上周介紹了個人投資者常犯的一個錯誤：喜歡預(yù)測，這周討論另外一個常見的錯誤：追漲殺跌。
每個人都知道要想在股票市場賺錢，那就得低買高賣。無論在哪個價格買入，只要賣出價格高于買入價格，你就賺了。這里為了方便就不考慮手續(xù)費(fèi)了，不影響后面的討論。
那怎么知道價格是高是低呢？對于指數(shù)基金，一種比較靠譜的辦法就是把價格轉(zhuǎn)成百分位，具體可以看下聊聊最近的暴跌這篇文章。
雖然道理很簡單，大家都明白這點(diǎn)，但一旦人們身處交易市場中就不記得這個鐵律了。在實際操作時，人們往往是高買低賣，相對專業(yè)點(diǎn)的說法就是追漲殺跌。
人們在交易時不是交慮這個東西貴不貴，而是最近漲沒漲、漲了多少。
每當(dāng)有一波大漲行情時，身邊討論股票的人就會更多。在大漲時問我買了什么基金的人比大跌時問我有沒有賣的人多得多。
我們來看一個有意思的數(shù)據(jù)，1999-2008年期間，CGM Focus 基金的年化收益率為18%，但投資者平均每年損失11%[1]。
如果你查看了原文，會發(fā)現(xiàn)這支基金其實在10年時間里只有2年時間是虧損的，按理說投資者不應(yīng)該有這么大的虧損。但事實是，有很多人是在這只基金的巔峰入場的，而2008年發(fā)生了股災(zāi)。
所以說在不同點(diǎn)位買入你賺錢的概率是不同的。正常的交易市場都是有周期的，沒有什么標(biāo)的是會一直漲下去的。
所以理想的情況是你能在在熊市持續(xù)買入，然后等著牛市到來。但這個過程是很漫長的，許多人等不住，也看不到整個過程。
而更讓人等不住的是熊市也會有大漲。美國股票市場上百年的歷史里，單日點(diǎn)數(shù)漲幅最高的十大交易日中有四個出自2008年[2]。
在A股也有類似的事情，雖然沒有上面這樣的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，但在春節(jié)結(jié)束后我們也經(jīng)歷過暴漲。
在這篇文章 這篇文章中，我計算過即使?jié)q跌概率都是1/2，一年內(nèi)連續(xù)5個交易日上漲的概率達(dá)到98.56%。這和是否是熊市無關(guān)。
看到暴漲，特別是連續(xù)多日上漲時，就會有許多人沖進(jìn)來。本來即使這時候進(jìn)來，只要等到牛市真正來也沒問題，但由于大家是看到大漲才進(jìn)來的，所以等回落時許多人就會離場，特別是那些加了杠桿的人。
為什么會追漲殺跌呢？其中一個原因還是對市場做出了預(yù)測，認(rèn)為漲了就會再漲，跌了就會再跌，有時候這種甚至是連自己都不知道自己已經(jīng)做出了預(yù)測。
當(dāng)你接受到的信息都是漲的信號時，很多人就不會去想價格了。
參考資料
[1]"Best Stock Fund of the Decade", Wall Street Journal, December 31, 2009.
[2]張瀟雨.個人投資課04 | 擇時陷阱。
