《估值》

內(nèi)在性估值

現(xiàn)金流貼現(xiàn)估值的本質(zhì):資產(chǎn)的價(jià)值不在于某人認(rèn)為其幾何價(jià)值，而在于該項(xiàng)資產(chǎn)創(chuàng)造預(yù)期現(xiàn)金流的能力。

有股權(quán)估值和公司估值兩種方法。

估值參數(shù):現(xiàn)金流，風(fēng)險(xiǎn)，增長(zhǎng)率，終值，未了部分。

衍生版:確定性調(diào)整現(xiàn)金流模型，現(xiàn)值調(diào)整模型，超額回報(bào)模型。

內(nèi)在性估值模型給我們帶來(lái)了什么:對(duì)公司未來(lái)增長(zhǎng)的潛力和風(fēng)險(xiǎn)做了錯(cuò)誤的不現(xiàn)實(shí)的假設(shè)；就整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)做了不正確的評(píng)估，市場(chǎng)在自己的價(jià)值評(píng)估上出了問(wèn)題。

結(jié)論:創(chuàng)造價(jià)值的不是單位增幅，而是超額回報(bào)增幅。