1. 爸爸的智慧
這幾天，爸媽來(lái)了香港。
討論起最近股市的連番大跌，爸爸直搖頭。他認(rèn)為，股票跟賭博一樣，十賭九輸，因此，極其反對(duì)買股票。我媽也反對(duì)買股票，不過(guò)，她的理由是因?yàn)?b>她不懂。
這兩個(gè)想法，大概是大多數(shù)不愿意投資股票的人持有的共同觀點(diǎn)了。
爸媽把錢都存在了銀行里，而且是一張張紙質(zhì)的定期存單。我爸說(shuō)，這樣一張張清清楚楚寫(xiě)著數(shù)字和日期的紙存單，他看了才踏實(shí)。給他一張銀行卡，里面不知道有沒(méi)有錢，沒(méi)憑沒(méi)據(jù)的，他不習(xí)慣。于是，每次來(lái)香港小住，他都會(huì)把那些紙帶著，每次回去，又再帶回去。
我說(shuō)：“丟了也沒(méi)事呀。銀行的記錄里都有，只要拿證件去柜臺(tái)就行了?！?/p>
他搖頭：“不行，不行。銀行記得，我不記得。到時(shí)候搞錯(cuò)了。”他就是這么固執(zhí)得可愛(ài)。
但是，放銀行一樣有風(fēng)險(xiǎn)啊。這幾年通脹那么厲害，利息哪趕得上通脹？
“我們都老啦，一點(diǎn)退休金就不折騰了。好過(guò)全虧了。”我爸又搖搖頭。
也是。隨著年齡的增加，風(fēng)險(xiǎn)的承受能力不斷降低。適合我的投資配置，并不一定適合其他人。
這樣一想，又覺(jué)得父親其實(shí)挺智慧——知道自己的能力所在，清楚地了解自己的需求，不貪心，也不眼饞他人，堅(jiān)持過(guò)自己的生活。
于是，我便想要找一個(gè)方法，能夠讓像我爸爸這種完全不懂投資的人，經(jīng)過(guò)簡(jiǎn)單操作，在承擔(dān)較低風(fēng)險(xiǎn)的前提下，也能實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的收益增長(zhǎng)。
2. 投資還是賭博？
剛學(xué)金融時(shí)，老師告訴我們，投資操作是以深入分析為基礎(chǔ)，確保本金的安全，并獲得適當(dāng)?shù)幕貓?bào)；不滿足這些要求的操作，就是投機(jī)。
只是，后來(lái)“投機(jī)”這個(gè)詞不太好聽(tīng)，于是，大家漸漸都只說(shuō)“投資”了。事實(shí)上，市場(chǎng)上70%的人追漲殺跌交易都是投機(jī)操作。
投機(jī)者想要的是快速致富，把股票看成是能快速反復(fù)倒手的票據(jù)。
他們最關(guān)心的問(wèn)題是：“股市會(huì)漲還是會(huì)跌？哪只股票會(huì)大漲？”這兩個(gè)問(wèn)題涉及到投資的兩大難題：擇時(shí)和選股。華爾街的很多大咖們都公開(kāi)承認(rèn)很難解決這兩大問(wèn)題。
因?yàn)?b>公司和個(gè)人的信息不對(duì)等。你跑去對(duì)方公司調(diào)研，走馬觀花看三四個(gè)小時(shí)，跟管理層聊一個(gè)小時(shí)，就能看出公司的真實(shí)情況？更何況，大多數(shù)人只是在新聞和報(bào)告上了解企業(yè)。要掌握公司運(yùn)營(yíng)的實(shí)際狀況，幾乎不可能。
別說(shuō)那些看不懂財(cái)務(wù)報(bào)表的投資小白，就是專業(yè)投資者，也常常栽在財(cái)務(wù)造假的上市公司手上。
這次選對(duì)了股，下次又選錯(cuò)了。幾年下來(lái)，錯(cuò)的多，對(duì)的少。就像在賭桌上開(kāi)大小，贏幾次，輸幾次。賭久了，好的結(jié)果是不輸不贏，大多數(shù)時(shí)候，都是輸光了離場(chǎng)。
投機(jī)的人，總是想賺市場(chǎng)上其他人的錢。就像賭場(chǎng)上，老想贏對(duì)方的錢。
他們低買高賣，等其他的傻瓜來(lái)接自己的盤。他們總覺(jué)得自己比其他人更聰明，可以從別人的口袋里拿錢。事實(shí)上，沒(méi)有人是傻瓜。傻瓜也不會(huì)來(lái)金融市場(chǎng)。來(lái)金融市場(chǎng)博弈的，都是聰明人。
因?yàn)榇蠹野选巴顿Y”和“投機(jī)”混為一談，所以，把因?yàn)椤巴稒C(jī)”而蒙受的慘重?fù)p失扣在了“投資”的帽子上。
那么，到底怎樣才算“投資”呢？如何才能“確保本金的安全，并獲得適當(dāng)?shù)幕貓?bào)”呢？
這就要看你賺錢的邏輯是什么？你想賺誰(shuí)的錢？
3. 你想賺誰(shuí)的錢？
剛剛我們說(shuō)，投機(jī)者把股票看成是能快速反復(fù)倒手的票據(jù)，總想著別人是傻瓜，會(huì)成為下一個(gè)接盤俠。
但是，我們想從別人口袋里拿錢，別人也不是傻瓜，我們并不比別人更聰明一些。就像一塊大餅，我們都想搶大的那塊，互相打起來(lái)，也許漁人得利，也許幾敗俱傷。不如一起把餅做大，時(shí)間雖然長(zhǎng)一些，但參與者都能獲利。
投資就是如此。
投資的本意是公司在資本市場(chǎng)融到資金投入再發(fā)展，讓公司越來(lái)越好。因此，真正的投資，應(yīng)該把股票當(dāng)做企業(yè)的一部分所有權(quán)。
購(gòu)買股票時(shí)以購(gòu)買一家公司的思路去思考。這家公司所在行業(yè)如何？競(jìng)爭(zhēng)格局如何？現(xiàn)金流如何？現(xiàn)在這個(gè)價(jià)格是否便宜？把股票看成是企業(yè)實(shí)際所有權(quán)的一部分。
實(shí)際買入一家企業(yè)的股權(quán)，當(dāng)它沒(méi)能給你賺錢，反而要加大投入時(shí)，你會(huì)覺(jué)得很正常。但是當(dāng)股票買入后第二天價(jià)格跌了，你卻會(huì)心慌慌，再跌幾天，你就想斬倉(cāng)止損。
如果把股票看作是實(shí)體股權(quán)，你就能更耐心一些，追求長(zhǎng)期的投資結(jié)果，而不是關(guān)注每日的股價(jià)上下。
事實(shí)上，長(zhǎng)期投資成功，擇時(shí)不重要，選股也不重要。重要的是配置。所謂配置，是依靠不同投資品種之間的特性和相關(guān)性，不同地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，進(jìn)行對(duì)沖投資，從而抵消掉單邊大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，獲取長(zhǎng)期的投資收益。
這里的長(zhǎng)期，根據(jù)金融界的慣常說(shuō)法，1年以下為短期，5年以上為長(zhǎng)期。
或許你會(huì)問(wèn)，那投資要賺什么錢？難道跟投資企業(yè)一樣，要等企業(yè)盈利了分紅嗎？
是的。真正的投資，就是在股價(jià)低于公司實(shí)際價(jià)值的時(shí)候買入，長(zhǎng)期持有，賺公司業(yè)績(jī)改善的錢，賺宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的錢。國(guó)家GDP增長(zhǎng)了，市場(chǎng)就有自然的上漲。公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)了，也有自然的股價(jià)上漲。這一部分平均有3%-4%的漲幅。
同時(shí)，投資還賺通脹的錢。當(dāng)貨幣超發(fā)、CPI上漲，股市能夠扛通脹，也會(huì)有增長(zhǎng)，這一部分平均也有3-4%的漲幅。
這兩項(xiàng)相加，就已經(jīng)有6%-8%的回報(bào)。這是拉長(zhǎng)時(shí)間線后，市場(chǎng)的平均收益。
如果你愿意持有足夠長(zhǎng)的時(shí)間，6%-8%的收益目標(biāo)是很容易實(shí)現(xiàn)的。
具體怎么做呢？今天，我就介紹一款適合像我爸這樣的初級(jí)投資者的佛系投資法。
4. 佛系投資法
這個(gè)方法，俗稱“格雷厄姆半股半債投資法”，來(lái)自本杰明·格雷厄姆。他是巴菲特的老師，更是現(xiàn)代證券分析和價(jià)值投資理論的奠基人。
這種方法適合那些“關(guān)心資金安全，同時(shí)又不想多花時(shí)間和精力的”防御型投資者。
既然屬于佛系，操作起來(lái)自然非常簡(jiǎn)單。就是把資金平均分配于高等級(jí)債券和藍(lán)籌股上，每年做一次評(píng)估和調(diào)整，讓投資組合重新回到股票和債券平均分配的狀態(tài)。
比如，你手里有100萬(wàn)，50萬(wàn)投資藍(lán)籌股，50萬(wàn)買高等級(jí)債券。股票和債券一半一半，所以叫“半股半債”。然后，持有不動(dòng)，等到一年后，看看股票和債券哪一個(gè)多哪一個(gè)少。把多的那部分賣掉一些，買少的一部分，讓你的組合重新回到“半股半債”的狀態(tài)。
這個(gè)策略回避了擇時(shí)和選股兩大難題，利用了股票和債券兩類投資工具的反相關(guān)性，互相對(duì)沖，使得整體配置不會(huì)有大幅度的波動(dòng)。債券漲得好，股票通常就跌的多，這時(shí)候賣掉債券買入股票，就算是股票抄底了。反過(guò)來(lái)，股票的市值大大高于債券，就說(shuō)明股票已經(jīng)漲了不少，就該是套現(xiàn)的時(shí)候了。也無(wú)需擔(dān)心通脹。因?yàn)槿绻浖酉?，債券收益必然更高。相反，降息時(shí)，股票也會(huì)迎來(lái)反彈的機(jī)會(huì)。
就如，之前我介紹的"懶人投資法"——指數(shù)定投的策略（參見(jiàn)前文《【艾瑪理財(cái)】做好這7點(diǎn)，基金定投就是小白的最好投資方式》），因?yàn)槊總€(gè)月投資金額一樣，當(dāng)指數(shù)凈值升了，你買的份數(shù)就少。跌了，買的份數(shù)就多。通過(guò)控制固定的投資額來(lái)強(qiáng)行實(shí)現(xiàn)低買高賣。
這次介紹的“佛系投資法”，通過(guò)讓債券和股票的投資總額始終保持平衡，強(qiáng)行實(shí)現(xiàn)股票的低買高賣。同時(shí)，長(zhǎng)期持有，賺取債息和股息，獲得之前說(shuō)的來(lái)自宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、業(yè)績(jī)改善和通貨膨脹帶來(lái)的大約6%-8%的市場(chǎng)平均收益。
這個(gè)策略的好處是一旦做好了第一次的基礎(chǔ)配置，之后就不用預(yù)測(cè)行情，不用追熱點(diǎn)，不用動(dòng)腦子，只需要每年簡(jiǎn)單看一下。而且在大漲大跌的股市，效果很明顯。也因?yàn)闆](méi)有全倉(cāng)股票，整個(gè)組合波動(dòng)更平滑，投資心態(tài)會(huì)更好。
缺點(diǎn)是這種策略很保守，不會(huì)有很高的收益，但能保證資金安全，并跑贏通脹。
需要注意的是，在選擇股票時(shí)，不要選新興行業(yè)，要選已有長(zhǎng)期盈利記錄和強(qiáng)有力財(cái)務(wù)狀況的頭部公司的股票。長(zhǎng)期來(lái)看，這些股票的月線圖均線總是從左下向右上不斷上漲的。如果不會(huì)選，直接買指數(shù)也是一樣的。在選擇債券時(shí)，要選高評(píng)級(jí)的投資級(jí)債券。注意，是直接購(gòu)買債券，而非債券基金。
要想這個(gè)策略成功，還需要理解這個(gè)策略的原理，接受它，并長(zhǎng)期堅(jiān)持下去。
5. 佛系投資法加強(qiáng)版
由于這個(gè)投資法過(guò)于保守，有些投資經(jīng)驗(yàn)的投資人不滿足這個(gè)收益率，于是格雷厄姆大師又推出了佛系投資法的加強(qiáng)版，原理一致，不過(guò)需要更多關(guān)注市場(chǎng)，并根據(jù)市場(chǎng)情況的變化進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，這個(gè)方法可以簡(jiǎn)稱為“股債三七分法”。具體操作如下：
債券收益率 > 股息收益率 x 2
當(dāng)債券收益率高于股息收益率的兩倍時(shí)，股息收益率低，通常股票市場(chǎng)處于高位。股票的風(fēng)險(xiǎn)就高。這樣，就把藍(lán)籌股股票持有比例減少到30%，高等級(jí)債券持有最多到70%。
股息收益率 x 2 > 債券收益率 > 股息收益率
當(dāng)債息收益率高于股息收益率但低于股息收益率的兩倍時(shí)，藍(lán)籌股股票和高等級(jí)債券持有一半一半。
股息收益率 > 債息收益率
當(dāng)債券收益率跟股息收益率持平時(shí)，開(kāi)始增持藍(lán)籌股。隨著股息收益率持續(xù)走高，說(shuō)明股價(jià)下跌已使其吸引力與日俱增，股票就越來(lái)越便宜，持股量隨之提高到最大限度70%。
6. 小結(jié)
這兩個(gè)方法都是從美股市場(chǎng)上總結(jié)出來(lái)的經(jīng)驗(yàn)。如今的中國(guó)股市，正在重復(fù)美國(guó)80-90年代的情況。可預(yù)見(jiàn)到的未來(lái)，一定會(huì)越來(lái)越成熟。
人性的弱點(diǎn)總是想要快速致富，但實(shí)踐證明，想要快速致富的，大概率成了被收割的韭菜。理性、低風(fēng)險(xiǎn)的價(jià)值投資才是能真正長(zhǎng)遠(yuǎn)的策略。
我想，這種佛系投資法，只要幫爸爸做好了基礎(chǔ)配置，他應(yīng)該也能操作了吧。好過(guò)拿著紙質(zhì)銀行定存單跑來(lái)跑去，等著被通脹蠶食了退休金。
希望這個(gè)方法也能幫到你們。
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