投資者的凈值變動(dòng)可以由下面這個(gè)公式進(jìn)行判斷：

投資的凈值=股價(jià)*持倉量=每股收益*估值*股票數(shù)量

因此我們要想投資賺錢則需要滿足：

[if !supportLists]1.?[endif]尋找每股收益能夠增長的對(duì)象

[if !supportLists]2.?[endif]在較低的估值下買入并在較高的估值是賣出

[if !supportLists]3.?[endif]盡可能多地?fù)碛蟹线@種條件的企業(yè)的股權(quán)

在投資一家公司時(shí)，需要了解它的經(jīng)營發(fā)展態(tài)勢(shì)如何？

因此根據(jù)經(jīng)營發(fā)展態(tài)勢(shì)將所有可投資的對(duì)象分為以下幾類：當(dāng)前優(yōu)勢(shì)型、高峰拐點(diǎn)型、持續(xù)低迷型，低谷拐點(diǎn)型，未來優(yōu)勢(shì)型，難以預(yù)測(cè)型。

當(dāng)前優(yōu)勢(shì)型

這種形式的企業(yè)一般來源于兩種領(lǐng)域：首先是一個(gè)總體同質(zhì)化的行業(yè)中，通過當(dāng)前優(yōu)勢(shì)肅清市場(chǎng)，有高占有率，并且將整個(gè)行業(yè)的盈虧平衡點(diǎn)門檻大幅拉升的企業(yè)，如：格力電器。

另一種是來自于一些高度差異化的行業(yè)。如云南白藥

關(guān)鍵詞：已經(jīng)十分優(yōu)秀的業(yè)績表現(xiàn)，未面臨明顯的下滑拐點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

高峰拐點(diǎn)型

來源：

[if !supportLists]1.?[endif]從當(dāng)前優(yōu)勢(shì)企業(yè)轉(zhuǎn)化而來。

[if !supportLists]2.?[endif]行業(yè)的景氣輪回。

注意：不需要把握拐點(diǎn)，避免這類企業(yè)就好。

持續(xù)低迷型

特征：深陷泥潭，為了生存苦苦掙扎。

低谷拐點(diǎn)型

特征：陷入經(jīng)營低估，且有一段時(shí)間了；由于某種外部或者內(nèi)部的重大因素變動(dòng)，從低谷轉(zhuǎn)向一個(gè)較為確定的中長期的向上的拐點(diǎn)的階段，這將同時(shí)體現(xiàn)在業(yè)績?cè)鲩L和ROE態(tài)勢(shì)兩個(gè)方面。

未來優(yōu)勢(shì)型

在一個(gè)具有廣闊發(fā)展空間的行業(yè)內(nèi)，已經(jīng)鍛造出了明顯區(qū)別于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的，切中行業(yè)發(fā)展實(shí)質(zhì)有很難被模仿的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，這種優(yōu)勢(shì)講可能為企業(yè)帶來長期的巨大收益。

把握關(guān)鍵點(diǎn)：

[if !supportLists]第一，[endif]企業(yè)處于整個(gè)經(jīng)營生命周期的初中段。它從行業(yè)層面來說還有廣闊的發(fā)展空間和可能性，從自身經(jīng)營層面來看還具有巨大的潛力。

[if !supportLists]第二，[endif]企業(yè)已經(jīng)針對(duì)行業(yè)發(fā)展最關(guān)鍵的矛盾構(gòu)建起了清晰和強(qiáng)大的差異化競(jìng)爭(zhēng)壁壘。這種壁壘首先要能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來未來長期的超額經(jīng)營收益，其次要難以復(fù)制和模仿

[if !supportLists]第三，[endif]企業(yè)的當(dāng)前經(jīng)營績效并未充分反映其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在市場(chǎng)取得地位和應(yīng)達(dá)到的水平。

反思：

再一次感覺到了，買股票不是簡單的買入賣出，P261的自省問題，是我們每次需要買入賣出股票時(shí)需要問自己的。投資應(yīng)該是一生需要精進(jìn)和研究的事情，我們要不斷的去學(xué)習(xí)，就像學(xué)會(huì)做飯很簡單，但是如何選材，如何配料，什么火候，什么比例這些是需要我們?nèi)ゲ粩嗑M(jìn)的手藝 。

[if !supportLists]第12章?[endif]市場(chǎng)定價(jià)的邏輯

再考市場(chǎng)定價(jià)之前需要明白市場(chǎng)是有效？還是無效？

經(jīng)過作者的講解，我感覺市場(chǎng)是終將有效的，但是短期內(nèi)可能會(huì)出現(xiàn)無效的情況

因此作者也說到：短期市場(chǎng)的起伏和定價(jià)相對(duì)更加隨意，更加容易受到一些偶然性、突發(fā)性、短期性、情緒性因素的影響。但市場(chǎng)的長期定價(jià)在趨勢(shì)與價(jià)值偏離到一定程度后必然被一股強(qiáng)大的理性力量推動(dòng)回歸到合理范圍內(nèi)。

其中談到：真正決定市場(chǎng)定價(jià)關(guān)鍵話語權(quán)的不是占絕大多數(shù)但情緒化而且弱小的人，而是相對(duì)數(shù)量很少但精明和擁有決定性資本的人。

接下來思考的是如何利用這種情緒，市場(chǎng)的無效或者有效性進(jìn)行投資，讓自己從中獲益呢？

那就是要找到市場(chǎng)暫時(shí)失效所帶來的機(jī)會(huì)。

因此我們要具備2點(diǎn)：1.理解價(jià)值產(chǎn)生的源泉；2理解估值溢價(jià)和折價(jià)的本質(zhì)。