)長期合作伙伴，但另一方面也需要重視多樣化采購。疫情毫無疑問凸顯了絕大部分跨國企業(yè)缺乏供應(yīng)鏈的后備方案，基于風險管控的原則，長期策略必然是逐步降低中國比重。

其中一個可能雙贏的解決方案就是，中國制造商“出海”建設(shè)工廠，并輸出人力和配套設(shè)施。這可能是中國制造邁向全球化的另一個機會窗口。

004 資金大撤退：對沖基金第一季度贖回330億美元

信息來源：財新網(wǎng)

全球?qū)_基金研究機構(gòu)HFR周三發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，對沖基金投資者2020年一季度共贖回約330億美元。按照歷史數(shù)據(jù)而言，本次贖回金額屬于第四大撤退行動，而前三大撤退行動均發(fā)生在2008年次貸危機中。

之所以會發(fā)生大規(guī)模撤退，相信是“投資者的風險承受能力出現(xiàn)了歷史性崩塌”，主要原因在于疫情蔓延所帶來的不確定性。但第一季度對沖基金為了應(yīng)對大規(guī)模贖回而出現(xiàn)了不擇手段的拋售資產(chǎn)，接盤的機構(gòu)投資者可能因此獲得了性價比很高的投資機會。

005 發(fā)債擴張：奈飛進一步加注流媒體業(yè)務(wù)

信息來源：CNBC

在奈飛亮眼的第一季度業(yè)績發(fā)布后，奈飛同時宣布即將發(fā)行10億美元高級無擔保債券。但是，基于奈飛的現(xiàn)金儲備和巨額負債，穆迪對奈飛的信用評級是Ba3，標普對奈飛的信用評級是BB-，這意味著這將會是垃圾級債券。

考慮到奈飛的股價從年初開始已經(jīng)上漲了27.8%，可能更好的融資選擇是增發(fā)股票，而非發(fā)行債券，因為垃圾級評級意味著，奈飛的利率很可能是蘋果、微軟等巨頭的2-2.5倍。

解釋世界僅僅是第一步，但改變世界才是我們的初衷和目的。

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