「?凱德石英?」
太平洋持股凱德石英6%的股份，近年在逐步減持，公司以石英制品為主，是一門做手藝活的公司。
23年關(guān)聯(lián)交易2000萬，主要采購的是太平洋的石英管、石英錠、石英棒等原材料。年報中唯一有用信息就是，它在光伏領(lǐng)域的石英制品在23年銷量也是大增，看來是行業(yè)P轉(zhuǎn)N、XBC增加了對制品的需求，不過毛利較半導(dǎo)體行業(yè)低的不是一星半點。（石英股份該部分業(yè)務(wù)同比增長5倍，從0.79億到4億）
「?晶盛機電?」
9PE，2.8PB，20%分紅率，2.2%股息率，35.6%ROE，16.2%ROA，41.7%毛利率，29.5%凈利率，0.45%銷售費用率，2.3%管理費用率。
這樣的數(shù)據(jù)是真漂亮，可惜由于市場對于其未來的增長和盈利能力的持續(xù)性的懷疑，僅能給出這樣的價格，類似于石英股份、今天國際還有眾多的光伏企業(yè)。
公司處在大規(guī)模投資的階段，這些投資是否能轉(zhuǎn)化成未來的賺錢能力，是不好說的，大A越來越不相信故事，而是要求股東回報了。
雖然有出海和國產(chǎn)替代的風(fēng)口及預(yù)期，但是終歸研究這種標(biāo)的的時候，時間投入多，知識門檻高、確定性結(jié)果少，周期和變化快，不是好的研究標(biāo)的。
子公司美晶新材23年營收36.7億，凈利17.8億，光伏坩堝市占率21%，和歐晶科技是國內(nèi)的龍頭。歐晶23Q3共23.4億營收，全年預(yù)計略低于美晶。
2022年前，高純砂TQC為主，矽比科為輔，國內(nèi)企業(yè)沒有機會進入公司的采購前五，2022年開始，或許出于降本需求，石英股份和威克特瑞出現(xiàn)在了公司的CR5供應(yīng)名單中。石英股份2022年銷售給美晶新材的高純砂占比4.6%，推測很可能和石英鎖定采購的，是隆基、TCL等大廠，本身大廠之前也是直接和Unimin鎖量。
其在23Q1采購的石英砂平均成本為5萬/噸，這是明顯低于市場公開價格，所以長協(xié)的優(yōu)惠力度比較大，說明石英砂生產(chǎn)企業(yè)，對于長期價格維持在高位的信心也并非十分充足。
IPO說明書的原文描述記錄備用：
目前全球范圍內(nèi)能夠大批量供應(yīng)高品質(zhì)石英砂的企業(yè)較少，主要集中在美國矽比科、挪威天闊石兩家海外企業(yè)。其余石英砂生產(chǎn)企業(yè)雖然具有石英砂的提純技術(shù)，但受限于礦產(chǎn)資源，整體的供應(yīng)品質(zhì)和供應(yīng)能力未能達(dá)到上述兩家海外企業(yè)的水平。
公司重要供應(yīng)商包括挪威天闊石、美國矽比科、威克特瑞、石英股份、北京雅新等，公司與上述供應(yīng)商均建立了良好合作關(guān)系。
公司石英坩堝的拉晶時間逐年升高，其中光伏石英坩堝的拉晶時間已由報告期初的 300-350 小時提升至目前的500 小時以上。行業(yè)光伏石英坩堝使用時間普遍為 300-360 小時，部分頭部企業(yè)為 400 小時以上，處于行業(yè)領(lǐng)先水平。
我國石英坩堝技術(shù)水平快速進步，在坩堝尺寸、純度、拉晶時間和拉晶次數(shù)等方面均取得顯著進步。根據(jù)海通國際證券預(yù)測，2025 年光伏石英坩堝需求量將從 2022 年的 59.17萬只增長至 159 萬只。
耗材使用上，由于 N 型硅片相對 P 型硅片對于輔材的純度要求更高，一個石英坩堝通常可以制備 6 根 P 型單晶硅棒，而 N 型單晶硅棒只能制備 4-5 根，因此生產(chǎn) N 型硅片對坩堝的需求量更大，出于降低耗材成本以及更換坩堝產(chǎn)生的能耗支出考慮，N 型硅片廠商更加傾向于使用持續(xù)拉晶時間更長，拉晶次數(shù)更多的高品質(zhì)石英坩堝。
根據(jù)國泰君安證券研究所估算，美國矽比科及挪威天闊石對于中國出口高純石英砂規(guī)模 2022-2023 年保持 2.4-2.5 萬噸基本不變，2024 年可能會新增產(chǎn)能1.2 萬噸。而國內(nèi)廠商除了石英股份外，基本沒有確定性的增量。，市場供需缺口可能將從 2022 年的 1.1 萬噸擴大至 2023年的 1.7 萬噸。公司已經(jīng)與挪威天闊石、美國矽比科等供應(yīng)商以長期合同鎖定。
由于硅片生產(chǎn)廠商更換供應(yīng)商成本較高、流程繁瑣以及不同廠商生產(chǎn)石英坩堝的參數(shù)存在差異，易對硅片生產(chǎn)廠商的生產(chǎn)效率產(chǎn)生較大影響，故其與石英坩堝生產(chǎn)廠商一旦達(dá)成合作關(guān)系后，合作關(guān)系較為穩(wěn)定，不會輕易更換石英坩堝供應(yīng)商。尤其是半導(dǎo)體石英坩堝認(rèn)證周期長（一般 3 年以上），時間成本和資金成本較高。
2022 年起，公司加大對石英砂供應(yīng)鏈的開發(fā)，且隨著國內(nèi)石英砂生產(chǎn)廠商的投產(chǎn)，公司對挪威天闊石的采購比例呈下降趨勢，公司對于主要供應(yīng)商采取現(xiàn)付方式結(jié)算，并為了保障供應(yīng)鏈安全會與石英砂供應(yīng)商簽署框架合作協(xié)議預(yù)付貨款。
「?威克特瑞?」
2021年5月注冊成立，11月底投產(chǎn)，原材料國外進口，當(dāng)年營收400萬。2022年營收1.37億（石英股份12億），2023年上半年營收1.6億（石英全年59億）。目前在建2.5萬噸電子級半導(dǎo)體高純石英產(chǎn)品生產(chǎn)項目，預(yù)計2024年10月份建成投產(chǎn)。
「?需求端信息?」
為緩解消納壓力，多省對有接入困難的區(qū)域暫?；蛳拗菩略龇植际焦夥慕尤耄㈥懤m(xù)提出分布式光伏項目配儲、分布式光伏參與調(diào)峰、工商業(yè)分時電價等政策要求。盡管如此，進入2024年，分布式光伏接入電網(wǎng)承載力不足的現(xiàn)象仍在向更大范圍擴散。
據(jù)光伏盒子匯總，截至目前，已有包括遼寧、廣東、廣西、河北、福建、河南、湖北、山東、黑龍江、浙江共10個省份陸續(xù)發(fā)布了分布式光伏接網(wǎng)承載力情況評估情況。據(jù)統(tǒng)計，全國已有超過200個縣（市、區(qū)）分布式光伏無新增接入空間。
風(fēng)險提示：本文所提到的觀點僅代表個人的觀點，所涉及標(biāo)的不作推薦，據(jù)此買賣，風(fēng)險自負(fù)。由于對財務(wù)管理、會計學(xué)和行業(yè)供給和需求的行為模式知識的缺失，請您務(wù)必帶著懷疑的眼光看待我所有的數(shù)據(jù)分析，如果您能指出分析中的漏洞和錯誤，定將不勝感激。
