我就當(dāng)大家都知道余額寶，上來先說結(jié)論——不會(huì)虧到負(fù)數(shù)。余額寶本質(zhì)是貨幣基金，投向絕大部分都是優(yōu)質(zhì)低風(fēng)險(xiǎn)的本質(zhì)同存款的資產(chǎn)，在央行沒有將基準(zhǔn)利率調(diào)整為負(fù)數(shù)的情況下，貨幣基金虧損的概率大致與金融系統(tǒng)崩潰的概率相等。
余額寶先百度百科一下：
余額寶是螞蟻金服旗下的余額增值服務(wù)和活期資金管理服務(wù)產(chǎn)品，于2013年6月推出。最開始天弘基金是余額寶的基金管理人。余額寶對(duì)接的是天弘基金旗下的余額寶貨幣基金。
不過那是幾年前，現(xiàn)在由于規(guī)模越做越大，一個(gè)天弘余額寶已經(jīng)納入不了支付寶引流的海量資金，于是余額寶變成了一個(gè)品牌的名字，后端對(duì)接多家貨幣基金，應(yīng)該有二十只了吧，沒細(xì)細(xì)數(shù)過。
不過，曾經(jīng)余額寶只對(duì)接天弘余額寶貨幣基金，所以我們來參考天弘余額寶貨幣基金的收益走勢(shì)，可以看到在2014年前曾出現(xiàn)年化收益率6.7%的巔峰時(shí)刻，不過后來就再也沒有這樣的時(shí)候了，只見收益率一路下行，到現(xiàn)在（2020-7）在1.4%左右徘徊，仿佛已經(jīng)岌岌可危就要跌成負(fù)數(shù)了。
那么，今天道哥就說說，余額寶收益會(huì)不會(huì)真跌成負(fù)數(shù)。
01.什么是貨幣基金
前面說了，余額寶一端通過支付寶對(duì)接用戶的錢包，另外一端把錢引流對(duì)接到協(xié)議的貨幣基金進(jìn)行管理。
貨幣基金定義見百度百科：
貨幣基金是聚集社會(huì)閑散資金，由基金管理人運(yùn)作，基金托管人保管資金的一種開放式基金，專門投向風(fēng)險(xiǎn)小的貨幣市場(chǎng)工具，區(qū)別于其他類型的開放式基金，具有高安全性、高流動(dòng)性、穩(wěn)定收益性，具有“準(zhǔn)儲(chǔ)蓄”的特征。
這里面有幾個(gè)關(guān)鍵詞解讀下：
1.基金：貨幣基金首先是一種基金（廢話），然而基金是一種被政府高度監(jiān)管，要求定期披露相關(guān)信息，相對(duì)較透明的一種投資形式。
我們看下政府給出的基金監(jiān)管目標(biāo)：
保護(hù)投資人及相關(guān)當(dāng)事人的合法權(quán)益;規(guī)范證券投資基金活動(dòng)；促進(jìn)證券投資基金和資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。
正能量有木有，總結(jié)一下來說呢，但凡是正規(guī)的基金，就不是隨便能出來忽悠人的非法集資，現(xiàn)在我國對(duì)基金監(jiān)管還是相當(dāng)嚴(yán)格的，可以說從出身層面，余額寶產(chǎn)品本身是沒有問題的。
2.貨幣市場(chǎng)工具：貨幣基金投向的資產(chǎn)主要是貨幣市場(chǎng)工具。
再來百度百科
貨幣市場(chǎng)工具，指短期國債、大額可轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票、回購協(xié)議等。
看著復(fù)雜？那用簡單的話說，就是不同金融機(jī)構(gòu)間協(xié)議互相借錢，然后到期還錢+利息，本質(zhì)和人與人之間借錢一樣，只是這些操作是在大型金融機(jī)構(gòu)間進(jìn)行交易，有機(jī)構(gòu)的實(shí)力和信用背書，因此其風(fēng)險(xiǎn)是非常低的。
3.開放式：定義可以自己百度，開放式基金對(duì)應(yīng)的是封閉式基金，后者是有封閉期的，封閉期內(nèi)不能進(jìn)行申贖，那么直白理解，開放式的流動(dòng)性更好，想取就取，想存就存。
當(dāng)然貨幣基金流動(dòng)性相較很多其他類型的基金更好，贖回時(shí)間更短，這和其配置的資產(chǎn)也有關(guān)系，比如其可以配置長短期搭配的貨幣市場(chǎng)工具，獲取流動(dòng)性和收益的平衡。
02.余額寶靠什么賺錢
前面又說了，貨幣基金，多是投向貨幣市場(chǎng)工具，貨幣工具看起來很復(fù)雜的樣子，但你真的不用搞太清楚究竟什么存單、匯票、票據(jù)、協(xié)議等，其實(shí)都是錢的憑證而已——機(jī)構(gòu)間的各類借條。
投向貨幣市場(chǎng)工具，這種金融行為就是機(jī)構(gòu)間一手交錢一手交借條，如此而已?；蛘吣憧梢钥醋?，貨幣基金把錢借給了各類有實(shí)力的肯定能還錢的機(jī)構(gòu)，然后貨幣基金按照約定的時(shí)間、收益去收賬。
那么一般來說，余額寶從什么上面賺錢呢？
還是以天弘余額寶貨幣基金為例，扒一扒它2019年報(bào)，里面提到：
“據(jù)《中華人民共和國證券投資基金法》和《天弘余額寶貨幣市場(chǎng)基金基金合同》的有關(guān)規(guī)定，本基金的投資范圍為現(xiàn)金；期限在1年以內(nèi)（含1年）的銀行存款、債券回購、中央銀行票據(jù)、同業(yè)存單 ；剩余期限在397天以內(nèi)(含397天)的債券、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具、資產(chǎn)支持證券；中國證監(jiān)會(huì)、中國人民銀行認(rèn)可的其他具有良好流動(dòng)性的貨幣市場(chǎng)工具?！?/strong>
依舊的看不懂，沒事，看下圖，找到天弘余額寶貨幣基金2019年收入的構(gòu)成，看看它2019年都在什么上賺到了錢。
可以看到其收入分別為：存款利息184億，債券利息34億，買入返售金融資產(chǎn)92億，債券投資收益約1億。
拿最大兩塊分析下
1.存款利息：存款就是你理解的存款，下圖就是天弘余額寶貨幣基金2019年底正在持有的存款規(guī)模和存期，可以看到大部分是定期存款，其中3個(gè)月以上的為多。
存款嘛，一句話，安全！
2.購買返售金融資產(chǎn)：如果說存款是常規(guī)的交易形式，返售金融資產(chǎn)可以說相對(duì)個(gè)性化定制一些的交易形式，可能在相關(guān)的約定回購時(shí)間、持續(xù)時(shí)間、收益高低等與存款有所不同，但本質(zhì)上和存款沒有區(qū)別，都是按照約定進(jìn)行錢的流動(dòng)。
下圖是天弘余額寶貨幣基金2019年底返售性金融資產(chǎn)的余額。至于什么交易所市場(chǎng)、銀行間市場(chǎng)，有興趣可以百度，離我們生活比較遠(yuǎn)了，但確定的是，也是風(fēng)險(xiǎn)很低的資產(chǎn)。
一句話，安全！
所以余額寶利潤來源的資產(chǎn)是很安全的，這個(gè)可以確定。
03.聽說債券也會(huì)暴雷無法兌付？
可以看到，其中還有部分收入是來源于債券利息和債券投資收益，就聯(lián)想到財(cái)經(jīng)新聞提到的債券大跌，債券暴雷之類的詞。
其實(shí)債券的種類很多，也自然分三六九等，我國債券評(píng)級(jí)可以分為ABCD四等，不同背景的機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券自然風(fēng)險(xiǎn)不一樣，有些圈錢的債券暴雷不稀奇。
看下圖2019年天弘余額寶配置重倉債券的情況。都是信用評(píng)級(jí)最高的AAA級(jí)，應(yīng)該都是有實(shí)力償付的債券，而且下表內(nèi)所謂債券本質(zhì)和存款差不多一樣，沒看里面大部分類型都是寫的同業(yè)存單嘛（同業(yè)存單有確定的期限,該工具的性質(zhì)決定發(fā)行人只有到期后才會(huì)償付本金,具有一定的債券屬性，與嚴(yán)格意義上的債券尚有一定差異）。
還是一句話，安全！
04.什么收益這么低？
前面說了，貨幣基金的錢是借出去收利息，賺的多少關(guān)鍵就在于這個(gè)——利率，但這個(gè)利率不是一個(gè)人定的，首先央行會(huì)調(diào)節(jié)基準(zhǔn)利率，作為調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)的手段，那么這個(gè)基準(zhǔn)利率是市場(chǎng)所有參與者參考的基準(zhǔn)，基準(zhǔn)利率下來了，各機(jī)構(gòu)間的利率也就下來了。
同時(shí)還有另外一個(gè)角度，近年央行放水這幾個(gè)字（四個(gè)）不知道你聽到過沒，放水就是央行放出來的錢越來越多，那么可以供被借的錢規(guī)模也越來越大，錢容易借到了，于是借錢的利息也就越來越低了，好理解吧？
下圖是近10年銀行1年定期整存整取存單利率，看到了吧，不是貨幣基金沒本事，是大勢(shì)就這樣。
當(dāng)年的6.7%巔峰，那時(shí)整體的利率是偏高的，資金面是偏緊的，特殊時(shí)點(diǎn)造就的特殊結(jié)果。
至于為什么銀行那么多錢還要借錢，這是另外的坑，將來可填。
05.回答開頭的問題
會(huì)不會(huì)跌到負(fù)數(shù)？不會(huì)（目前的基準(zhǔn)利率為正的情況下）。
基本上目前買貨幣基金就跟你把錢存銀行一樣安全，不會(huì)負(fù)利率（只要我國央行沒有負(fù)利率），不會(huì)拿不到本金（只要金融系統(tǒng)不崩潰），所以存款嘛，總是有利息收入的，低點(diǎn)而已。
存余額寶，其實(shí)最適合自己的備用金賬戶（可參考往期文章），流動(dòng)性高。
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