由于身處區(qū)塊鏈行業(yè)，最近一直在思考Token的意義所在。

1.什么是Token?

很多人把Token譯為“代幣”，我更認(rèn)同元道先生翻譯的版本——“通證”。我特別不愿意用代幣這個(gè)詞，因?yàn)椴皇撬蠺oken都具有貨幣的屬性，當(dāng)然具有貨幣屬性的Token也不見得僅僅只有貨幣一種屬性。

Token是價(jià)值互聯(lián)網(wǎng)的價(jià)值載體，有多少種價(jià)值，就對應(yīng)有多少種Token。使用權(quán)、貨幣、股權(quán)、債權(quán)、積分，這些資產(chǎn)，都可以映射成Token。

Token的本質(zhì)，價(jià)值互聯(lián)網(wǎng)的價(jià)值載體，大規(guī)模群體協(xié)作的激勵(lì)媒介，是否投射多種屬性于一個(gè)Token，取決于目的。

Token本身的特性，只是一個(gè)價(jià)值媒介，我們賦予其什么價(jià)值，它就有什么價(jià)值。

2.怎么設(shè)計(jì)token生態(tài)

Token經(jīng)濟(jì)設(shè)計(jì)的核心理念，是把原來體系中耗散的交易成本集約起來，用技術(shù)手段把收益分散到體系內(nèi)每一個(gè)參與者，使系統(tǒng)整體摩擦力不斷下降，從而Token內(nèi)在價(jià)值不斷上升。如果Token機(jī)制設(shè)置不合理，是很難調(diào)動(dòng)參與者的積極性的，參與者沒有被調(diào)動(dòng)起來，生態(tài)也不可能成長起來。

Token系統(tǒng)設(shè)計(jì)的本質(zhì)，是讓每個(gè)Token發(fā)行者實(shí)現(xiàn)“自金融”與“自組織”。

那就意味著，每個(gè)生態(tài)發(fā)行的Token，都應(yīng)該首先錨定使用權(quán)，使用權(quán)Token有上限嗎？如果不是稀有的供給，原則上是沒有上限的，但是可以人為設(shè)置上限（比特幣就是人為設(shè)置2100萬個(gè)上限），人為設(shè)置上限就有了稀缺性，有了稀缺性就可以增值。但是，這種設(shè)置方式合理嗎？還可以怎樣優(yōu)化？

Token的貨幣屬性與股權(quán)屬性很難兼容，不一定要分開設(shè)計(jì)。

終極狀態(tài)下，當(dāng)資產(chǎn)具有貨幣般流動(dòng)能力的時(shí)候，可以進(jìn)行基于供需實(shí)時(shí)定價(jià)，這時(shí)候的價(jià)格波動(dòng)就不是太大問題；至少在生態(tài)內(nèi)部可以貨幣般流動(dòng)。或者，當(dāng)你手上持有的資產(chǎn)都是這種價(jià)格不斷波動(dòng)的資產(chǎn)的時(shí)候，你可能也就沒那么在乎價(jià)格波動(dòng)了。

Token的魅力，是其流動(dòng)能力和穿透效應(yīng)。

流動(dòng)能力，Token可以在持有者之間跨時(shí)空流轉(zhuǎn)，其終極狀態(tài)就是“資產(chǎn)貨幣化”。傳統(tǒng)金融領(lǐng)域我們推動(dòng)“資產(chǎn)證券化”，也是希望能夠讓資產(chǎn)更有效地流動(dòng)起來，我們調(diào)動(dòng)未來資源、調(diào)動(dòng)他人資源支持自己當(dāng)下的事業(yè)。區(qū)塊鏈?zhǔn)澜绲腡oken，是“資產(chǎn)證券化”的高階版本。

另外還一個(gè)屬性，穿透效應(yīng)。任何一種資產(chǎn)對應(yīng)的Token都可以高效地進(jìn)行定價(jià)并打通的時(shí)候，Token就具有了“穿透效應(yīng)”，可以跨資產(chǎn)屬性流動(dòng)。對于使用者而言，可能是消費(fèi)屬性，對于投資者而言，可能就是增值屬性。