近幾年來，關(guān)于“藝術(shù)金融”的話題越來越熱。而隨著金融資本不斷進入藝術(shù)市場，市場對藝術(shù)品的投資收藏，從簡單的個人喜好，漸變?yōu)橐环N投資方式。
2016德勤藝術(shù)金融報告中提及，“72%的藝術(shù)品收藏家說，他們買下一件藝術(shù)品，是一種理性的沖動，在出于個人喜好的同時更重要的是判斷其投資價值”。由此可見，在很多家族、企業(yè)與個人的財富配置中，藝術(shù)品正成為多樣化投資組合的一個選項。
而要做藝術(shù)投資，定然不能繞過藝術(shù)品基金了。為此，記者專訪了對藝術(shù)品基金的發(fā)展歷史、現(xiàn)狀和未來趨勢有深刻理解的藝術(shù)評論人于蒙群，為大家介紹中國藝術(shù)品基金的發(fā)展概況。
中國藝術(shù)品基金的昨天和今天
“藝術(shù)品基金這個概念是從海外傳來的，最早的是法國熊皮基金。中國藝術(shù)品基金則首次出現(xiàn)在2005年5月的中國國際畫廊博覽會上?！庇诿扇航榻B，當時一家來自西安的名為“藍瑪克”的私募藝術(shù)基金，以50萬美元的價格收購了著名當代油畫家劉小東的《十八羅漢》組畫。
自此以后，藝術(shù)品基金在中國逐步得到發(fā)展。
2007年民生銀行從銀監(jiān)會拿到了中國銀行業(yè)第一個“藝術(shù)基金”牌照，并推出了首個銀行藝術(shù)品理財產(chǎn)品——“非凡理財·藝術(shù)品投資計劃1號”，投資期限為兩年，投資門檻50萬元。所募集資金按照一定比例投資于中國現(xiàn)代書畫和中國當代藝術(shù)品，但藝術(shù)品比例只占30%，其余70%的資金依舊投資其他領(lǐng)域。
“這只基金發(fā)行的時候拿到了‘藝術(shù)基金’牌照，比較正規(guī)。另外，其預計的年化收益率是18%，最終實際收益率達到12.75%，也算是非常好的結(jié)果了。”于蒙群說。
2009~2011年，是中國藝術(shù)品市場發(fā)展最快的時期，銀行、大型文化公司、信托公司、基金公司等紛紛入場。國內(nèi)發(fā)行的藝術(shù)品基金期限大多為2~3年，不少藝術(shù)品基金搭上了市場大勢的順風車，取得了較好的收益，反過來刺激更多機構(gòu)發(fā)行藝術(shù)品基金。
2009年，保利文化攜手國投信托以及建設(shè)銀行合作發(fā)行了“國投信托——盛世寶藏1號保利藝術(shù)品投資集合資金信托計劃”。該產(chǎn)品計劃募集資金規(guī)模4650萬元，限為18個月，預期最高收益率為7%。
2010年被稱為“藝術(shù)資本元年”。藝術(shù)品投資基金市場迎來了大量機構(gòu)。
2011年,藝術(shù)品投資基金市場進入井噴式發(fā)展階段。這一年總共發(fā)行了45支藝術(shù)品投資基金,籌資額比2010年翻8倍。
但好景不長，2013共29款藝術(shù)品投資基金到期兌付,兌付額為26. 42億元,大部分基金未能達到承諾收益率,被稱為“藝術(shù)品基金退市年”。
而近幾年來，由于經(jīng)濟大環(huán)境不理想與藝術(shù)品市場低迷，藝術(shù)品投資基金走入了困境?！?015年的股市、2016年的樓市吸引了極大量的社會資本，使本就份額不多的藝術(shù)品投資基金雪上加霜?！庇诿扇赫f。
大部分基金收益不理想
不同于股票類基金、債券類基金、期貨類基金等標準化投資物，藝術(shù)品是典型的非標準化商品，從縱向的歷史維度來講時間跨度長，從橫向的類別來看種類繁多，除了可復制的版畫或衍生品外，幾乎每件都是不一樣的。
因此，藝術(shù)品基金的運作通常分為調(diào)研、買入、保管運作、賣出四個步驟。調(diào)查流程包括歷史數(shù)據(jù)收集和分析、市場信息收集、信息篩選、信息分析、初定計劃、評估計劃、調(diào)研報告、形成最終計劃。然后通過相應(yīng)的渠道挑選合適的藝術(shù)品買入收藏，再進入保管運作階段，通過展覽、評論、拍賣的形式使藝術(shù)品的價值提高，待價值增長到一定程度后依據(jù)運作人對市場價格的監(jiān)控、選定賣出時機、進行拍賣。
“這個過程需要操盤手既掌握基金的操盤能力，也要有藝術(shù)品的專業(yè)眼光?！庇诿扇赫f。
人們常說“藝術(shù)無價”，但藝術(shù)品基金作為一種投資品，收益率是不可繞過的話題。
于蒙群介紹，從大類上分，藝術(shù)品基金的盈利模式有兩種：投資收益獲得型和融資收益獲得型。從嚴格意義上講，融資收益獲得型只是以藝術(shù)品基金為平臺變相的一種融資方式。
投資型藝術(shù)品基金大致有四種盈利模式：第一，在二級市場拍賣行買進賣出藝術(shù)品，這考驗的是對藝術(shù)市場趨勢的把握以及操盤手的能力，比如買什么、何時進入、何時賣出等；第二，在海外收購藝術(shù)品，近年來海外回流文物越來越多，海外文物市場也被描述成撿漏的黃金圣地，部分基金看中這一塊的利潤。如中誠信托的天物館1號中國瓷器投資集合資金信托計劃要從國內(nèi)外購入中國各朝代精品瓷器后再國內(nèi)拍賣，這種方法的前提是能在海外找到真品；第三，直接從較為知名的藝術(shù)家手中購入作品，再進行操作；第四，畫廊盈利模式，即簽約一批中青年藝術(shù)家，挖掘有潛力者。例如“中信·龍藏I號藝術(shù)品投資基金”買斷了一百多位中青年優(yōu)秀畫家的畫作收益權(quán),這些畫家在投資期間所創(chuàng)作的畫作的銷售即為基金收益來源。
不管是融資類和投資類藝術(shù)品基金產(chǎn)品，主要通過拍賣行拍賣作品實現(xiàn)退出。另外，也有的藝術(shù)品基金選擇在文化產(chǎn)權(quán)交易所整體掛牌上市整體轉(zhuǎn)讓權(quán)益。而最糟糕的退出方式則是破產(chǎn)清算。
于蒙群告訴記者，目前大部分藝術(shù)品基金收益情況并不理想?！拔伊私獾阶羁鋸埖氖巧钲谛邮⑹劳顿Y有限公司發(fā)行的藝術(shù)品基金，3年到期后只兌付了本金的一成，可以說讓投資者血本無歸。”
記者也關(guān)注到，今年8月中旬有媒體報道，某藝術(shù)品信托基金產(chǎn)品4年到期還本零收益，沒有達到預期收益率。
另外，盧森堡大學金融學院的一項最新分析表明，藝術(shù)品回報率已呈明顯下降趨勢。該研究顯示，藝術(shù)品作為一種資產(chǎn)，在1960至2013年間的投資回報率僅為6.3%。
“藝術(shù)品基金盈利的關(guān)鍵點在于標的物有能夠確認的價值。就算暫時不能升值，起碼保值也是可以達到的。如果藝術(shù)品基金在選擇藝術(shù)品時沒有仔細研究與篩選，市場行情好時平安無事，一旦行情動蕩結(jié)果就會很危險了。目前大部分基金不能兌付也是這個原因，現(xiàn)在市場環(huán)境不好，前幾年買進的藝術(shù)品不是價格縮水就是跳水，甚至連本金都不能償付?！庇诿扇赫f。
困境重重
根據(jù)2016德勤藝術(shù)金融報告的數(shù)據(jù)，伴隨著2012年藝術(shù)品市場回調(diào)，中國藝術(shù)品投資基金發(fā)行的規(guī)模和數(shù)量一直在下降。
于蒙群分析認為，中國藝術(shù)品基金發(fā)展中存在幾個問題：
首先，急功近利。國外藝術(shù)品投資基金的期限一般在5~10年左右，著名的英國鐵路退休工人基金運營了14年，獲得了平均年化收益率13.1%的成績。而國內(nèi)發(fā)行的藝術(shù)品基金期限較短，2~3年最多?！八囆g(shù)品屬于長期投資品，短期炒作一方面會透支價值，一方面成本也很高。所以短期的藝術(shù)品基金大部分達不到預期收益率?！?/p>
其次，對藝術(shù)品屬性、藝術(shù)市場規(guī)律缺乏一定的認識。“藝術(shù)品基金所投資的藝術(shù)品一定要具有典范效應(yīng)。不是所有的藝術(shù)品都適合基金運作?！?/p>
第三，目前的藝術(shù)市場的低迷，使藝術(shù)品基金的退出與獲利成為難題。2011年是中國藝術(shù)品市場交易的最高峰，從2012年開始，藝術(shù)品市場開始回歸理性，進入調(diào)整，成交規(guī)模開始下降。近年來藝術(shù)品市場塌陷，市場成交量萎縮，普通拍品價格走低，想要通過藝術(shù)品基金原有的“買進—管理—賣出”的形式獲利有較大大難度。
最后，缺乏沒有專業(yè)的運營團隊，原有的基金團隊難以應(yīng)對藝術(shù)品基金的特點。藝術(shù)品基金橫跨了藝術(shù)與金融兩個領(lǐng)域，需要團隊擁有不同的知識背景與技術(shù)能力的人才。一方面是金融背景的人才，資深的基金操盤手，金融資本市場專家等；另一方面是具有藝術(shù)背景的人才，比如藝術(shù)品鑒定評估專家、藝術(shù)市場與投資專家、資深藝術(shù)品經(jīng)紀人等；當然，基金發(fā)行相關(guān)的營銷企劃、公關(guān)銷售人才也不可或缺。
在于蒙群看來，藝術(shù)品基金的發(fā)展關(guān)鍵在于對藝術(shù)品的有效甄別。建立權(quán)威的藝術(shù)品鑒定評估體系，對藝術(shù)品的價值進行有效評估是設(shè)立基金的前提。
值得一提的是，2016德勤藝術(shù)金融報告的數(shù)據(jù)顯示，在藝術(shù)品投資經(jīng)理對藝術(shù)品基金態(tài)度謹慎之際，卻有超過三分之一的收藏家對藝術(shù)品投資基金感興趣：這是2011年藝術(shù)與金融報告發(fā)布以來最高的數(shù)據(jù)，表明收藏家們通過投資工具對藝術(shù)進行曝光的日益增長的興趣。
對于這些藝術(shù)品基金的準投資者，于蒙群建議，在種類繁多的藝術(shù)品基金中，挑選平臺實力強、團隊專業(yè)、投資期限長的基金。在經(jīng)濟大環(huán)境以及藝術(shù)品市場大環(huán)境并不好的情況下，應(yīng)該謹慎投資。
