傳統(tǒng)金融學(xué)的基本原理—風(fēng)險-收益對應(yīng)。金融市場沒有免費的午餐，所有收益一定來源于風(fēng)險。所以，想要提高收益，只能把風(fēng)險拉高。但是行為金融學(xué)通過構(gòu)建策略打破了這種法則。
行為金融學(xué)的本質(zhì)在于，可以找到一些方式，使得你在沒有增加風(fēng)險的情況下，獲得更多的盈利。
“免費的午餐”學(xué)術(shù)領(lǐng)域有一個專門的詞來形容它，叫做“異象”，指的就是違背傳統(tǒng)金融學(xué)風(fēng)險-收益對應(yīng)原理的異常現(xiàn)象。
實際上，行為金融交易策略就是在尋找這種異象機會。找到能夠獲得超額收益的異象因子，是各家行為金融基金的高度機密。
異象的獲得是非常容易的，它往往來源于樸素的投資經(jīng)驗，一般的投資者，只要有些投資經(jīng)驗，根據(jù)直覺，都能發(fā)現(xiàn)異象因子。
找到的“特征”是否真能拿到制定穩(wěn)健的策略，要通過一定的方法檢驗，檢驗的目標(biāo)就是，看看是不是排除了策略中含有的風(fēng)險，同時還能保證具有穩(wěn)健的收益。
如何檢驗“異象因子”？
[if !supportLists]1.???? [endif]把市場上的所有股票進(jìn)行排序。按機構(gòu)觀察到的能夠獲取超額收益的“特征”來排。
[if !supportLists]2.???? [endif]把排序好的股票分成十等分。
[if !supportLists]3.???? [endif]構(gòu)建對沖組合。買入覺得低估的，即未來收益好的那個等分組，賣空覺得高估的，即未來收益差的那個等分組。
[if !supportLists]4.???? [endif]檢驗組合風(fēng)險。如果不是因為風(fēng)險而產(chǎn)生的收益，那這些機構(gòu)找到的這個“特征”就是“真異象”。就可以用它持續(xù)地來投資盈利了。
無論是哪種行為組合策略，以上步驟都是最基本的構(gòu)建方法?；旧纤械男袨榻鹑跈C構(gòu)都是按照這種方式來檢驗他們觀察到的異象的。
如果用規(guī)模這個“特征”來排序，為何買入小公司的同時還需要賣空大公司呢？這是為了控制系統(tǒng)性風(fēng)險。買入小公司的同時賣空大公司，在股票市場都漲的時候，小公司比大公司好，策略可以盈利；在股票市場橫盤不動的時候，小公司也比大公司好，策略還是可以盈利的；在股票市場整體下跌時，小公司比大公司還是好，策略仍然可以盈利。
因此，按照這個方法構(gòu)建的組合策略，通過一買一賣，也就是套利，規(guī)避了系統(tǒng)性風(fēng)險；通過買和賣一組而不是一只，規(guī)避了非系統(tǒng)風(fēng)險，這樣整個組合即沒有系統(tǒng)性風(fēng)險，也沒有非系統(tǒng)性風(fēng)險，總風(fēng)險很小。
不斷尋找可以盈利的新異象或者把原來單獨的盈利因子復(fù)合起來使用就變得特別重要了。
今日思考
后面的內(nèi)容慢慢有點理解不了，因為沒有實際的操作經(jīng)驗，只看理論時看不懂的，看的迷迷糊糊的。學(xué)了之后就是覺得股票當(dāng)中也是有技巧可以去做的，看你怎么去做，風(fēng)險也是可以控制的。但是關(guān)于如何賣空還是不了解的。繼續(xù)把后面的內(nèi)容再來繼續(xù)復(fù)習(xí)之前的內(nèi)容，有空給操作的實踐者來討論一下，希望能有更深的理解和學(xué)習(xí)
