每次看到市凈率、市盈率、市現(xiàn)率和股息率，我都是好像明白，又好像不明白。干脆，就趁這次機會，徹底搞明白這4個指標(biāo)。內(nèi)容總結(jié)于《有效資產(chǎn)管理》、《指數(shù)基金投資指南》、《微博投資感悟》和其他的一些書籍。

對股票或股票市場進行價值評估，有4個重要指標(biāo)：

市盈率（P/E）

市盈率（PE）是用公司的證券市場市值除以公司的利潤得到，即市值/利潤。

考慮到公司盈利（利潤）可以取不同的值，市盈率可以分為靜態(tài)市盈率、滾動市盈率和動態(tài)市盈率。其中，靜態(tài)市盈率是取用公司上一個年度的凈利潤，滾動市盈率是取用最近4個季度財報的凈利潤，動態(tài)市盈率是取用預(yù)估的公司下一年度的凈利潤。其中，最具參考價值的是靜態(tài)市盈率和滾動市盈率，因為利潤已經(jīng)發(fā)生。

市盈率的意義：

1.?市盈率代表了你為企業(yè)利潤所支付的代價。（為獲取1元的凈利潤我們付出的代價）

例如，A公司的每股利潤是5美元，每股股票價格是100美元，則A公司的市盈率P/E=市值/利潤=100/5=20，即你為1美元的利潤支付了20美元的代價。

2.?估算市值（市值=市盈率*利潤）

市值代表了我們買下這個公司理論上需要的資金量。

例如，一個公司一年的凈利潤是100億，市盈率是10，則該公司的市值就是1000億。

3. 市盈率越低，公司的估值就越低，公司就越有可能低估。

市盈率估值的適用范圍：流通性好、盈利穩(wěn)定的品種

考慮到市盈率與市值和利潤緊密相關(guān)，所以市盈率適用的前提有兩個：

1.?流通性好，能夠以市價成交。流通性不好的股票，市盈率就越?jīng)]有參考價值，因為當(dāng)我們以市盈率去投資股票時，我們的投資行為會極大影響市價。一般能夠進入滬深300和中證500指數(shù)的股票，它們的流通性都沒有什么的問題。

2.?盈利穩(wěn)定，不會有太大波動。所以，對于周期性行業(yè)（基本提供同質(zhì)化產(chǎn)品和服務(wù)的行業(yè)，都具備比價明顯的周期性，如鋼鐵、煤炭、證券、航空等）和沒落行業(yè)的公司，不適合用市盈率進行估值和投資；正處于虧損和高速成長期的公司（高速成長期的公司的盈利大部分會人為調(diào)整，用于再投入公司生產(chǎn)），不適合用市盈率進行估值和投資

市盈率的變種：盈利收益率

盈利收益率就是市盈率的倒數(shù)，即盈利收益率=公司利潤/市值=E/P=1/PE

盈利收益率的意義：

1.?假如我們把一家公司全部買下來，這家公司一年的盈利能夠帶給我們的收益率，就是盈利收益率。

例如，一家公司的盈利是1億，市值是8億，則其盈利收益率就是12.5%，即如果我們出8億買下這個公司，那么這個公司的盈利可以每年帶給我們12.5%的收益率。

2.?一般，盈利收益率越高，代表公司的估值就越低，公司越有可能被低估。同樣，盈利收益率估值的適用范圍也是流通性好、盈利穩(wěn)定的品種。

用盈利收益率來估值指數(shù)基金：

格雷厄姆認為，滿足兩個條件就算高：

1.?盈利收益率要大于10%

2.?盈利收益率要大幅高于同期無風(fēng)險利率。無風(fēng)險利率可參考10年期國債收益率，在3.5%左右。

所以：

v?當(dāng)盈利收益率大于10%時，分批投資（指數(shù)基金）

v?當(dāng)盈利收益率小于10%，但大于6.4%時，堅持出游已經(jīng)買入的份額（6.4%是來自債券基金的平均收益）

v?當(dāng)盈利收益率小于6.4%%時，分批賣出