承接上一篇講解的分級基金，分級基金其實(shí)不是一般的基金，由于其大多跟蹤一個基礎(chǔ)標(biāo)的，且結(jié)構(gòu)比較復(fù)雜，可以歸類到金融衍生品里面?？赊D(zhuǎn)債也一樣，它不像股票這種基礎(chǔ)投資產(chǎn)品，可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換的屬性決定了它還是建立在一個基礎(chǔ)之上，就是母公司的股票，建立在其他產(chǎn)品之上就又可以歸類到金融衍生品序列。因?yàn)槠鋬r格漲跌不僅僅由自身債券利息決定，還受對應(yīng)股票價格的影響，所以想要投資可轉(zhuǎn)債先要有一個基本的認(rèn)識——可轉(zhuǎn)債其實(shí)是金融衍生品。金融衍生品有哪些呢，簡單的就是之前說的分級基金、股指期貨、期貨、外匯這些?？吹娇赊D(zhuǎn)債跟這些名字列在一起很多投資者可能就立馬能意識到風(fēng)險了，投資之前一定先審視下自己的投資知識儲備，如果連股票的基本套路，基本面技術(shù)面都搞不懂就不要碰這個了。
? ? ? 明確了可轉(zhuǎn)債性質(zhì)就看下可轉(zhuǎn)債的基本概念，用很通俗的話解釋。上市公司資金困難要發(fā)行可上市債券進(jìn)行融資，投資者在交易所市場認(rèn)購了這種債券成為了這個上市公司的債權(quán)人，就是債主。然后才剛剛開始，如果你持有了一年覺得利息太少，但是又很看好公司的發(fā)展，想更多參與到該上市公司的利潤分配當(dāng)中去，那么這個債券的好處就是你可以選擇以一定的價格把手里的債券轉(zhuǎn)換成股票，成為公司的股東。怎么樣聽起來很好吧，很高級很時髦，但是又覺得這個套路是不是在哪見過？沒錯！是見過，在很多銀行貸款收不回來的時候見過，在企業(yè)債務(wù)追不回來的時候見過，最后都用一個債轉(zhuǎn)股的方式解決了，實(shí)際上說的不好聽點(diǎn)就是債務(wù)重組或者破產(chǎn)重組。這個就是重點(diǎn)，有金融資本每年收利息不香嗎，誰會拿來做實(shí)業(yè)，做實(shí)業(yè)不參與一級市場圈錢割韭菜拿原始股誰會二級市場轉(zhuǎn)股？？？聽懂了沒，除非你是茅臺、阿里巴巴、騰訊！即就是在我看來A股沒有幾個公司有轉(zhuǎn)股之后長期投資價值的，就是轉(zhuǎn)股沒有意義?？赊D(zhuǎn)債參與的幾乎都是散戶，和四年前先知先覺布局好割韭菜的那一批資本?？赊D(zhuǎn)債只是又一個上市公司用來圈錢的新手段，而且目前看還很好用，重要的事情說三遍圈錢、圈錢、圈錢！這些事情后面再做討論，先繼續(xù)以113503泰晶轉(zhuǎn)債為例，詳細(xì)講下可轉(zhuǎn)債的詳細(xì)知識。打開東方財富網(wǎng)（一般東方財富最常用），直接輸入代碼113503搜索。打開可轉(zhuǎn)債基本資料見圖1，圖2 。
圖片上面顯示了泰晶轉(zhuǎn)債的基本信息，17年12.15日申購，發(fā)行價100元，申購當(dāng)天對應(yīng)股票泰晶科技（603738）股價為24.8元，初始轉(zhuǎn)股價17.9元，回售觸發(fā)價12.53元，強(qiáng)贖觸發(fā)價23.27元。2018年6月21日可以可以選擇轉(zhuǎn)股，轉(zhuǎn)股結(jié)束日就是可轉(zhuǎn)債存續(xù)期最后一天2023年12月14日。假設(shè)以申購日當(dāng)天的價格把債券轉(zhuǎn)化成股票：100（債券價格）÷17.9（轉(zhuǎn)股價格）=5.5865股 ，用5.5865×24.8=138.5452元，即就是現(xiàn)在一張名義價值100元的債券實(shí)際價值=138.55元股票。這樣一算就很簡單吧，未來某一刻你手里的債券轉(zhuǎn)化成股票的價值就這個簡單的辦法直接換算?？赊D(zhuǎn)債存續(xù)期內(nèi)一般不會改變轉(zhuǎn)股價格，只有在a.分紅派息轉(zhuǎn)增股本b.增發(fā)和配股c.向下修正條款。以上三種影響轉(zhuǎn)股價的因素，通常涉及的都只有a和b,屬于正常調(diào)整，c一般涉及的不多。接下來講另外兩個重點(diǎn)，回售和贖回?；厥酆芎美斫猓偃鐐瘍r格還是100，轉(zhuǎn)股價還是17.9，股價卻跌到了10元，那么一張債券轉(zhuǎn)換成股票價值為55.86元，比原來138.55元的價值貶值59.6%。為了保護(hù)投資者可轉(zhuǎn)債條款里就加了回售條款，在上述舉例中股價跌到12.53以下投資者可以選擇把債券按面值加少量利息賣給上市公司，當(dāng)然也可以選擇不賣，投資者此時有主動權(quán)。贖回條款就是為了保護(hù)上市公司利益，謹(jǐn)防股價與轉(zhuǎn)股價價差太大，轉(zhuǎn)股對原始股東不公平，高于贖回價130%滿足條件后公司有權(quán)按照債券票面價值100元加少量利息從投資手里強(qiáng)制買回債券。此時上市公司就有了選擇主動權(quán)，當(dāng)然上市公司也可以選擇不買回。回售條款和贖回條款的不同在于回售條款多了這一段：本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)債最后兩個計息年度,可轉(zhuǎn)債持有人在每年回售條件首次滿足后可按上述約定條件行使回售權(quán)一次,若在首次滿足回售條件而可轉(zhuǎn)債持有人未在公司屆時公告的回售申報期內(nèi)申報并實(shí)施回售的,該計息年度不應(yīng)再行使回售權(quán),可轉(zhuǎn)債持有人不能多次行使部分回售權(quán)。這不是霸王條款是什么，憑什么公司可以有多次選擇機(jī)會而投資者只能有一次？總之兩個比例，70%和130%一定要記住。套路太多想套路你有的是辦法，何況這個更高級，可以結(jié)合可轉(zhuǎn)債價格和股票價格，結(jié)合大股東利益和消息發(fā)布時機(jī)把你玩死，何況可轉(zhuǎn)債沒有漲跌幅，可怕吧！以后更可怕的情況還在后面呢。今天筆者大膽提出一個設(shè)想，一個價值上億的可轉(zhuǎn)債分析！期貨價格可以跌成負(fù)值可轉(zhuǎn)債價格為什么就不能跌到接近零呢，反正快到期了我再給你拉回來，這個東西細(xì)想它還真高級，還有期貨的屬性?，F(xiàn)在資本只是做多賺錢，要是主力再有想象力一點(diǎn)，再無恥一點(diǎn)把可轉(zhuǎn)債價格打到接近零，再在這個短期極值大肆接貨，理論上一個價值一百多的標(biāo)的就這樣可以以接近零的成本價拿到手，再炒到三四百，那空間可就大了。這樣看來可轉(zhuǎn)債的價格就是零到好幾百了。其中有一個很好的理由就是標(biāo)的證券可能因?yàn)樨攧?wù)造假等突然停牌，有退市風(fēng)險！要是公司退市或者破產(chǎn)前可轉(zhuǎn)債不能轉(zhuǎn)換，或者到時候公司違約了（只要是債務(wù)就可能違約）就只能走清算程序了。這種極端情況可轉(zhuǎn)債價格完全可以在短期接近零。也留給大家討論和思考，可轉(zhuǎn)債價格以后趨于零的實(shí)際可能有多大。時間關(guān)系，今天更新這么多，明天從兩個角度，投資者和上市公司角度分析可轉(zhuǎn)債更多套路和更深層次的真相！
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