課程回顧：
我們先看課程總圖：
五大數(shù)字力，上周我們學(xué)習(xí)了第一個(gè)模塊－－現(xiàn)金流量，它的閱讀順序及重要性占比，還記得嗎？
? ? ? ? ? ? ? ? A2 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?? ? ? ? ? ? ? A3 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ??? ? ? ? ? ? ? A1
現(xiàn)金占總資產(chǎn)比率（70%） ?? ? 平均收現(xiàn)天數(shù)（20%） ?? “100/100/10”（10%）?
現(xiàn)金流量對(duì)于一個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō)非常重要，記住巴菲特的“現(xiàn)金為王”，記住“比氣長(zhǎng)，越長(zhǎng)越好”。
今日內(nèi)容：
今天我們進(jìn)入五大數(shù)字力的第二個(gè)模塊－－經(jīng)營(yíng)能力
這個(gè)模塊同樣有三個(gè)部分組成：B1－－應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率
? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?B2－－存貨周轉(zhuǎn)率
? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?B3－－總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
B1“應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率”，我們?cè)谏现艿摹捌骄宅F(xiàn)天數(shù)”的學(xué)習(xí)中已經(jīng)講解過(guò)，簡(jiǎn)單回顧一下：
所以我們今天直接進(jìn)入“經(jīng)營(yíng)能力”中的第二個(gè)模塊，B2“存貨周轉(zhuǎn)率”。
一、概念解讀
什么叫“經(jīng)營(yíng)能力”，MJ老師的經(jīng)典翻譯，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力，就是“翻桌率”。
生活舉例：我們?nèi)ゲ宛^吃飯，有的飯店熱鬧非凡，門口排隊(duì)等位的顧客也是絡(luò)繹不絕，比如“外婆家、海底撈”等等，他們店里每張桌子每一頓都能接待客人好幾波，但有的餐廳就門可羅雀、賓客稀少，可能服務(wù)員都比顧客多。
上面例子中的桌子，就是餐廳的資產(chǎn)，餐廳經(jīng)營(yíng)能力好不好，看看這張桌子一年能為公司做幾趟生意？當(dāng)然，翻桌率是越高越好！
公司解讀：公司的資產(chǎn)負(fù)債表的左側(cè)是資產(chǎn)，一般公司有三個(gè)重要資產(chǎn)，分別是：應(yīng)收賬款、存貨、固定資產(chǎn)。
這些資產(chǎn)一年能為公司做幾趟生意？它們的翻桌率高不高？就是我們所說(shuō)的“經(jīng)營(yíng)能力”好不好！
二、計(jì)算公式
1、B1 “應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率”：我們?cè)诘谝徊糠謱W(xué)習(xí)了，說(shuō)的是“應(yīng)收賬款”這個(gè)資產(chǎn)一年為公司做了幾趟生意，對(duì)應(yīng)的是“360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率”，即平均收現(xiàn)天數(shù)，復(fù)習(xí)一下：
2、B2 “存貨周轉(zhuǎn)率”：
有“應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率”，就有對(duì)應(yīng)的“平均收現(xiàn)天數(shù)”
有“存貨周轉(zhuǎn)率”，就有對(duì)應(yīng)的“平均在庫(kù)天數(shù)”
兩者大同小異，我們一起來(lái)看看。
1??公式：
2??對(duì)比：
“應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率”對(duì)應(yīng)“營(yíng)業(yè)收入”：說(shuō)明一定期間內(nèi)公司應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)。
“存貨周轉(zhuǎn)率”對(duì)應(yīng)“營(yíng)業(yè)成本”：存貨周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)存貨資產(chǎn)變現(xiàn)能力越強(qiáng)，說(shuō)明產(chǎn)品在倉(cāng)庫(kù)停留的時(shí)間越短，產(chǎn)品在市場(chǎng)上越暢銷。
3??解讀：為什么“應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率”對(duì)應(yīng)“營(yíng)業(yè)收入”，而“存貨周轉(zhuǎn)率”對(duì)應(yīng)“營(yíng)業(yè)成本”？
因?yàn)榇尕浿苻D(zhuǎn)率中的存貨，并不是按照存貨的市場(chǎng)價(jià)格，而是買入存貨當(dāng)時(shí)的成本價(jià)，所以用“營(yíng)業(yè)成本”，而不是“營(yíng)業(yè)收入”。
貨品如果已經(jīng)賣出去了，那就是按市場(chǎng)價(jià)計(jì)算，所以賣出去的“應(yīng)收賬款”，計(jì)算時(shí)取的就是“營(yíng)業(yè)收入”。
三、實(shí)例計(jì)算
我們以永輝超市為例，計(jì)算其2016年的“存貨周轉(zhuǎn)率”和“平均在庫(kù)天數(shù)”。
1、存貨周轉(zhuǎn)率＝營(yíng)業(yè)成本／存貨
這里的分母“存貨”，是指“平均存貨周轉(zhuǎn)余額”，所以我們要用“期初＋期末”／2來(lái)取平均值
永輝2016年存貨周轉(zhuǎn)率＝2016年?duì)I業(yè)成本／存貨（平均存貨周轉(zhuǎn)余額）
? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?＝392.92／［（42.5+53.79）／2］
? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?＝392.92／48.15
? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?＝8.16（次）
2、平均在庫(kù)天數(shù)＝360／存貨周轉(zhuǎn)率
? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?＝360／8.16
? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?＝44.12（天）
因小數(shù)位保留不同，和財(cái)報(bào)說(shuō)數(shù)據(jù)稍有出入，基本一致，計(jì)算正確。
四、判斷標(biāo)準(zhǔn)
MJ老師對(duì)“平均在庫(kù)天數(shù)”指標(biāo)總結(jié)如下，共分為6個(gè)層級(jí)：
1、<30天，經(jīng)營(yíng)能力非常優(yōu)異！
2、30~50天，通常在流通業(yè)中屬于模范生了！
3、50~80天，經(jīng)營(yíng)能力不錯(cuò)！
4、80~100天，大多為B2B（公司對(duì)公司）業(yè)務(wù)！
5、100~150天，工業(yè)類或原物料行業(yè)（如石油、鋼鐵等，需求不旺盛）。
6、>150天，要么能力不佳、要么屬于特殊行業(yè)（如造船、造飛機(jī)、奢侈品、房地產(chǎn)公司等）。
需要注意的是：不能只看單個(gè)公司的數(shù)據(jù)和趨勢(shì)，還一定要注意在同行中橫向比較，所以財(cái)報(bào)一定要多看，練就對(duì)橫向行業(yè)數(shù)據(jù)的把控能力。
由此可見(jiàn)，永輝超市，屬于流通行業(yè)的模范生，值得我們繼續(xù)加大關(guān)注。
五、同行對(duì)比
這是老師對(duì)食品行業(yè)主流公司截至目前學(xué)習(xí)的指標(biāo)對(duì)比：
“元祖股份”在這個(gè)指標(biāo)上相當(dāng)優(yōu)異，這和實(shí)際也是相符的，作為賣蛋糕的公司，它的產(chǎn)品在庫(kù)天數(shù)肯定短，平均26.6天就賣掉一個(gè)。
“海天味業(yè)”表現(xiàn)也非常不錯(cuò)，達(dá)到模范生的標(biāo)準(zhǔn)。
“金字火腿”好像有點(diǎn)問(wèn)題，手上又沒(méi)錢（現(xiàn)金占總資產(chǎn)比率僅為1.5%，又不是收現(xiàn)金的企業(yè)，銷貨天數(shù)還很長(zhǎng)），雖然我理解你的火腿腌制加工需要很長(zhǎng)時(shí)間，但真心，指標(biāo)不是太好??！
六、今日總結(jié)
今天我們進(jìn)入了五大數(shù)字力第二個(gè)模塊－－經(jīng)營(yíng)能力的學(xué)習(xí)，其中B1“應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率”我們?cè)谇懊嬉呀?jīng)學(xué)過(guò)，今天主要學(xué)習(xí)B2“存貨周轉(zhuǎn)率”，以及因此延伸出的很重要的“平均在庫(kù)天數(shù)”，通過(guò)今天的學(xué)習(xí)，我們掌握了如何判斷一個(gè)企業(yè)的存貨變現(xiàn)能力、產(chǎn)品暢銷度、經(jīng)營(yíng)能力等。
