老板電器與同行業(yè)比較

從圖上來(lái)看，浙江美大的營(yíng)運(yùn)能力是最強(qiáng)的，而老板電器是最差的，其中存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)老板是最長(zhǎng)的，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)是最長(zhǎng)的。

那老板電器的存貨周轉(zhuǎn)率為啥這么差呢？我們來(lái)對(duì)比下老板電器和浙江美大年報(bào)中存貨的詳細(xì)披露

老板：

美大：

不難發(fā)現(xiàn)，老板電器的存貨中，有一塊占比超過(guò)50%的項(xiàng)目叫做發(fā)出商品，

這意味著這些商品已經(jīng)是制成品，不在公司倉(cāng)庫(kù)，已經(jīng)轉(zhuǎn)移給下游經(jīng)銷(xiāo)商，但尚未結(jié)算成銷(xiāo)售收入

這里可以看出：老板電器為了渠道鋪貨，確實(shí)給予零售商很大的優(yōu)惠：一定程度上使用了先貨后款，先給經(jīng)銷(xiāo)商發(fā)貨，連應(yīng)收賬款都不做（做的什么生意一看就知道）

而相比之下的浙江美大，無(wú)論是存貨周轉(zhuǎn)還是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)情況都是業(yè)內(nèi)最好

浙江美大在年報(bào)中披露

這僅代表存貨、應(yīng)收賬款相對(duì)于營(yíng)業(yè)成本、營(yíng)收的周轉(zhuǎn)速度，同時(shí)，我們也要看看公司總資產(chǎn)使用效率。

從資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率角度上看，華帝>老板>浙江，這其實(shí)怪不得老板，2016年貨幣資產(chǎn)占到了總資產(chǎn)的54%，2017年這個(gè)比例是32.57%，2017年華帝股份這個(gè)比例只有15.5%。

回頭看一下老板08-09年的數(shù)據(jù)，在老板還小的時(shí)候，它也可以維持非常高的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，誰(shuí)還沒(méi)年輕過(guò)，你說(shuō)是不是？

綜上，認(rèn)為老板電器有比較兇狠的鋪貨習(xí)慣，存貨周轉(zhuǎn)和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率表現(xiàn)一般。營(yíng)業(yè)收入的增幅沒(méi)有跟上總資產(chǎn)的增幅，分析原因如下：

1.2016年底的房地產(chǎn)政策的收緊。因?yàn)閺N電行業(yè)有一定的地產(chǎn)周期性。

2.原材料價(jià)格的持續(xù)上漲，目前仍維持在高位。

3.三四線(xiàn)的渠道建設(shè)時(shí)間。主要集中在一、二線(xiàn)城市，與美的、華帝等相比，相對(duì)落后。

4.去年底的提價(jià)沒(méi)有達(dá)到預(yù)期。