隨著日本的通脹率出現(xiàn)近兩年來的大幅反彈，市場對日本在本年3月19日結(jié)束負利率的預(yù)期和定價達到了80%。近日日元也隨著美元的走軟出現(xiàn)了上漲。

市場的主流分析者認為，日元加息將加大資本流入日本的規(guī)模和速度，日元成為另外一個抽干世界流動性的引擎。這一認識來源于過去30年日元在世界市場中扮演避險貨幣的角色。由于美國近兩年的暴力加息，世界市場的流動性十分緊張。如果開動日元抽水機，世界市場的流動性將更為緊張。

然而與美國不同，日本國內(nèi)很難吸納資本流入。首先日本的股市已經(jīng)突破了30多年的新高，其股票價格已經(jīng)處于高位。其次，日本沒有像美國一樣的高科技公司，諸如AI這樣的顛覆性技術(shù)主要在美國。第三，像比特幣這樣的虛擬資產(chǎn)主要被美國掌控。

唯一還有價格上漲空間的是日本的房地產(chǎn)。但是，日本的出生率很低，老齡化也很嚴重，日本也不是移民國家，人口增量有限。這種情況下，日本的房地產(chǎn)很難講述上漲的故事。如果日本放開亞洲國家的移民，倒是有可能助推其房價上漲。

眾所周知，美國的金融霸權(quán)不僅僅是美元的發(fā)行權(quán)，還有美國對世界輿論的掌控權(quán)。美國的主要的投行和分析者大肆宣傳日元可能結(jié)束負利率，醉翁之意不在酒。從日本股票市場所處的歷史位置來看，美國資本已經(jīng)矚目日本了。

日元結(jié)束負利率，甚至加息，是一個信號非常強烈的事件。但是這個事件可以衍生出兩個不同的故事。

第一個故事：如果輿論將此解讀成或者宣揚成日本進入新的增長通道，那么日本股市將繼續(xù)上漲。資金的來源主要來自于兩方面：一是不明真相的亞洲資本流入日本。二是從日本國債中流入的資金。日元結(jié)束負利率或者加息，日元國債將下跌，聰明的資金將提前行動，拋出國債買入股票或者地產(chǎn)。日元也將升值。從日元的升值動向來看，市場偏向于講這個故事。這個故事能講多久，主要看美國資本何時收網(wǎng)，巴菲特何時減持。

第二個故事：如果輿論將該事件解讀成日本經(jīng)濟過熱，通脹過高。那么日本很可能重演上世紀80年代的股、債、匯三殺。彼時，日元貶值到了260。這決定于美國。如果美國覺得自身的危機纏身，很有可能先爆發(fā)危機，那么其必須在自身危機引爆之前收割一把。

從當前巴菲特的持倉穩(wěn)定性，以及美國對全世界的收割情況來看。輿論大概率將事件解讀成第一個故事。日元將升值，資金會持續(xù)流入日本。日本股市短時間內(nèi)不會暴跌。日元其實是影子美元，其抽水機的功能還沒有完全發(fā)揮出來。當然美國也是可進可退，只要發(fā)動輿論，很可能馬上變成第二個故事，收割日本。

無論如何，美國最終還是要薅日本羊毛的。