1.基本理財(cái)觀念：
◎投資理財(cái)前應(yīng)先做兩件事－適當(dāng)?shù)墓?jié)省開支，存下理財(cái)?shù)谝煌敖?；購買一些基本保險(xiǎn)，確保未來身體發(fā)生狀況時，有一定的保險(xiǎn)理賠幫自己度過財(cái)務(wù)難關(guān)。
◎不要投資任何沒生產(chǎn)力的資產(chǎn)－如外匯、期貨、選擇權(quán)、原物料(金、銀、銅、鐵、和石油等)。
◎投資的錢，絕對不能與生活所需的基本開銷混在一起，最好是3~5年不會用到的錢，才能拿來投資。
◎配合人生階段，隨著年紀(jì)增長，所能接受的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)越來越低，尤其退休后，更是少碰高杠桿的金融商品。
◎善用時間力量，只要慎選好公司，復(fù)利的威力會使資產(chǎn)創(chuàng)造出奇跡，因而美夢成真。
2.財(cái)務(wù)報(bào)表并不是萬靈丹，但卻能幫助投資人迅速判斷一家公司的好壞與體質(zhì)狀況，有趨吉避兇的功能，只要仔細(xì)研讀，大致上就能看出公司整個經(jīng)營面貌，不僅提早預(yù)判出有問題的企業(yè)，更能遠(yuǎn)離大部分的「地雷股」，避免辛苦存下來的錢血本無歸，讓投資人在投資理財(cái)時，少走些彎路，少花點(diǎn)冤枉的學(xué)費(fèi)。
而閱覽一家公司的財(cái)報(bào)時，要一次看最近5年的資料，才能看出一家公司是否具備【長期穩(wěn)定獲利能力】。
「損益表」：公司是賺錢，還是虧錢的報(bào)表。營收多少？成本多少？費(fèi)用多少？稅后凈利是多少？
「資產(chǎn)負(fù)債表」：公司在做這門生意時，擁有哪些資產(chǎn)、借了哪些負(fù)債，以及股東出資多少錢等信息。
「現(xiàn)金流量表」：了解公司是否有能力把獲利，轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金流回公司，提供持續(xù)成長運(yùn)作之所需動能。
3.「資產(chǎn)負(fù)債表」：
【左邊】放的是資產(chǎn)相關(guān)類別的會計(jì)科目。
【右上角】放的是負(fù)債類的會計(jì)科目。
【右下角】放的是股東權(quán)益科目。
資產(chǎn)(左邊)＝負(fù)債(右上角)＋股東權(quán)益(右下角)。
負(fù)債(外面欠人家的錢＝外部資本)與股東權(quán)益(股東出資的錢＝自有資本)中間的【那根棒子(橫線)】，就是「財(cái)務(wù)杠桿」。
當(dāng)「財(cái)務(wù)杠桿」往上移，表示股東出資增加，全體股東對公司未來有好的看法。當(dāng)「財(cái)務(wù)杠桿」往下移，就代表借貸資金來源占大多數(shù)，股東們不愿意出錢投資，只能透過增加負(fù)債來經(jīng)營，這時公司可能就會出現(xiàn)財(cái)務(wù)問題。
4.不同行業(yè)別的公司，應(yīng)收款項(xiàng)周轉(zhuǎn)率的數(shù)字會明顯不一樣，但只要是現(xiàn)金交易的行業(yè)，其【平均收現(xiàn)日數(shù)】通常小于15天，而資產(chǎn)負(fù)債表中的【應(yīng)收帳款】占總資產(chǎn)比例也會很少。
大部分一般臺灣企業(yè)的平均收現(xiàn)日數(shù)，約在6090天之間才算正常，表示應(yīng)收帳款在6090天之內(nèi)會變成現(xiàn)金，若遇到較特殊之行業(yè)別，就不能只單純看個別公司的數(shù)據(jù)，必需從行業(yè)的平均表現(xiàn)進(jìn)一步分析。
如果一間公司經(jīng)營穩(wěn)健，【平均收現(xiàn)日數(shù)】也會相對穩(wěn)定，不會有太大起伏。但少部分心術(shù)不正的公司高層，為了美化損益表的獲利情況，進(jìn)行假交易，使業(yè)績營收看似大幅成長，不過銷貨出去的貨品，是無法變成現(xiàn)金回流，而這些假交易幾乎都是在【應(yīng)收帳款】這個會計(jì)科目上動手腳，此類公司的財(cái)報(bào)會有五項(xiàng)明顯特征：
◎營收會有大幅成長的假象。
◎稅后凈利也會大增。
◎應(yīng)收帳款的金額會大幅增加。
◎因?yàn)槭羌黉N售額，故現(xiàn)金無法等比例大幅成長。
◎平均收現(xiàn)日數(shù)也會越拖越長。
5.【平均銷貨日數(shù)＝平均在庫天數(shù)】，表示存貨平均在公司倉庫待得越少天，在庫天數(shù)越短，其產(chǎn)品就越暢銷。
◎平均在30天內(nèi)銷售出去，代表這家公司非常優(yōu)異，如Alppe公司。
◎平均介于30~50天，通常屬于流通業(yè)的模范生，如7-11、好市多，或擁有熱銷產(chǎn)品的品牌公司，如UNIQLO，或存貨管理能力相當(dāng)優(yōu)秀的公司，如鴻海。
◎平均介于50~80天可賣出，也算是經(jīng)營不錯的公司。
◎平均介于80~100天的行業(yè)，如化工、塑料、農(nóng)產(chǎn)品等。
◎平均介于100~150天，多屬工業(yè)性或原物料產(chǎn)品，如工業(yè)計(jì)算機(jī)、鋼鐵、石油，其需求比較不旺盛，客戶久久才下單一次。
◎平均大于150天，則表示公司經(jīng)營能力不佳，或?qū)儆谳^特殊行業(yè)，如造船通常大于250天、飛機(jī)制造通常大于300天、精品業(yè)Tiffany大約在400天以上、房地產(chǎn)業(yè)幾乎是1000天起跳。
6.一家公司從買材料到投入生產(chǎn)，到產(chǎn)品制作完成放入倉庫，再由業(yè)務(wù)賣出產(chǎn)品，最后到收回客戶貨款，整個流程就叫「做生意的完整周期」＝【平均銷貨日數(shù)(存貨在庫天數(shù))＋平均收現(xiàn)日數(shù)】＝【應(yīng)付帳款付款天數(shù)＋缺錢天數(shù)(現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期)】。
假如整個「做生意的完整周期」小于35天，表示這間公司經(jīng)營能力非常出色的，因?yàn)榛旧舷蚬┴浬踢M(jìn)貨所需之【應(yīng)付帳款】，平均在40~60天后才需要付款，如果做一整趟生意的天數(shù)，不超過付給廠商帳款的時間，表示只要靠供貨商給的錢就能周轉(zhuǎn)營運(yùn)，公司不用再傷腦筋籌錢經(jīng)營，假如要突然倒閉的機(jī)會，就大大減少了。
7.公開信息觀測站之財(cái)務(wù)報(bào)表取得：www.mj.school輸入「公司股票代號」后之閱讀順序：
?「現(xiàn)金流量」－比氣長，越長越好。流進(jìn)公司的現(xiàn)金越多，公司的底氣就越充足，氣力就會越長，才值得長期投資。
?「經(jīng)營能力」－翻桌率，越高越好，一年幫公司做越多趟生意，表示經(jīng)營能力越好。
?「獲利能力」－這是不是一門好生意，毛利率是否夠高？毛利越高，代表這真是一門好生意。毛利越低，代表這是一門艱困的生意。如果毛利是負(fù)的，那就代表真是一門爛生意。
?「財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)」－那根棒子(橫線)，位置越高越好。能夠看出一間公司股東們，對這家公司的普遍性看法，是否會出錢投資？
?「償債能力」－欠人家錢，有能力還嗎？能還越多越好。
8.從?「現(xiàn)金流量」破解公司的存活能力：?①以「大于100/100/10」的觀念來分析。
第一個100，指的是【現(xiàn)金流量比率＝營業(yè)活動凈現(xiàn)金流量÷流動負(fù)債】＞100%比較好，代表公司真正賺進(jìn)來的現(xiàn)金，足夠償還對外的短期負(fù)債。
第二個100，指的是【現(xiàn)金流量允當(dāng)比率＝最近5年度營業(yè)活動凈現(xiàn)金流量÷(最近5年度的資本支出＋存貨增加額＋現(xiàn)金股利)】＞100%比較好，代表公司最近五個年度不需要對外借錢融資，所賺的錢已經(jīng)能自給自足，不太需要跟銀行借錢或股東增資。
第三個10，指的是【現(xiàn)金再投資比率＝(營業(yè)活動凈現(xiàn)金流量－現(xiàn)金股利)÷(固定資產(chǎn)毛額＋長期投資＋其他資產(chǎn)＋營運(yùn)資金)】＞10%比較好，代表公司手上真正留下來的現(xiàn)金，最低應(yīng)占總資產(chǎn)10%以上。
?②手上是否有足夠的現(xiàn)金，能否安全渡過不景氣時的危機(jī)時刻？
看資產(chǎn)負(fù)債表上【現(xiàn)金占總資產(chǎn)的比率】，現(xiàn)金與約當(dāng)現(xiàn)金最好占公司總資產(chǎn)的
25%以上，最少也應(yīng)該大于10%，尤其是屬于高資本密集(燒錢)的行業(yè)，現(xiàn)金占總資產(chǎn)比例最好要高于25%。
?③公司銷貨過程中，是否能實(shí)時收回現(xiàn)金？
看「經(jīng)營能力」中【平均收現(xiàn)日數(shù)】，一般來說，只要小于15天，基本上算是收現(xiàn)金的行業(yè)，如便利商店、百貨公司、鐵路運(yùn)輸、航空等，或其產(chǎn)品價格波動很大(一日三市)，如原物料的金、銀、銅、鐵、石油、農(nóng)產(chǎn)品、DRAM
等。
閱讀財(cái)務(wù)報(bào)表順序?yàn)?br>
?①＞?②＞?③，但三個指標(biāo)重要性是?②(占70分)＞?①(占20分)＞?③(占10分)。
9.從?「經(jīng)營能力」破解公司做生意的真本事：?①看「經(jīng)營能力」中【總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率】，大于1以上還不錯，但如果小于1，代表是資本密集(燒錢)的公司。?②看資產(chǎn)負(fù)債表上【現(xiàn)金占總資產(chǎn)的比率】，如果是高資本密集公司，它的現(xiàn)金占總資產(chǎn)比例，最好高于25%以上。?③看「經(jīng)營能力」中【平均收現(xiàn)日數(shù)】，而手上缺現(xiàn)金的話，那至少得確保這家公司能天天收現(xiàn)金，最好是在15天以內(nèi)。
為何公司有現(xiàn)金會如此重要？就是因景氣時常會有波動，隨時都有可能出現(xiàn)像黑天鵝意料之外的壞事發(fā)生，假如當(dāng)下身邊沒有足夠現(xiàn)金周轉(zhuǎn)，很容易在這時間點(diǎn)引發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)。所以，碰到高資本密集的公司，閱讀順序?yàn)?①＞?②＞?③，才能避開投資到爛公司的可能性，而不會出現(xiàn)資產(chǎn)歸零的慘況。
10.從?「獲利能力」破解這是不是一門好生意：?①損益表中【毛利率】，這是不是一門好生意？越高越好。?
②損益表中【營業(yè)利益率】，有沒有賺錢的真本事？越高越好。
營業(yè)收入－營業(yè)成本＝毛利，毛利－營業(yè)費(fèi)用＝營業(yè)利益。
【營業(yè)費(fèi)用】小于10%，代表這家公司在此產(chǎn)業(yè)已具有相當(dāng)規(guī)模，或是在該行業(yè)市占率前三名，如臺積電、大立光。
【營業(yè)費(fèi)用】小于7%，代表這家公司不但具有很大規(guī)模，且在經(jīng)營上的費(fèi)用也相當(dāng)節(jié)省，如臺塑、鴻海。
【營業(yè)費(fèi)用】若大于20%，有可能是自有品牌公司(如HTC、阿瘦皮鞋)、尚未具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)的公司(如生技、醫(yī)療)、需不斷做促銷活動的流通業(yè)(如超商、屈臣氏、全聯(lián))、或餐飲業(yè)(房租、水電、人事費(fèi)用)等。?③【經(jīng)營安全邊際】＝營業(yè)利益率÷毛利率，越高代表公司獲利的寬裕度越高，抵抗景氣波動的能力越好，對于面對殺價競爭時可以撐得比較久，如果大于60%以上最好。?④看「獲利能力」中【凈利率(純益率)】，越高越好，看稅后是否有賺錢，至少凈利率應(yīng)大于資金成本，通常要大于2%3%以上。?⑤看「獲利能力」中【每股獲利(EPS)】＝凈利÷總股數(shù)，越高越好，股東才能賺更多。?⑥看「獲利能力」中【股東權(quán)益報(bào)酬率(RoE)】＝凈利÷股東權(quán)益，相對于股東出的錢，能獲得多少的報(bào)酬率，越高越好，最好是10%20%以上，如果小于7%就得小心觀察。
11.從?「財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)」破解公司是否有破產(chǎn)危機(jī)：?①看「財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)」中【負(fù)債占資產(chǎn)比例】是往上移？還是往下移？就是資產(chǎn)負(fù)債表的右邊【那根棒子(橫線)】，棒子上方為負(fù)債，棒子下方為股東權(quán)益，不要超過同產(chǎn)業(yè)的平均標(biāo)準(zhǔn)。?②看「財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)」中【(長期資金占不動產(chǎn)、廠房及設(shè)備比例】＝長期資金來源÷長期資金去路，以長支長，越長越好。如果小于100%，就有可能是以短期資金，去購買長期資產(chǎn)的可能，投資人就得特別小心。
?③看資產(chǎn)負(fù)債表上【現(xiàn)金占總資產(chǎn)的比率】，最好是在10%~25%以上，越高越好。
12.從?「償債能力」破解公司是否有還錢本事：
?①看「償債能力」中【流動比率】＝流動資產(chǎn)÷流動負(fù)債，越大越好，流動資產(chǎn)包括現(xiàn)金與約當(dāng)現(xiàn)金、應(yīng)收帳款、存貨等三種短期資產(chǎn)。一般流動比率大于200%以上就好，但怕少部分惡質(zhì)公司，過度美化應(yīng)收帳款與存貨，建議最好大于300%以上。
◎第一先看「償債能力」中【流動比率】，是否大于300%以上。
◎第二看資產(chǎn)負(fù)債表上【現(xiàn)金占總資產(chǎn)的比率】，最好是在10%~25%以上，越高越好。
◎第三看「經(jīng)營能力」中【平均收現(xiàn)日數(shù)】，是否需很久才能收回款項(xiàng)？
◎最后看「經(jīng)營能力」中【平均銷貨日數(shù)】，公司產(chǎn)品是否暢銷或滯銷？
?②看「償債能力」中【速動比率】＝(流動資產(chǎn)－存貨－預(yù)付費(fèi)用)÷流動負(fù)債，越大越好，最好是近三年的速動比率大于150%
以上。
◎第一先看「償債能力」中【速動比率】，是否大于150%以上。
◎第二看資產(chǎn)負(fù)債表上【現(xiàn)金占總資產(chǎn)的比率】，最好是在10%~25%以上，越高越好。
◎第三看「經(jīng)營能力」中【平均收現(xiàn)日數(shù)】，是否需很久才能收回款項(xiàng)？
◎最后看「經(jīng)營能力」中【總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率】，最好是大于1，因?yàn)樾∮?，代表這家公司是高資本密集(燒錢)的行業(yè)。如果一家公司沒現(xiàn)金，收錢速度又慢，又是經(jīng)營燒錢行業(yè)，用基本常識判斷都知道投資它實(shí)在太危險(xiǎn)了。
13.好公司在財(cái)務(wù)報(bào)表的共通性：
◎公司經(jīng)營保守穩(wěn)健，手中留有很多現(xiàn)金。
(現(xiàn)金流量→比氣長、越長越好。)◎應(yīng)收帳款與存貨的管理非常優(yōu)異，做生意的完整周期又比業(yè)界其他競爭者要短。(經(jīng)營能力→翻桌率，越多趟越好。)◎毛利率高，這是一門好生意；營業(yè)利益率高，有賺錢真本事；經(jīng)營安全邊際高；股東報(bào)酬率高。(獲利能力→這是不是一門好生意。)◎不會過度使用財(cái)務(wù)杠桿，資金來源不會發(fā)生「以短支長」的致命錯誤。(財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)→那根棒子越高越好。)◎短期營運(yùn)資金充足，對外負(fù)債有能力償還。(償還能力→欠別人的，能還越多越好。)
