最近冠狀病毒肆虐，幸運的是在病毒大規(guī)模爆發(fā)之前，我們一家都提前撤離了武漢。盡管過了14天的隔離期，但還是老老實實的窩在家里沒有出門。

正好借著這個機會，集中看了幾本關(guān)于投資的書。這兩天看的是劉誠老師的《投資要義》，書里面印象最深的是關(guān)于可轉(zhuǎn)債這一章節(jié)。借著這個機會梳理一下本章內(nèi)容，加深印象。

可轉(zhuǎn)債全稱為可轉(zhuǎn)換債券，是債券的一種，其持有者可以在某種情況下將可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換為債券發(fā)行公司的股票。

可轉(zhuǎn)債最大的優(yōu)點：下有保底，上有封頂。

可轉(zhuǎn)債包含的要素：可轉(zhuǎn)債發(fā)行人，可轉(zhuǎn)債標(biāo)的物，可轉(zhuǎn)債價格，票面利率，可轉(zhuǎn)債到期日，轉(zhuǎn)股價格，標(biāo)的物價格（正股價格），轉(zhuǎn)股起始日，回售條件，強制贖回，向下調(diào)整轉(zhuǎn)股價條件。

發(fā)行可轉(zhuǎn)債需滿足的條件：

1.最近3年連續(xù)盈利且最近3年凈資產(chǎn)收益率平均在10%以上

2.屬于能源，原材料，基礎(chǔ)設(shè)施類的公司，其凈資產(chǎn)收益率標(biāo)準(zhǔn)可以略低，但不得低于7%

3.募集資金的投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策

4.可轉(zhuǎn)債發(fā)行后，資產(chǎn)負(fù)債率不高于70%

5.累計債券余額不超過公司凈資產(chǎn)額的40%

作者認(rèn)為：如此的嚴(yán)格要求下，可轉(zhuǎn)債的違約風(fēng)險整體而言要低于債券市場的平均水平，同時可轉(zhuǎn)債投資者與上市公司實際控制人的利益是高度一致的。

隨后作者例舉了滿滿幾頁的可轉(zhuǎn)債歷史數(shù)據(jù)，得出結(jié)果：

1.歷史上多數(shù)可轉(zhuǎn)債的收盤價都超過了130元，平均收盤價為166.3元（這說明以面值（100元）附近的價格買入可轉(zhuǎn)債，多數(shù)情況下可以獲得不菲的利潤）

2.可轉(zhuǎn)債最高價的平均值為200.9元（這說明，以面值（100元）附近的價格買入可轉(zhuǎn)債，在某種情況下可以獲得極高的利潤）

3.歷史上可轉(zhuǎn)債最低價的平均值為102元（這說明，以面值（100元）附近的價格買入可轉(zhuǎn)債的可能性很大）

4.歷史上可轉(zhuǎn)債的平均存續(xù)時間為2-3年（這說明，以面值（100元）附近的價格買入可轉(zhuǎn)債，不需要等太久就能實現(xiàn)盈利）

可轉(zhuǎn)債的投資應(yīng)用：

1可轉(zhuǎn)債的價格越低越好。

2.可轉(zhuǎn)債的年化收益率越高越好

3.單純看轉(zhuǎn)股價值的高低沒有意義，重點是轉(zhuǎn)股價格和可轉(zhuǎn)債價格的關(guān)系

4.轉(zhuǎn)股溢價率越高越好

5.下調(diào)轉(zhuǎn)股價的條件越寬松越好

6.等待投資價格低溢價率也低的可轉(zhuǎn)債

7.優(yōu)先考慮即將觸發(fā)回售條件的可轉(zhuǎn)債

8.優(yōu)先考慮剩余時間短的可轉(zhuǎn)債

9.溢價率低時，轉(zhuǎn)股市凈率越低越好。溢價率高時，轉(zhuǎn)股市凈率須遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于1

10.正股價格波動率越大越好

11.可轉(zhuǎn)債的評級越高越好

在章節(jié)末尾，作者還介紹了“自制可轉(zhuǎn)債”的方法，收獲良多。