永久組合把要投資的資金分成了四等份：25%的股票、25%的國債、25%的現(xiàn)金和25%的黃金。

實際上，我們可以說永久組合是一個相當(dāng)平衡的組合，甚至說“中庸”。它的整體思想就是，不追求高回報，但追求長期的穩(wěn)定以及過程的順利。

25%的股票負(fù)責(zé)整體回報，25%的國債會帶來穩(wěn)定收益，而現(xiàn)金和黃金的部分，會在極端的市場環(huán)境下提供保護。

雖然日常情況下永久組合跑不贏偏重股票的組合，但如果遇上經(jīng)濟危機和金融海嘯，在別人的投資都跌掉30%、40%的時候，如果你用的是永久組合，你的損失會小很多。這樣我們就很容易保持很良好的心態(tài)，也更容易把投資長期地堅持下去。這也是“永久”這個名字的意義所在。

組合歷史表現(xiàn)

聽到這你關(guān)心的肯定是，永久組合的歷史表現(xiàn)怎么樣啊？

要回答這個問題，我們先要確定一個合適的比較標(biāo)準(zhǔn)。這就好像你要評價一個投資中國股市的基金經(jīng)理的成績?nèi)绾危菍φ盏目隙ㄊ侵袊墒械恼w回報，而不是標(biāo)普500。

那怎么衡量永久組合的表現(xiàn)呢？

有個標(biāo)準(zhǔn)叫做“60/40”組合。所謂的“60/40”組合，其實就是60%的股票，40%的國債這樣一個極其簡單的組合，這個組合被公認(rèn)為是最簡單，歷史上收益和風(fēng)險也最被廣泛接受的組合?？梢哉f任何的資產(chǎn)配置，都是從“60/40”這個極簡的配置方法出發(fā)的，所以它就變成了業(yè)界公認(rèn)的比較基準(zhǔn)之一。

接下來我們就比較一下，我們用25%的美國標(biāo)普500指數(shù)基金，25%的美國十年國債指數(shù)基金，25%的黃金指數(shù)基金和25%的短期貨幣市場基金來實現(xiàn)永久組合的配置，計算1973年到2017年這45年的歷史回報。得出的結(jié)果是這樣的：

年化回報：8.15%；

最大回撤：12.42%；

夏普比率：0.50。

而相同周期內(nèi)“60/40”組合的指標(biāo)是：

年化回報：9.76%；

最大回撤：29.69%；

夏普比率：0.52。

當(dāng)然我們也可以直接和股市比較一下，以標(biāo)普500指數(shù)為代表，這一組指標(biāo)分別是：

年化回報：10.52%；

最大回撤：50.21%；

夏普比率：0.43。

這里要特別注明一下，我們的數(shù)據(jù)來源是“新全球資產(chǎn)配置”的徐楊老師的測算，我進行了重復(fù)的核算。在這里感謝一下徐老師的數(shù)據(jù)。

這里我們可以很明顯地看出幾個規(guī)律：

第一，永久組合的長期回報（8.15%）的確跑輸了“60/40”組合（9.76%），當(dāng)然也跑輸了整個股市（10.52%）。落后的幅度基本在每年1%~2%左右。

第二，長期收益率的落后，換來的是過程的極大平穩(wěn)。如果單純投資股市，你要面臨自己的資產(chǎn)腰斬，跌掉一半的可能性；哪怕是“60/40”組合，最大回撤也有30%。但是永久組合由于有現(xiàn)金和黃金的保護，最大回撤只有12%左右，這是大部分人都可以接受的。

第三，不管是永久組合還是“60/40”組合，都明顯提高了投資的夏普比率——夏普比率可以簡單理解為你每承擔(dān)一個單位的風(fēng)險，能帶來的超額回報有多少。所以數(shù)字越高越好。也就是說，資產(chǎn)配置的確提高了我們投資的效率和穩(wěn)定性。