【現(xiàn)在好#V客#20201015日精進(jìn)第100天#100/1000】表現(xiàn)分：10分

? 第100天，第一個(gè)小臺(tái)階……

? 前兩天分享了IPO的簡(jiǎn)單知識(shí)，今天將帶來(lái)如何去評(píng)定債券優(yōu)劣（評(píng)級(jí)）。

? 隨著金融市場(chǎng)的不斷學(xué)習(xí)和進(jìn)步，延伸出了很多金融創(chuàng)新，因?yàn)槠胀▊弦?guī)條款上存在風(fēng)險(xiǎn)，繞開(kāi)合規(guī)條款損害債權(quán)人利益，這樣就沒(méi)有足夠約束力來(lái)控制企業(yè)行為。之前有伙伴提到了可轉(zhuǎn)債，所以今天就帶來(lái)兩個(gè)最有意思的債券：可轉(zhuǎn)債和可贖債。

? 1.可轉(zhuǎn)債：本質(zhì)上是普通債券里面內(nèi)嵌一個(gè)權(quán)利，一個(gè)可從債權(quán)人轉(zhuǎn)變?yōu)楣蓶|的權(quán)利，它的底層邏輯就是解決債權(quán)人和債務(wù)人的矛盾和沖突。人話(huà)就是企業(yè)老老實(shí)實(shí)做投資，不去冒高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，那我就靜靜做債權(quán)人，按期收本收息；不過(guò)企業(yè)如果敢做高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目損害我利益，那我就變成股東，同樣瓜分收益?；锇閭兠靼琢藛幔?/p>

? 這里我們往前走一步，企業(yè)為什么會(huì)發(fā)行這樣的債券？表面上是約束了企業(yè)，實(shí)際上企業(yè)才是受益者，因?yàn)槠髽I(yè)融資成本降低了。get到了嗎！

? 在這里再往前走一步，企業(yè)為什么也不會(huì)一味的發(fā)行可轉(zhuǎn)債，因?yàn)檎f(shuō)到底可轉(zhuǎn)債實(shí)際上還是一種債，如果債權(quán)人不進(jìn)行轉(zhuǎn)換呢！那這樣就變成大量的負(fù)債，在企業(yè)高負(fù)債下存在財(cái)務(wù)困境。

? 2.可贖債：本質(zhì)上是企業(yè)可強(qiáng)制提前贖回債券（提前還債），底層邏輯是企業(yè)為了降低利率風(fēng)險(xiǎn)，人話(huà)就是對(duì)企業(yè)的保護(hù)，降低利率變動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

? 那么講到這里，聰明的你會(huì)發(fā)現(xiàn)可贖債的融資成本就會(huì)比普通債券來(lái)得更高。這里和可贖債對(duì)應(yīng)的就是可賣(mài)回債。總結(jié)起來(lái)就是可贖回債可增加企業(yè)靈活性；可賣(mài)回債券可降低企業(yè)融資成本。

? 好！這里分享了有意思的三種債券，那么重點(diǎn)來(lái)了，回到開(kāi)頭。如何評(píng)定債券優(yōu)劣。

? 相信你日常有聽(tīng)過(guò)企業(yè)發(fā)行的債券是AAA、A、BB…，這里的字母就是企業(yè)的信用評(píng)級(jí)。

? 值得注意！信用評(píng)級(jí)僅僅只告訴我們一條關(guān)于企業(yè)的信息——就是這個(gè)企業(yè)的償債能力，或者換句話(huà)說(shuō)，這個(gè)企業(yè)對(duì)債違約的可能性。不會(huì)告訴你這個(gè)企業(yè)未來(lái)能活多久，它的市場(chǎng)占有率有多高…… 唯一告訴你的信息，就是這個(gè)企業(yè)債違約的可能性。

? 所以當(dāng)下次你聽(tīng)到“高收益?zhèn)?，不要被蒙蔽了，?shí)際上就是“垃圾債券”。

? 伙伴們有學(xué)習(xí)到嗎！歡迎交流… 后續(xù)精彩明晚拆解。

學(xué)習(xí)到：

? 宏觀(guān)是我們必須承受的，微觀(guān)才是我們可以有所作為的