定投多期后，平均成本會鈍化，定投和一次性買入沒有多大區(qū)別。那在弱市和熊市為什么還要堅持定投而不是一次性買入呢？”
1.當(dāng)市場處于弱市和熊市，指數(shù)點(diǎn)位一般很低了，為什么不一次性買入，這樣賺的更多？
2.在弱市和熊市中，定投時間可能要拉長，平均成本會鈍化，既然定投和一次性買入沒有多大區(qū)別，為什么還要堅持定投？
一人性的弱點(diǎn)：恐懼
在回答問題之前，我也有一個提問：當(dāng)市場經(jīng)歷好幾輪暴跌，人人還沉浸在熊市的悲痛中，到處哀鴻遍野，請問你敢一次性買入嗎？
巴菲特說：在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪。但把你放進(jìn)真實(shí)的情境中，你又真的能做到嗎？非常不容易。
投資是反人性的，而“恐懼”正是人性的弱點(diǎn)之一。這是與生俱來的，尤其表現(xiàn)為在低位時不敢買入。害怕買入后市場跌跌不休、或者萎靡不振，不知何時市場才能好轉(zhuǎn)，心里承受的壓力很大。
如圖1所示：大多數(shù)情況下，上證指數(shù)上漲時，基金月度發(fā)行量跟著增加，上證指數(shù)下跌時，基金月度發(fā)行量也跟著下降，這一定程度上反應(yīng)了人性的弱點(diǎn)——追漲殺跌。這也是很多人買基金不賺錢的原因。
除了“人性的弱點(diǎn)”，為什么要堅持定投？
首先，要明確的是，一次性買入需要擇時，買點(diǎn)和賣點(diǎn)直接決定了投資的成敗。只有在低點(diǎn)買，高點(diǎn)賣，才能獲得收益。而定投不一樣，無需擇時，不用判斷市場漲跌，只需在固定的時間“傻傻的買”，等到基金凈值回歸到平均成本線以上，將其賣出賺取利潤即可。
2. 市場下跌：一次性買入VS定投
很明顯，如果投資者做到精準(zhǔn)的擇時，在市場最低點(diǎn)一次性買入的話，肯定賺的最多。而在上漲市中，定投不如一次性投資。不過，我們也發(fā)現(xiàn)，在震蕩向上的市場環(huán)境下，定投不比一次性買入收益差太多。
圖2：上證綜指定投與平均收益最大漲幅對比
2. 市場下跌：一次性買入VS定投
如果你對市場趨勢沒有很好的判斷，很可能一次性買入后賬戶就面臨虧損，市場越跌，虧損越大。最后的結(jié)果要么是止損、要么就是裝死。并且，只有當(dāng)市場回到你買入時的點(diǎn)位，你才能回本、進(jìn)而獲利。
而定投就不一樣。定投分批進(jìn)場，市場越跌越能撿到廉價的籌碼，不斷攤低平均成本，熨平市場波動。一旦市場回暖，指數(shù)開始反彈，還沒恢復(fù)到首次定投的位置，定投就能實(shí)現(xiàn)盈利。這就是“微笑曲線”的魅力。
可以看出：如果是一次性買入，可能市場一跌，你就承受不住割肉離場，手中即便是廉價的籌碼也都全部拋光；即便沒拋，你的成本也比較高，而定投可以跟隨下跌、不斷攤低成本。除非你非常準(zhǔn)確地摸準(zhǔn)市場大底，一次性買入之后就蹭蹭蹭大漲，但遺憾的是，巴菲特也做不到這一點(diǎn)~而且選擇定投不就是為了簡單投資、摒棄擇時，不要想這么費(fèi)腦力的“猜底”游戲么？
三再來看平均成本鈍化的問題
研究表明：當(dāng)定投多期（20次）后，平均成本已經(jīng)開始鈍化。A股“牛短熊長”，在市場底部持續(xù)的時間通常都很長，這時定投的時間可能也要拉長。也就是說，在熊市和弱市行情中定投2年左右后，平均成本已經(jīng)開始鈍化，這時和一次性買入沒有多大區(qū)別，繼續(xù)定投攤平成本的效果已經(jīng)大大減弱。
這個時候，我想說的是，我們已經(jīng)達(dá)到了定投的目的，即在低位積攢了大量便宜的籌碼，就算市場繼續(xù)下跌（下跌空間已經(jīng)大大減?。?，我們的成本也還是相對便宜的，只需耐心等待市場回暖就好。
總結(jié)：
從人性的弱點(diǎn)來看，人都有恐懼心理，即使市場到了很低的位置，依然不敢買入。一次性買入需要擇時，如果不能很好的判斷市場，面對市場下跌，會非常被動；而定投分批進(jìn)場，可以不斷攤低成本。另外，從平均成本鈍化的角度，雖然定投2年后成本鈍化，但就算市場繼續(xù)下跌，我們的成本也還是相對便宜的，只需耐心等待市場回暖就好。
